EJFQ анализ信丨銀牛甦醒有跡尋 博反彈未宜長揸

Уолл-стрит продолжает достигать новых вершин, индекс S&P 500 в понедельник (11-го числа) снова обновил рекорд, однако после сильного роста в апреле, с мая прирост составляет всего 2,83%, что трудно сравнить с одновременным ростом серебра на 16,69%.

Международная цена серебра в понедельник выросла на 7,12%, закрывшись на уровне 86,0574 доллара за унцию, если учитывать низкую точку 67,945 доллара 20 марта, общий прирост составил 26,6%, успешно превысив технический бычий уровень в 20%, а с конца января, когда цена упала более чем на 20% (пиковое значение), кажется, начался перелом тенденции.

На изображении видно, что цена серебра последовательно преодолела 100-дневную скользящую среднюю и сужающийся треугольник нисходящего тренда, 10-дневная скользящая средняя резко пересекла 20-дневную и 50-дневную, и, по прогнозам, может достигнуть 91,33 доллара, что соответствует уровню 50% коррекции по золотому уровню, и при успешном пробое этого сопротивления цена серебра полностью восстановит все потери, понесённые с начала войны между США и Иран в конце февраля.

Пробуждение бычьего тренда серебра можно проследить. Во-первых, недавно премьер-министр Индии Моди призвал нацию сократить покупки золота (второй по значению импортный товар после нефти) как минимум на год, чтобы сохранить валютные резервы страны, поскольку цена на серебро значительно ниже золота, и потребители переключаются на украшения и серебряные монеты, что естественно способствует росту цен. Кроме того, третья по величине страна-производитель серебра — Перу, сталкивается с кризисом нехватки природного газа и электроэнергии, правительство объявило о введении чрезвычайного энергетического режима, опасения по поводу ограничений в промышленном электроснабжении могут напрямую повлиять на работу рудников, вызывая перебои в поставках.

В октябре 2025 года началась спекулятивная волна на серебро, цена за унцию взлетела с 45,5568 до 121,654 доллара, однако после нескольких месяцев интерес розничных инвесторов к рынку заметно снизился. Согласно данным Bloomberg, объем опционов на покупку крупнейшего спотового ETF на серебро — iShare Silver Trust (SLV) — снизился до уровня конца прошлого года, что можно интерпретировать как возвращение инвесторов к более рациональному настрою или как фактор, способствующий дальнейшему росту бычьего тренда серебра.

Тем не менее, краткосрочные благоприятные условия не гарантируют устойчивого роста цен. Согласно статистике Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), по состоянию на 5 мая чистая длинная позиция управляемых фондов по серебру составляет всего 40 535 контрактов, что примерно на 6% больше по сравнению с мартовским минимумом, и более чем на 50% ниже пиковых значений прошлого года, что свидетельствует о том, что текущий рост цен в основном обусловлен техническими покупками и закрытием коротких позиций.

С другой стороны, данные Bloomberg показывают, что общий запас серебра в глобальных ETF составляет всего 791,6 миллиона унций, что является минимальным уровнем после третьего квартала прошлого года, что говорит о том, что капиталы еще не вернулись массово, и без участия ключевых покупателей (особенно ETF) ожидать значительного роста рынка серебра пока не стоит.

На самом деле, среднесрочные и долгосрочные перспективы серебра остаются под давлением. В настоящее время центральные банки (особенно Федеральная резервная система) склоняются к более жесткой политике, что вызывает рост доходности государственных облигаций и снижает привлекательность бездоходных активов, таких как драгоценные металлы.

Поэтому инвесторам, желающим сыграть на росте серебра, рекомендуется ограничиться краткосрочными стратегиями и строго соблюдать стоп-лоссы; долгосрочные инвестиции лучше осуществлять, когда ожидания по ставкам станут яснее, а потоки ETF продолжат расти, поскольку факторы, благоприятствующие рынку серебра, пока недостаточны, чтобы компенсировать структурное давление со стороны ужесточения денежно-кредитной политики.

Отдел инвестиционных исследований «Синьбао»

Попробуйте EJFQ прямо сейчас, чтобы получить доступ к эксклюзивному контенту