Дивидендная доходность AGNC Investment в 13% выглядит заманчиво. Должны ли инвесторы, ориентированные на доход, действительно доверять ей?

AGNC Investment (AGNC 0.46%) — это уважаемый инвестиционный траст в сфере ипотечной недвижимости (REIT). На самом деле, за долгий период времени совокупная доходность акции была очень впечатляющей, в значительной степени соответствуя доходности S&P 500 Index (^GSPC 0.93%).

AGNC — надежный вариант для инвесторов, желающих добавить диверсификацию в свои портфели. Но этот мREIT не является отличным выбором для тех, кто ищет надежную дивидендную акцию. Вот почему доходность более 13% вряд ли будет хорошим вариантом для инвесторов, ориентированных на доход.

Источник изображения: Getty Images.

Общая доходность требует реинвестирования дивидендов

С точки зрения общей доходности, AGNC показал очень хорошие результаты для инвесторов. Но для достижения общей доходности необходимо реинвестировать дивиденды. Если вы тратите полученные дивиденды, ваши результаты будут отличаться. Особенно стоит отметить, что дивиденды мREIT были очень волатильными со временем и тенденция к снижению наблюдается уже более десяти лет.

Цена акции, как правило, следует за дивидендами, что означает, что инвесторы, купившие AGNC и использовавшие дивиденды для покрытия расходов на жизнь, остались с меньшим капиталом и доходом. Не самый идеальный микс для большинства инвесторов, ориентированных на дивиденды.

Данные AGNC по YCharts

Часть проблемы заключается в самой природе ипотечных REIT. AGNC управляет портфелем ипотечных ценных бумаг, созданных путём объединения ипотек. Ипотеки — это саморегулирующиеся кредиты, поэтому каждый платеж по процентам — это смесь процентов и погашения основного долга. Дивиденды, получаемые от AGNC, фактически содержат возврат капитала.

Тем не менее, чистая разница в 0,42 доллара и доход по долларовым роллам на акцию за первый квартал более чем покрыли дивиденды AGNC в размере 0,36 доллара. Это сложный показатель, но он по сути похож на скорректированную прибыль для промышленной компании. Непрямого риска для дивиденда нет. Однако, чистая балансовая стоимость на акцию снизилась на 0,50 доллара за квартал до 8,38 доллара. В первом квартале 2016 года, примерно десять лет назад, чистая балансовая стоимость на акцию составляла 22,09 доллара, а дивиденд — 0,60 доллара за акцию.

Инвесторам, ориентированным на дивиденды, следует быть осторожными с AGNC

В целом, AGNC Investment — не особенно надежная дивидендная акция. Это скорее инвестиция в общую доходность. Она особенно чувствительна к изменениям процентных ставок, учитывая их влияние на стоимость облигаций и рынок жилья. С новым руководителем Федеральной резервной системы и возможностью изменения ставок, AGNC может войти в турбулентный период.

Хотя многие сомневаются, что новый председатель ФРС Кевин Уорш сможет снизить ставки, такие снижения были бы двойственным благом для AGNC. Стоимость портфеля, вероятно, увеличилась бы, а расходы на заимствование для мREIT снизились бы, но доход, который мREIT зарабатывает на новых инвестициях, оказался бы под давлением. Итог может поддержать дивиденд с точки зрения общей картины, но это только подчеркнет внутреннюю волатильность AGNC как дивидендной акции, учитывая, что ставки со временем как растут, так и падают.