Обзор рынка 13 мая: Nasdaq откатился от апрельского роста, цены на нефть поднялись выше 100 долларов, биткойн опустился ниже 80 тысяч

Автор: Deep潮 TechFlow

Во вторник на открытии Уолл-стрит ударили данные по CPI, которые оказались более горячими, чем ожидалось.

Апрельский CPI вырос по сравнению с прошлым годом на 3,8%, достигнув нового максимума с мая 2023 года, при этом рынок ожидал 3,7%. Основной CPI по сравнению с прошлым годом составил 2,8%, что также выше ожидаемых 2,7%. Само по себе это число уже достаточно неприятное, но еще более тревожная логика за ним: основной драйвер ускорения инфляции — энергетика, а источник роста цен на энергоносители — Иран.

Горизонт пролива Хормуз всё еще находится в почти остановленном состоянии, генеральный директор Saudi Aramco Nasser предупредил, что рынок теряет около 100 миллионов баррелей нефти в неделю; если тупик продолжится, нормализация произойдет только в следующем году. За день до публикации CPI Трамп уже охарактеризовал иранское перемирие как «поддерживаемое на аппарате искусственной вентиляции» и назвал контрпредложение Тегерана «мусором». В обед CNBC дополнительно сообщили, что Трамп все более серьезно рассматривает возможность возобновления военных действий против Ирана.

Более высокая инфляция, более высокие ставки, тень войны — эти три фактора в совокупности, по учебнику, должны были привести к тройному падению акций, облигаций и товаров. Но сегодня рынок пошел не по учебнику.

Американский рынок: Dow возвращается в зеленую зону, Nasdaq отыгрывает апрельский рост

Индекс Dow вырос на 56,09 пункта до 49 760,56, прибавка составила 0,11%. Это очень «слабая» зеленая свеча, в течение дня он опускался на 255 пунктов, и только перед закрытием за счет подъема вернулся в зеленую зону.

Но S&P 500 снизился на 0,16% до 7 400,96, а Nasdaq упал на 0,71% до 26 088,20. Russell 2000 в течение дня падал более чем на 2%, но к закрытию снижение сократилось.

Это рынок, поддержанный защитными акциями. Walmart вырос на 2,15%, UnitedHealth — на 2,06%, JPMorgan — на 1,68%, Merck — на 1,48%, классический набор «инфляция пришла — покупайте необходимые товары и медицинские услуги».

А вот что продавали — это две самые горячие темы Уолл-стрит за последние два месяца: ИИ и полупроводники.

Micron снизился на 3,6%, отыграв часть роста в 37% за прошлую неделю и 53% за прошлый месяц. AMD упал на 2%, Qualcomm рухнул на 11%, что особенно заметно, учитывая, что в апреле он вырос на 39%. SanDisk упал на 4%, Intel — на 4%, TSMC — почти на 2%. В 11 секторах S&P 500 технологический сектор лидирует по падению — 1,5%, потребительские товары — 0,93%, промышленность — 0,4%, материалы — 0,2%.

Если посмотреть чуть дальше: сегодня Nasdaq и Russell с утра падали более чем на 2%, но затем резко отыграли и сократили падение до менее чем 1%. Этот V-образный разворот говорит о том, что и покупатели, и продавцы все еще на рынке. Никто не хочет полностью распродать чипы, но каждый раз, когда цена достигает этого уровня, кто-то передает свои позиции.

Индекс волатильности VIX вырос на 6,9% до 18,38, что как раз находится в диапазоне, вызывающем бессонницу, но не требующем вызова полиции. Доходность 10-летних облигаций США продолжает расти вслед за ценами на нефть, и это — настоящая проблема для технологического сектора: ставка дисконтирования вернулась к уровню, который им очень не нравится.

Дэвид Эйнхорн на конференции Sohn в комментарии CNBC признался, что он пропустил V-образную коррекцию за последние шесть недель, но все равно считает, что оценки рынка «очень, очень дорогие». Эти слова сейчас звучат как послесловие, но помните: последний раз ситуация, когда индекс S&P 500 находился на исторических максимумах, а 50% его компонентов падали ниже 50-дневной скользящей средней, была с декабря 1998 по март 2000 года.

Цены на нефть: пробили отметку в 100 долларов, «перемирие поддерживается на аппарате ИВЛ»

Во вторник контракт WTI на нефть июня резко вырос на 4,19% до 102,18 долларов за баррель, а Brent — на 3,4% до 107,77 долларов за баррель.

Это свеча, которая словно написана на лице инфляции.

Переговоры о перемирии в апреле с самого первого дня были с течью. Прошло десять недель, а пролив Хормуз, через который проходит около 20% мировой нефти, остается фактически закрытым. Термины Трампа «мусор» и «ИВЛ» в дипломатическом языке уже приближаются к началу войны, а Пентагон, по сообщениям, пересматривает два варианта: «открыть Хормуз силой» и «эскортировать торговые суда».

Впервые цена нефти поднялась выше 100 долларов в начале конфликта в 2026 году. Сегодня, снова достигнув этой отметки, рынок сталкивается с более тяжелым фактом: эта война — не краткосрочный инцидент, а становится новой нормой цен.

Преимущество получают энергетические компании. ETF XLE вырос на 2,6%, что стало лучшим результатом среди секторов. Но цена уже заложена в CPI: в апреле инфляция выросла на 0,4 пункта, и значительную часть этого роста внесла энергетика.

