Итак, я недавно задумался о цикле халвинга Биткоина, и это действительно один из самых увлекательных механизмов в криптовалюте. Позвольте мне объяснить, что здесь на самом деле происходит.

В основном, халвинг Биткоина — это заранее запрограммированное событие, встроенное в протокол, которое сокращает награду майнерам примерно вдвое каждые четыре года. Дело в том, что это не просто произвольное правило — это основа модели дефицита Биткоина. Каждый раз, когда происходит халвинг, количество новых BTC, поступающих в обращение, сокращается на 50%, поэтому общий лимит поставки ограничен 21 миллионом. Довольно элегантный дизайн, если подумать.

Халвинг не происходит по фиксированной календарной дате. Он срабатывает после добавления каждых 210 000 блоков в блокчейн. Поэтому точная дата халвинга BTC смещается в зависимости от скорости майнинга и хешрейта сети. Вот почему вы можете видеть небольшие вариации по времени.

Глядя на реальную историю, первый халвинг Биткоина произошел в ноябре 2012 года, когда награда за блок снизилась с 50 BTC до 25 BTC. Затем в июле 2016 года случился второй, снизив награду до 12,5 BTC. Третий халвинг произошел в мае 2020 года, уменьшив награду до 6,25 BTC за блок.

Четвертый халвинг только что произошел в апреле 2024 года на блоке высотой 840 000, снизив награду до 3,125 BTC. Таким образом, мы сейчас находимся в пост-халвинговой фазе, а следующий ожидается примерно в 2028 году. Это постепенное сокращение — то, что удерживает предложение Биткоина ограниченным и, теоретически, поддерживает его ценностное предложение.

Теперь самое интересное — влияние на рынок. Есть определенный нарратив о том, что события халвинга стимулируют рост цен. Логика проста: меньше нового предложения поступает на рынок, в то время как спрос остается тем же или увеличивается, что теоретически должно подтолкнуть цены вверх. Некоторые называют это халвинговым пампом.

Но по правде говоря, всё не так просто. Движение цен зависит от гораздо большего — настроений инвесторов, новостей регулирования, макроэкономических условий, технологических разработок. Прошлые халвинги показали смешанные результаты в отношении немедленных ценовых движений. Иногда рынок закладывает эффект халвинга за несколько месяцев до его наступления. Иногда требуется больше времени, чтобы увидеть последствия.

Более интересно мне кажется долгосрочный аспект дефицита. По мере прохождения этих циклов халвинга и сокращения наград модель безопасности Биткоина может сместиться больше в сторону транзакционных сборов, а не наград за блок. Это более крупный структурный вопрос, которому уделяется недостаточно внимания.

В любом случае, если вы следите за датами следующего халвинга Биткоина, имейте в виду, что он зависит от блока, а не от календаря. Халвинг 2028 года, скорее всего, произойдет в том году, но точная дата зависит от того, как будет развиваться майнинг. Стоит за этим следить, если вам это интересно.