Только что начал разбираться, что именно движет нарративом следующего бычьего рынка, и макрообстановка становится всё интереснее.

Итак, индекс PMI в сфере производства ISM недавно достиг 52,7 — самый высокий с 2022 года. Более важно, что он уже три месяца подряд превышает 50. Это зона расширения после почти трёх лет сокращения. Для контекста, это самое долгое снижение в производственной сфере за более чем столетние записи ISM.

Почему это важно для криптовалют? Потому что исторически такие макрообратные тенденции совпадали с нашими бычьими ралли. Посмотрите на 2013, 2017, 2021 годы — все они следовали за похожими восстановительными циклами в производстве и улучшением условий ликвидности. Когда деньги становятся легче доступны, рискованные активы, такие как криптовалюта, обычно показывают рост.

Но тут становится сложнее. Существует два конкурирующих подхода к тому, когда именно следующий бычий рынок в крипте начнёт активно развиваться.

Первый — придерживается традиционной модели цикла халвинга. Биткойн прошёл халвинг в апреле 2024 года, и если паттерн сохранится, мы увидим фазу консолидации, за которой последуют новые пики. Этот сценарий может растянуться до конца 2025 или даже 2026 года. Некоторые аналитики указывают, что следующий крупный пик может значительно превзойти эти сроки.

Второй — и сюда входит макроинвестор Рауль Пал — утверждает, что криптовалюта сейчас просто следует за более широким бизнес-циклом. Его мнение: «Это всегда бизнес-цикл. Биткойн в основном следует за ISM». Он называет это пятилетним циклом, что предполагает пик ISM примерно в 2026 году. Это другой темп по сравнению с традиционной четырехлетней структурой халвинга.

Стоит отметить, что институциональные игроки, похоже, настроены на рост. Опрос показал, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают повышения цен на крипту в течение следующих 12 месяцев, а 73 процента планируют увеличить свою долю цифровых активов в 2026 году. Это довольно серьёзная уверенность.

Конечно, ничего не гарантировано. Условия ликвидности могут измениться, геополитические события могут нас удивить, а регуляторные меры в США могут скорректировать сроки. Но макрообстановка — расширение производства, потенциал для более лёгких финансовых условий — действительно выглядит как та среда, в которой обычно зарождается следующий бычий рынок.

Настоящий вопрос — не «случится ли это», а «когда именно это ускорится». Данные показывают, что мы находимся в окне, где это может произойти, но определить точное время всегда сложно.