Биткойн держится на уровне 80 тысяч долларов! Кажется, появляется «железное дно», почему трейдеры всё ещё не осмеливаются покупать по высоким ценам?

После шокового распродажного давления в прошлую пятницу, биткойн снова поднялся выше отметки в 80 000 долларов.
Тем не менее, за этой кажущейся мощной коррекцией рынка наблюдатели полны предостережений:
Это действительно мощный прорыв бычьей армии? Или это «ложный ход», пытающийся проверить продавливое давление сверху?
Аналитики отмечают, что по сравнению с простым движением цен, текущая рыночная структура биткойна на самом деле скрывает подводные течения.
Несомненно, спотовый спрос действительно восстанавливается, поток средств в ETF на биткойн продолжает поддерживать цену.
Однако, движущими силами этой недавней активной волны рынка в значительной степени являются трейдеры с высоким кредитным плечом на фьючерсных рынках, а не чистый спрос на спотовом рынке.
Это делает рост биткойна более уязвимым к макроэкономическим негативным факторам, особенно с учетом предстоящих публикаций данных по инфляции.
Активный спрос, но структура «нездоровая»
Глобальный маркет-мейкер Enflux, базирующийся в Сингапуре, отметил, что сильный спрос на ETF и постоянное снижение запасов биткойнов на биржах создают более устойчивое «структурное дно» для биткойна.
Аналитическая компания Glassnode также заявила, что как на спотовом, так и на рынке бессрочных контрактов покупатели становятся все более активными.
Проблема в том, что эта бычья картина не выглядит особенно красивой.
Мощь рынка уже начала убывать, а уровень кредитного плеча продолжает расти, а показатели финансирования показывают, что продавцы по-прежнему ищут хеджирование.
Иными словами, трейдеры используют коррекцию для хеджирования, а не для полного принятия текущего роста.
За последние 30 дней биткойн вырос на 13,4%, и сейчас колеблется около 81 000 долларов.
Пятничный отчет по занятости вне сельского хозяйства превзошел ожидания и должен был свидетельствовать о сильной экономике, но в условиях возможного отсроченного снижения ставок ФРС, он стал своего рода ограничителем рынка.
В тот день цена биткойна опустилась ниже 80 000 долларов, достигнув 79 743 долларов, прежде чем остановиться и начать восстанавливаться.
Аналитика Enflux: «Если бы это был чистый бычий прорыв, биткойн легко перешагнул бы 80 700 долларов, но спотовый рынок сначала откатился. Это говорит о том, что около 80 000 долларов — не просто линии на графике, а реально существующее сильное давление продавцов.»
Если риск-аппетит на рынке действительно восстанавливается, почему биткойн так и не показывает более убедительный прорыв?
В этом случае Enflux предложил довольно редкий, но проницательный индикатор: постепенно восстанавливающийся рынок элитных часов, возможно, поможет понять истинные тенденции у состоятельных клиентов.
По данным Morgan Stanley по вторичному рынку часов за первый квартал, цены на часы выросли на 1,9%, из 35 отслеживаемых брендов 25 показали рост, что свидетельствует о повышении их сохранности стоимости и улучшении оборота запасов.
Этот сигнал не говорит о том, что деньги в криптовалюты перетекли в элитные часы, а скорее о том, что после долгого ценового коррекционного периода богатые покупатели вновь начинают интересоваться активами с четко определенной ценой, редкостью и легко оцениваемым спросом.
Для биткойна это, безусловно, немного неловкое сравнение: если аппетит к риску в высоком сегменте восстанавливается, а биткойн все еще колеблется перед ключевым уровнем сопротивления, это означает, что в процессе возврата капитала криптовалюта еще не стала предпочтительным активом для богатых инвесторов.
Кто управляет рынком?
Данные торговой платформы Glassnode показывают, что покупатели действительно стали активнее, но этого недостаточно, чтобы полностью устранить рыночные опасения.
Одним из ключевых индикаторов является «накопленная разница объема» (Cumulative Volume Delta, CVD).
Проще говоря, CVD используется для определения, кто доминирует на рынке — «активные покупатели» или «активные продавцы», а также для оценки направления рынка.
Glassnode отметил, что CVD спотового рынка вырос с 42,4 миллиона долларов до 62 миллиона долларов, рост на 46,4%, что свидетельствует о все большей готовности покупателей покупать по текущим ценам, а не ждать снижения для выгодной покупки.
Что касается бессрочных контрактов, CVD вырос с 110 миллионов долларов до 410 миллионов долларов, что говорит о том, что трейдеры с кредитным плечом тоже склоняются к бычьему сценарию.
Однако, кредитное плечо может ускорить рост, но его устойчивость значительно уступает спотовым покупкам, и при изменении рыночной атмосферы позиции по фьючерсам могут очень быстро развернуться.