Я глубоко погрузился в исследования цен на золото и, честно говоря, долгосрочная перспектива выглядит довольно убедительно. Позвольте мне объяснить, что привлекло мое внимание.

Итак, что касается прогнозирования золота — большинство людей просто выбрасывают случайные цифры ради кликов. Но когда вы действительно разбираетесь в методологии и смотрите на то, что показывают графики, картина становится яснее. С secular техническими индикаторами по золоту показывается классическая бычья разворотная модель, которая начала завершаться примерно в 2023 году. Мы говорим о 10-летней формации чаши и ручки, которая сейчас реализуется.

Обратимся к прогнозам цен на золото на 2024 год — многие институты предсказывали диапазон $2,700–$2,800 к концу 2025 года. Goldman Sachs называл $2,700, Bloomberg — в диапазоне от $1,709 до $2,727, и в целом было солидное согласие на уровне $2,700–$2,800. Сейчас уже середина 2026 года, и золото давно превзошло эти уровни. Тогда казавшиеся оптимистичными прогнозы выглядят сейчас консервативными.

Что же движет этим? Монетарная динамика важнее, чем многие думают. M2 и CPI стабильно растут, что исторически связано с ростом цен на золото. Расхождения, которые мы наблюдали, не длятся долго — они в итоге корректируются. А ожидания инфляции, измеряемые через TIPS, уважают этот secular восходящий канал, поддерживающий бычью гипотезу.

Межрыночная динамика также благоприятна. Сила евро создает благоприятную среду для золота, а ожидания снижения глобальных ставок не дают доходности по казначейским облигациям расти. Это поддержка. В то же время, коммерческие чистые короткие позиции по фьючерсам остаются растянутыми, что ограничивает снижение, но говорит о необходимости аккуратной позиции.

Вот что становится интересно — глобальный валютный аспект. Золото начало устанавливать новые рекордные максимумы практически по всем основным валютам в начале 2024 года, еще до прорыва доллара. Это был настоящий сигнал подтверждения, что дело не только в долларе.

Глядя на общую картину, можно сказать, что сейчас у нас мягкий бычий рынок с ускорением, ожидаемым позже в этом десятилетии. Цели, которые ранее озвучивали — $3,100 к 2025 году, $3,900–$4,000 к 2026 году, а возможно и $5,000 к 2030 — выглядят вполне разумными, учитывая текущий момент середины 2026 года. График за 20 лет показывает, что бычьи рынки по золоту обычно начинаются медленно, а затем ускоряются — именно такой паттерн мы наблюдаем.

Одно важное замечание — и это важно для позиционирования — график за 50 лет показывает, что этот рост может быть необычно сильным, потому что консолидационный паттерн был очень долгим. Это технический принцип: длинные консолидации часто приводят к мощным прорывам.

Также стоит следить за серебром. Отношение золота к серебру за 50 лет показывает, что серебро обычно взрывается позже в этих бычьих циклах. Мы, вероятно, все еще на ранней или средней стадии, поэтому серебро может стать агрессивным в ближайшие годы.

Уровень, при котором стоит следить за подтверждением — около $1,770. Если золото упадет и останется ниже этого уровня, вся гипотеза развалится. Но учитывая монетарную обстановку и траекторию ожиданий инфляции, вероятность этого очень низка.

Для тех, кто следит за прогнозами цен на золото на 2024 год и дальше, ключ в понимании того, что это не случайно. Это обусловлено измеримыми факторами — монетарными условиями, ожиданиями инфляции, валютной динамикой и позициями по фьючерсам. Когда все эти факторы совпадают в бычьем ключе, мы получаем устойчивые движения, а не просто всплески.

Вероятно, мы находимся на 2-3 годах из многолетнего цикла. Консенсус по $2,700–$2,800, который озвучивали крупные институты в прошлом году, уже кажется устаревшим. Если паттерн сохранится и ускорение продолжится, цели выше $4,000 к концу этого десятилетия вовсе не кажутся нереальными.