Питер Шифф: Микростратегия — это пирамида! Продажа Сейлором монет для выплаты дивидендов — лишь попытка оправдать свои слова

Идея о продаже монет для “иммунизации” от MicroStrategy, предложенная основателем Майклом Сэйлором, вызвала горячие обсуждения. Компания планирует продать небольшое количество биткоинов, чтобы получить больший капитал для расширения, что привлекло критику Питера Шиффа как мошенничество Понци без наличных потоков.

Сэйлор «теория иммунизации через продажу монет» продолжает набирать обороты

Майкл Сэйлор и Strategy снова стали фокусом внимания рынка. Недавние обсуждения так называемой «теории иммунизации через продажу монет» связаны с тем, что акции Strategy STRC выросли почти до номинальной стоимости, а рынок начал гадать, что компания может скорректировать стратегию финансирования и операций с биткоинами. Некоторые инвесторы считают, что в будущем компания может продавать небольшое количество биткоинов для поддержки более масштабного расширения активов и выплаты дивидендов.

• Связанные новости: Миф о вечной продаже монет разрушен: основатель MicroStrategy лично ответил на «теорию иммунизации через продажу монет», вызвавшую обсуждения

Недавние высказывания Сейлора также заставили рынок по-новому интерпретировать его позицию. Особенно высказывания о «продаже 1 биткоина для покупки 10 биткоинов» вызвали обсуждения о возможных изменениях стратегии «вечной продажи монет».

Питер Шифф, давно скептически настроенный к биткоину, сразу публично раскритиковал, назвав модель Strategy «типичной централизованной схемой Понци» и усомнившись в финансовой структуре компании, которая слишком зависит от рыночных настроений и кредитного рычага.

Источник изображения: X/@PeterSchiff Питер Шифф публично критиковал, назвав модель Strategy «типичной централизованной схемой Понци»

Питер Шифф ставит под сомнение дивидендную модель из-за отсутствия реальных денежных потоков

Шифф считает, что главная проблема Strategy — это отсутствие стабильного и постоянного основного денежного потока для операционной деятельности.

Он отмечает, что если компания в конечном итоге придется продавать биткоины для выплаты дивидендов, это по сути будет перераспределением средств после реализации активов, а не доходом от бизнеса.

Шифф также критикует, что Strategy долгое время расширяет свои позиции в биткоинах за счет конвертируемых облигаций, привилегированных акций и кредитного рычага, что, с одной стороны, повышает внимание рынка, а с другой — увеличивает чувствительность к колебаниям рынка. По его мнению, такие структуры очень похожи на пузырь с высоким кредитным рычагом в традиционных финансовых рынках, только в качестве базового актива выступает биткоин. Он даже сравнил, что Strategy постепенно превращает свою веру в биткоин в высокофинансируемую капиталовою игру.

Рынок переоценивает позицию Strategy

По мере того как Strategy продолжает увеличивать свои биткоин-активы, мнения о компании начинают расходиться. Некоторые инвесторы по-прежнему рассматривают ее как «альтернативу биткоин-леверидж ETF», полагая, что компания с помощью инструментов капитального рынка усиливает эффект левериджа своих биткоин-активов. Несмотря на широкое распространение спотовых ETF, Strategy сохраняет высокий интерес и премиальную цену.

Другая точка зрения заключается в том, что Strategy постепенно отклоняется от первоначальной роли софтверной компании и становится скорее финансовой инженерной компанией, основанной на биткоине.

Особенно после начала обсуждений «продажи монет для выплаты дивидендов», внешние аналитики вновь начали пересматривать ее капиталовую структуру и долгосрочную устойчивость. Некоторые опасаются, что если в будущем компании придется регулярно продавать биткоины для поддержания наличных потоков, это может повлиять на многолетний имидж бренда.

Кроме того, продолжающаяся высокая ставка процента в США делает стоимость кредитного рычага все более потенциальным источником давления. Если цена биткоина долгое время будет колебаться, терпимость рынка к Strategy может начать снижаться.

Испытание для крипто-компании

Майкл Сэйлор много лет был одним из самых ярких сторонников владения биткоинами в корпоративном секторе, практически превратив Strategy в платформу для биткоин-активов.

По мере быстрого роста компании связанные финансовые продукты становятся все сложнее, и рынок начинает осознавать, что простая идея долгосрочного владения биткоинами уже не полностью объясняет оценочную логику компании.

• Сторонники считают, что Strategy остается одним из самых успешных экспериментов с биткоином в мире;
• критики же полагают, что компания сейчас сильно зависит от возможностей заимствования, премии к цене акций и доверия рынка, и при смене рыночных циклов риски могут значительно возрасти.

Эта дискуссия также отражает то, как после финансовой интеграции криптовалютного рынка отношения между компаниями, инвесторами и рынком быстро меняются.

Данный материал подготовлен агентством крипто-аналитики на основе информации различных источников, редакция «Крипто-город». В настоящее время находится в стадии обучения, возможны логические погрешности или неточности, содержание предоставляется только для справки, не является инвестиционной рекомендацией.