4 определяющих графика для рынков в 2025 году: ключевые выводы для инвесторов

В 2025 году не было недостатка в сюжетах для рынка. Глобальные и американские рынки преодолели раннюю волатильность и завершили год значительно выше, при этом неожиданно лидировали крупные международные рынки. Доходность облигаций оставалась привлекательной. Доллар США оставался слабым. Таможенные пошлины, геополитическая неопределенность и инфляция висели над рынками на протяжении всего года, но рынки и экономики в основном не паниковали. Даже в индустрии управления активами развитие продуктов только ускорялось.

Из десятков событий выделялись четыре в 2025 году:

1. Экономика США оставалась устойчивой несмотря на пошлины.
2. Биткойн и золото пошли разными путями.
3. Международные рынки росли.
4. Биржевые инвестиционные фонды снова доминировали в году.

Что касается 2026 года, то есть два момента, за которыми стоит следить:

1. Облигации гиперскейлеров рассказывают другую историю по сравнению с их акциями.
2. Выкуп публичных компаний становится все более распространенным.

Ниже мы выделяем эти пункты и предлагаем более подробную информацию о них и о десятках других событий в обзоре рынков Morningstar. Отчет за квартал доступен по этой ссылке.

Четыре графика, определившие 2025 год

1) Экономика США устойчива несмотря на пошлины

Средний уровень пошлин в США составил около 11% в четвертом квартале 2025 года, что является самым высоким показателем с начала 1940-х годов. Однако это не так высоко, как опасались многие в апреле 2025 года, поскольку президент Дональд Трамп отступил от некоторых повышений пошлин, а фактические сборы по пошлинам отстают от объявленных ставок из-за щедрых исключений. Ожидаемое решение Верховного суда может еще больше снизить пошлины, хотя администрация может частично обойти это решение, ссылаясь на полномочия других законов для повышения пошлин. Несмотря на препятствия в виде пошлин, экономика США выросла на 2,1% в годовом исчислении в четвертом квартале.

		Пошлины на самом высоком уровне за 80 лет

Источник: Бюро переписи США, Morningstar. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года.

2) Биткойн и золото пошли разными путями в 2025 году

Золото и биткойн шли разными путями в 2025 году. В условиях такой неопределенности на рынке активы-убежища, такие как золото, резко выросли. Акции SPDR Gold Shares GLD выросли на 63,7% в прошлом году, а iShares Silver Trust SLV даже подскочили на 144,7%, что стало впечатляющим возрождением этого драгоценного металла. Биткойн также достиг рекордных высот, прежде чем упасть в четвертом квартале. ETF iShares Bitcoin Trust IBIT завершил 2025 год снижением на 6,4% после волатильного года для криптовалюты.

		Золото и цены на жилье близки к рекордам, биткойн отступает

Источник: Morningstar Direct, Федеральный резервный банк Сент-Луиса, Национальная ассоциация риэлторов, Macrobond. Минимумы и максимумы за период с 1 января 2006 года по 31 декабря 2025 года.

3) Международные рынки росли в 2025 году

До 2025 года доминировали акции США. Годовой рост индекса рынка США Morningstar US Market Index в 14% с 2020 по 2024 год превзошел большинство международных рынков. В 2025 году ситуация изменилась. Индекс рынка США вырос на 17,4% в прошлом году, но это было ничто по сравнению с многими крупными развивающимися и развитым международными рынками. В целом развитые международные рынки выросли на 32,2% за год. Акции развивающихся рынков выросли на 29,8%, во главе с Латинской Америкой с однолетним скачком на 52,3%. Относительно слабый доллар США способствовал этим впечатляющим результатам.

		Глобальные акции лидировали

Источник: Индексы стран и регионов Morningstar. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года.

4) ETF снова доминировали в 2025 году

ETF продолжали переписывать рекорды в 2025 году. К концу года их активы превысили 13 триллионов долларов, а приток средств превысил 1 триллион долларов второй год подряд. В то время как взаимные фонды потеряли почти 700 миллиардов долларов в прошлом году. В соответствии с этими тенденциями управляющие активами охотно создавали новые ETF и сдержанно запускали новые взаимные фонды. В 2025 году было запущено на 860 ETF больше, чем закрыто, а взаимных фондов закрыли на 266 больше, чем запустили.

		Разработка продуктов ETF ускорилась

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года.

Читать: 6 прогнозов инвестирования в ETF на 2026 год

Два графика, за которыми стоит следить в 2026 году

1) Следите за облигациями гиперскейлеров

Гиперскейлеры — крупные технологические компании, такие как Amazon.com AMZN и Google GOOG, которые управляют глобальными облачными платформами и цифровой инфраструктурой — активно увеличивали заимствования на рынке инвестиционных облигаций с сентября 2025 года для финансирования инвестиций в искусственный интеллект. Масштаб и темпы этого заимствования вызвали опасения у инвесторов по облигациям, что привело к тому, что держатели облигаций требуют гораздо большей компенсации за владение этим долгом.

		Интерес к долгам гиперскейлеров снижается

Источник: Morningstar. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года. OAS (Option-Adjusted Spread) измеряет дополнительную доходность, которую требуют инвесторы для компенсации кредитного риска владения облигацией. Подиндекс гиперскейлеров включает корпоративные облигации инвестиционного уровня, выпущенные Amazon, Google, Meta, Microsoft и Oracle в рамках индекса инвестиционных корпоративных облигаций Morningstar.

2) Ожидается крупнейший в истории выкуп публичных акций

Фонды частных инвестиций все чаще выводят публичные компании на приватизацию и тратят миллиарды каждый год на это. Тенденция продолжилась в 2025 году, когда 39 американских компаний были выведены из публичных рынков при средней оценке почти в 1,9 миллиарда долларов. Также из публичных рынков выводятся более крупные компании, поскольку фонды выкупа используют значительный капитал. Ожидается, что крупнейший в истории выкуп публичных акций завершится в 2026 году, когда Electronic Arts EA станет крупнейшей сделкой по выкупу акций.

		Публичные компании все чаще выводятся из публичных рынков

Источник: PitchBook. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года. Включает только завершенные сделки за каждый календарный год для американских компаний.

Читать: 3 способа, которыми частные компании меняют публичные рынки

Все графики взяты из Q1 2026 Morningstar Markets Observer. Отчет подытоживает ключевые рыночные тренды предыдущего квартала и подготовлен несколькими членами исследовательских и инвестиционных команд Morningstar. Полный отчет доступен бесплатно по этой ссылке.

Ведран Београдлия, Престон Колдуэлл, Хонг Ченг, Сбидег Демержиан и Шон Мерфи внесли свой вклад в эту статью.