Технологические акции достигают новых максимумов, и может ли капитал начать перераспределяться в криптовалютный рынок?

Автор: Blockchain Knight; Источник: @Knight_in_Block

В последнее время основные мировые фондовые рынки демонстрируют признаки перегрева, особенно технологические акции в США и концепция ИИ, которые идут на взлёт, вызывая у многих инвесторов страх перед высокими ценами.

На фоне этого криптовалютный рынок выглядит как скучный наблюдатель, показывая лишь колебания в виде слабых отскоков. Такой контрастный тренд вызывает главный вопрос на рынке: Действительно ли прибыльные деньги из традиционных фондовых рынков начнут перераспределяться в криптовалюты? На каком этапе сейчас находится эта смена лидеров?

Исторические данные показывают, что между фондовым рынком и криптовалютами редко возникает абсолютный эффект качелей. Скорее, они подчиняются логике передачи ликвидности по ступеням.

Когда Nasdaq продолжает достигать новых максимумов благодаря нескольким крупным технологическим гигантам, ранние прибыльные деньги начинают испытывать сильное желание зафиксировать прибыль.

Эти деньги по своей природе склонны к риску, и после получения прибыли они часто ищут ещё не начавшиеся, но обладающие высокой弹性 оценки рынка.

Будучи “суперусилителем” глобальной ликвидности, криптовалютный рынок по своей природе обладает высокой Beta-отрицательностью. Исторический опыт показывает, что в моменты пиков или высокой волатильности на фондовом рынке, как правило, происходит перераспределение капитала в криптовалюты.

Чтобы же действительно подтолкнуть традиционный капитал к решению перейти в криптовалюты, необходимы несколько ключевых катализаторов.

Первое — реализация макроэкономической политики. Сейчас идет переходный период перед сменой руководства Федеральной резервной системы США, хотя признаки снижения ставок уже прослеживаются, но из-за стойкой инфляции темп снижения ставок явно ограничен. Как только в мае завершится смена руководства, и появятся более ясные сигналы о прекращении сокращения баланса (QT), глобальные ожидания по макропотоку ликвидности начнут реализовываться.

Второе — пиковое снижение доллара и доходности по американским облигациям. В первом квартале из-за сильного доллара и ожиданий тарифных мер криптовалютный рынок пережил значительный де-левериджинг. Только при ослаблении доллара и снижении реальной доходности по облигациям глобальный капитал станет более активно направляться в криптовалюты.

Третье — возобновление эффекта “притяжения” через регулируемые каналы. Самым крупным фактором этого цикла являются спотовые ETF. Переключение капитала больше не требует сложных цепочек на блокчейне, а осуществляется напрямую через регулируемые каналы. Для настоящего взрыва перераспределения необходимо, чтобы поток через спотовые ETF, который сейчас носит разрозненный характер, перешел в более стабильный и крупный чистый приток.

Если разделить движение капитала на четыре стадии — “фиксирование прибыли — ожидание — проба — полномасштабный взрыв”, то сейчас рынок, вероятно, находится на пороге перехода от стадии ожидания к стадии пробных инвестиций.

За последние полгода структура криптовалютных активов претерпела перестановки. После продолжительной коррекции в первом квартале, общий объём деривативных позиций на рынке сократился вдвое, ликвидировав спекулятивные пузыри и леверидж.

Технически, биткоин стабилизировался около 80 000 долларов, находясь в стадии накопления и формирования дна для устранения “застоя” и закрепления.

Самое важное — опытные институциональные инвесторы уже начали тихо “ускользать”. Недавно спотовый ETF по биткоину снова зафиксировал сильный приток, даже достигнув однодневных объёмов почти в 1 миллиард долларов. Это говорит о том, что, хотя розничные инвесторы ещё не охвачены ажиотажем, традиционный капитал уже начал осторожно переносить часть прибыли из технологических акций на фондовом рынке в криптовалюты.

Таким образом, с учетом накопленного страха перед высокими ценами на американском рынке и постепенной ясности в макрополитике мая, момент, когда традиционный капитал перейдет от пробных потоков к полноценной перераспределительной волне, приближается незаметно. Это стоит внимательно отслеживать.