Анализ｜Под влиянием роста международных цен на нефть и других факторов, в апреле годовые темпы роста CPI и PPI увеличились

Задача AI · Как колебания международных цен на нефть влияют на передачу внутренних цен?

11 мая Национальное статистическое управление опубликовало данные о ценах за апрель. В апреле потребительские цены (CPI) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли на 1,2%, по сравнению с предыдущим месяцем — на 0,3%. В среднем за январь-апрель CPI вырос на 0,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года.

В апреле индекс цен производителей (PPI) в промышленности вырос на 2,8% в годовом выражении, на 1,7% — по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на закупки у производителей выросли на 3,5% в годовом выражении, на 2,1% — по сравнению с предыдущим месяцем. В среднем за январь-апрель цены производителей выросли на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а цены на закупки — на 0,5%.

Мягкий рост CPI в апреле, переход от снижения к росту по сравнению с предыдущим месяцем

В апреле, под влиянием колебаний международных цен на нефть и увеличения спроса на поездки во время праздников, CPI вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив сезонный уровень на 0,4 процентных пункта, при этом предыдущий показатель составлял снижение на 0,7%. Годовой рост CPI составил 1,2%, что на 0,2 процентных пункта больше по сравнению с прошлым месяцем. Исключая цены на продукты питания и энергию, базовый CPI вырос на 1,2%, сохраняя умеренный рост.

Исполнительный директор отдела исследований и развития компании Восточная Цзинчэн Фэн Линь считает, что в апреле сезонный рост CPI по сравнению с предыдущим месяцем и расширение годового роста в основном связано с значительным ростом международных цен на нефть, который передался в внутреннюю экономику, компенсировав снижение цен на продукты питания.

Данные Национального статистического управления показывают, что под влиянием колебаний международных цен на нефть, в апреле цены на внутреннюю энергию выросли на 5,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что на 0,9 процентных пункта больше, чем в прошлом месяце, что повлияло на рост CPI на 0,39 процентных пункта. В частности, цены на бензин выросли на 12,6%. В годовом выражении цены на промышленные потребительские товары выросли на 3,5%, что на 1,3 процентных пункта больше, чем в прошлом месяце, что повлияло на рост CPI на 1,06 процентных пункта. Цены на бензин увеличились на 19,3%, что повлияло на рост CPI на 0,56 процентных пункта.

Цены на продукты питания в апреле были слабыми. В годовом выражении цены на продукты питания снизились на 1,6% после повышения на 0,3% в прошлом месяце. В частности, цены на свинину снизились на 15,2%, что на 3,7 процентных пункта больше, чем в прошлом месяце, что снизило CPI примерно на 0,29 процентных пункта. Цены на свежие овощи и фрукты снизились на 0,5% и 1,0% соответственно. Цены на говядину, баранину, морепродукты и яйца выросли, в диапазоне от 1,0% до 6,2%.

Фэн Линь считает, что снижение цен на свежие овощи и фрукты связано с сезонным снижением после потепления погоды, а также с высоким уровнем цен в аналогичном периоде прошлого года. Снижение цен на свинину связано с медленным сокращением производства свиней и слабым спросом.

Что касается цен на услуги, то по сравнению с прошлым годом они выросли на 0,9%, что на 0,1 процентных пункта больше, чем в прошлом месяце, что повлияло на рост CPI примерно на 0,44 процентных пункта. В сфере услуг, цены на основные публичные услуги стабильно растут, в том числе цены на медицинские услуги и образование выросли на 3,4% и 0,5% соответственно, что в совокупности увеличило CPI примерно на 0,25 процентных пункта. Цены на транспортные услуги выросли на 3,7%, что повлияло на рост CPI примерно на 0,13 процентных пункта. Цены на услуги для домашних животных, питание вне дома, услуги по уходу за домом и ремонт автомобилей выросли в диапазоне от 1,1% до 1,4%, что в совокупности увеличило CPI примерно на 0,10 процентных пункта.

Глава отдела статистики городских районов Дон Лицзюань отмечает, что рост цен на услуги в апреле связан с праздниками Цинмин, “Пяти дней” и весенними каникулами в некоторых регионах, что значительно увеличило спрос на услуги по перевозке.

Рост международных цен на нефть и увеличение внутреннего спроса в некоторых отраслях привели к расширению как месячного, так и годового роста PPI в апреле

После первого за 41 месяц роста после последовательного снижения PPI в прошлом месяце, в апреле рост продолжился и увеличился на 2,3 процентных пункта до 2,8%. Месячный рост PPI увеличился на 0,7 процентных пункта до 1,7%.

