Последнее время я задумываюсь над одним вопросом: почему иногда акции могут расти без объема, а иногда для повышения цены требуется огромное количество сделок? На самом деле это отражает изменение настроений участников рынка.

Суть объема очень проста: покупатели считают, что цена вырастет в будущем, продавцы — что упадет, и сделка происходит только тогда, когда обе стороны согласны на определенную цену. Другими словами, объем — это степень разногласий между быками и медведями. Чем больше разногласия, тем больше объем; чем меньше — тем меньше. Но есть важный момент, который часто игнорируют — размер объема в конечном итоге зависит от слабейшей стороны в конфликте. Например, на определенной цене есть 2000 лотов покупок, но только 1000 лотов продаж, и итоговый объем сделки — 1000 лотов, потому что сила продавцов ограничивает масштаб сделки.

Рассмотрев несколько рыночных явлений, можно понять это более ясно. В ситуации роста без объема владельцы вообще не хотят продавать, быки полностью доминируют, разногласия минимальны. В этом случае даже при постоянном росте цены объем остается умеренным. Напротив, если во время роста внезапно увеличивается объем, это говорит о том, что все больше участников готовы продавать, и разногласия между быками и медведями обостряются. В такой ситуации цена может продолжать расти, но уже на пределе.

В нисходящем тренде тоже есть нюансы. Когда объем сокращается, это не значит, что продавцы слабее, а скорее, что покупателей недостаточно. Маленькие разногласия увеличивают вероятность дальнейшего падения цены. Но если на поздних стадиях падения вдруг появляется рост объема, это говорит о том, что разногласия начинают расширяться, и нисходящий тренд может скоро закончиться. Особенно важно помнить, что увеличение объема в начале падения не означает скорого разворота, так как в этот момент разногласия в основном вызваны паникой мелких трейдеров, которые массово распродают.

При анализе объема нужно задавать себе вопрос — кто именно и с кем расходится? Нужно смотреть на ситуацию со стороны институциональных участников, а не следовать за мелкими трейдерами. Метод оценки очень прост: обращайте внимание на место, где происходит разногласие. Большой объем в начале падения обычно плохой знак, потому что в этот момент основная масса продавцов — мелкие трейдеры, придерживающиеся правил. Но если объем увеличивается в середине или конце падения, это хороший знак, потому что разочарованные мелкие инвесторы обычно не ведут тренд к развороту.

Есть популярная поговорка на фондовом рынке, которая очень точно отражает суть: когда рынок идет вниз без объема — это ад; когда идет вверх без объема — это рай; а при колебаниях рынка — сначала сжаться до минимальных значений, а потом увеличить объем — это сигнал к возможному развороту. Объем — это в первую очередь проявление человеческой натуры на рынке, и каждая разногласия между покупателями и продавцами ярко проявляется в колебаниях объема.