Банк Barclays повысил целевую цену на нефть до 100 долларов, а слова CEO Saudi Aramco о «потере 100 миллионов баррелей в неделю» еще звучат в ушах рынка. Если это правда, то для возвращения цены ниже 80 долларов потребуется не техническая коррекция, а перемирие.

Золото и серебро: защитные активы тоже не застрахованы

Если есть данные, способные разрушить простую логику «золото — главный актив для инфляционных быков», то это — поведение золота и серебра во вторник.

Золотое спот-цена снизилась на 0,82% до 4 704,25 долларов за унцию, в течение дня она опускалась ниже 4 690. Серебро упало до 84,53 долларов за унцию, снизившись примерно на 1,09%, тогда как в понедельник серебро выросло более чем на 6%.

Почему золото и серебро падают?

Первое — рост доллара. CPI выше ожиданий, и рынок быстро исключил вероятность снижения ставок в этом году. Согласно фьючерсам CME по ставкам, трейдеры сейчас оценивают вероятность повышения ставок до апреля 2027 года более чем в 70%, а снижение — практически исключено. Когда доллар укрепляется, золото и серебро слабеют.

Второе — рост реальных доходностей. Доходность 10-летних облигаций США продолжает расти вслед за ценами на нефть и инфляционными ожиданиями. Золото не платит купон, и его цена всегда противоположна реальной доходности.

Третье — индустриальные свойства серебра. Серебро никогда не было чисто защитным активом — это еще и промышленный металл. В понедельник оно выросло на 6% благодаря «спросу на медь для дата-центров ИИ и защитным активам», а во вторник его цена вернулась к исходной из-за опасений рецессии.

Но обратная сторона медали: YTD золота все еще выросло примерно на 43%, а за последний год — на 1463 доллара за унцию. Этот откат скорее выглядит как здоровая фиксация прибыли, а не как разворот тренда.

Криптовалюты: биткоин потерял 8 тысяч

По данным CoinGecko, во вторник биткоин опустился до примерно 80 389 долларов, в итоге колеблясь около 80 тысяч. Надо помнить, что в понедельник на открытии он стоил 82 164 долларов — это самый сильный старт с 31 января этого года. От «самого сильного открытия» до «пробития 8 тысяч» — всего один торговый день.

Ethereum выглядит еще хуже. Открытие на 2 339 долларов, в течение дня он падал на 3% до 2 259 долларов. Wu Blockchain цитирует внутренние прогнозы Fundstrat, согласно которым ETH может упасть в первой половине года до 1 800–2 000 долларов, а цена во вторник уже всего на 10% выше этого диапазона.

Общая рыночная капитализация криптовалют составляет около 2,77 триллионов долларов, за день снизившись примерно на 1,4%. Доля биткоина остается на уровне 58,3%, и в условиях сильных падений это обычно означает, что альткоины падают еще сильнее.

На продажу повлияли несколько факторов:

Первое — отключение переключателя риск-аппетита. CPI превысил 3,8%, снижение ставок кажется невозможным, нефть пробила 100 долларов — все негативные факторы для рискованных активов скопились в один день. Криптовалюта всегда находится на самом дальнем конце кривой риск-аппетита.

Второе — цепная реакция маржинальных ликвидаций. Аналитика показывает, что после пробития уровня в 85 000 долларов — важной 100-периодной скользящей средней — сработала системная ликвидация, которая в периоды низкой ликвидности усиливает себя сама, и каждая «игла» вызывает следующую.

Третье — проблема «кранов» ETF. Институциональные деньги через ETF заходят в крипту медленнее, чем в прошлом году. С начала года чистый отток из биткоин-ETF составляет около 4,5 миллиардов долларов — худший старт с января 2024 года. Это означает, что маржинальный спрос ослабевает, и при падении не хватает покупателей.

Единственный «плюс» — политическая новость: во вторник Сенат одобрил кандидатуру Кевина Уорша в совет Федеральной резервной системы со счетом 51 против 45 голосов. В целом считается, что Уорш более дружелюбен к крипте. Но эта новость явно не спасет сегодняшний день, рынок больше волнует, насколько вырастут цены на нефть в ближайшие дни.

Итог дня: возвращается ощущение стагфляции

12 мая рынок одновременно зафиксировал три важнейших данных:

Американский рынок: Dow вырос на 0,11% за счет защитных акций, Nasdaq упал на 0,71%, началась первая волна фиксации прибыли по ИИ и полупроводникам.

Цены на нефть: WTI вырос на 4,19%, превысив 102 доллара, — «перемирие поддерживается на аппарате ИВЛ».

Золото: необычно снизилось на 0,82% до 4 704 долларов, доллар и реальные ставки растут, и защитные активы тоже не застрахованы.

Криптовалюта: биткоин пробил 8 тысяч и опустился до 80 389 долларов, Ethereum упал до 2 259 долларов.

Теперь рынок задается одним вопросом: действительно ли пришла стагфляция?

Если в ближайшие две недели появятся реальные признаки охлаждения ситуации с Ираном, например, возобновление переговоров по перемирию или восстановление прохода через Хормуз, нефть начнет снижаться, CPI — снизится, и рискованные активы — восстановятся, а крипта — покажет наибольшую устойчивость.

Если Трамп действительно отдаст приказ о возобновлении военных действий, цена нефти может подняться до 120 долларов, а индекс S&P 500 — пойти еще ниже, а биткоин — протестировать уровень в 70 тысяч.

Но по крайней мере сегодня уже ясно одно: когда защитные и рискованные активы падают одновременно, рынок переоценивает одну неприятную вещь — покупательная способность доллара сама по себе размывается инфляцией, а у ФРС уже нет «пулеметов».