По сравнению с прошлым годом, в апреле основные отрасли с ростом цен включали добычу цветных металлов — рост на 38,9%, а также металлургическую и прокатную промышленность — рост на 22,5%, что в совокупности увеличило годовой индекс PPI примерно на 1,58 процентных пункта. Добыча нефти и природного газа выросла на 28,6%, производство нефти, угля и других видов топлива — на 14,2%, производство химических сырья и химической продукции — на 8,9%, что в совокупности увеличило PPI примерно на 1,50 процентных пункта. Производство электрического оборудования и электронных устройств выросло на 3,6%, производство компьютерной связи и других электронных устройств — на 1,5%, что в совокупности повысило PPI примерно на 0,46 процентных пункта.

Дон Лицзюань отмечает, что основные особенности месячного движения PPI в апреле — это влияние импортных факторов, повышение цен на нефть внутри страны, рост спроса в некоторых отраслях и улучшение конкурентной среды на рынке, что привело к росту или сужению падения цен в соответствующих отраслях.

Данные Национального статистического управления показывают, что в апреле цены на добычу нефти и природного газа выросли на 18,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а цены на производство нефти, угля и других видов топлива — на 16,4%. Также, с ростом спроса на вычислительные мощности и ускорением процесса электрификации, цены на оптовое производство оптовых волокон выросли на 22,5%, а цены на запоминающие устройства и компоненты — на 3,2%. Цены на металлургическую и прокатную промышленность выросли на 0,2%. В связи с выполнением требований по пополнению запасов угля, а также ростом спроса на химическую и металлургическую продукцию, цены на добычу и очистку угля выросли на 1,9%. Кроме того, продолжается борьба с “внутренней конкуренцией”, и цены на литий-ионные аккумуляторы выросли на 1,6%, а цены на электромобили снизились на 0,1%, что на 0,7 процентных пункта меньше, чем в прошлом месяце.

По крупным категориям, в апреле цены на производственные материалы выросли на 3,8% в годовом выражении, что увеличило общий уровень PPI примерно на 2,98 процентных пункта. Цены на потребительские товары снизились на 1,0%, что снизило общий уровень PPI примерно на 0,23 процентных пункта.

Фэн Линь отмечает, что быстрый рост PPI в апреле в основном обусловлен импортными поставками, сильным ростом цен на сырье в верхних звеньях цепочки, однако цены на перерабатывающую промышленность и потребительские товары остаются слабыми. Основной причиной является продолжающаяся корректировка рынка недвижимости, слабый спрос на потребление и инвестиции, а также недостаточный эффективный спрос, что продолжает оказывать давление на цены в нижних звеньях цепочки. В этом контексте важно следить за ростом издержек и их передачи на конечных этапах, а также за возможным снижением прибыли для нижестоящих отраслей.

В ближайшее время ожидается мягкое восстановление CPI, а высокие цены на нефть могут продолжить стимулировать рост PPI

Глава аналитического отдела банка Minsheng Вэнь Бинь считает, что в ближайшие месяцы несколько факторов будут поддерживать умеренный рост CPI: во-первых, реализация мер по стабилизации занятости, расширению внутреннего спроса и увеличению доходов населения, что восстановит потребительский спрос и цены на услуги и товары; во-вторых, ситуация в проливе Гебра, где сейчас идет “игра на грани” с судоходством, и объем судоходства значительно ниже довоенного уровня, что затрудняет быстрое восстановление коммерческого судоходства и удерживает высокие цены на нефть; в-третьих, низкая база сравнения за аналогичный период прошлого года.

Однако Вэнь Бинь также отмечает, что цены на продукты питания могут тормозить рост CPI, несмотря на недавние меры по резервированию и обмену свинины, поскольку предложение свинины остается избыточным, а теплая погода снижает спрос на свинину, и в втором квартале цены на свинину, скорее всего, останутся низкими. Овощи и фрукты постепенно входят в сезон изобилия, и их цены будут сезонно снижаться.

Что касается PPI, Фэн Линь считает, что в мае ситуация с Ираном и США остается неопределенной, а спотовая цена на Brent остается высокой. Рост цен на нефть через затраты продолжит оказывать влияние на внутренний промышленный сектор, хотя эффект может снизиться. Также, учитывая продолжающееся снижение внутренней конкуренции, рост цен на полупроводниковую промышленность и ускорение реализации политики после сессий двух комитетов, ожидается, что в мае PPI продолжит расти месяц к месяцу, а годовой рост ускорится примерно до 3,5%.

Аналитики Western Securities считают, что повторное повышение инфляции может стать катализатором экономического восстановления, поскольку оно улучшит номинальные доходы предприятий, правительства и населения, а также снизит реальную ожидаемую ставку, что дополнительно стимулирует инвестиции и потребление. Прогнозируется, что в этом году реальный ВВП вырастет не менее чем в прошлом году, а номинальный — значительно ускорится.