Прибыль CVS: продолжающееся улучшение маржи у медицинской страховой компании повышает акции

Ключевые показатели Morningstar для CVS Health

• Оценка справедливой стоимости

  : $105.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг экономического рва Morningstar

  : Нет

• Рейтинг неопределенности Morningstar

  : Высокий

Что мы думали о доходах CVS Health

CVS Health CVS отчиталась о результатах за первый квартал, включающих рост выручки на 6%, рост скорректированной операционной прибыли на 12% и рост скорректированного EPS на 14%. Руководство также повысило свои прогнозы на весь год. Акции выросли более чем на 6% в середине дня 6 мая на этой новости.

Почему это важно: Улучшение маржи в операциях медицинского страхования значительно увеличивает прибыль и денежные потоки CVS даже быстрее, чем руководство ожидало кварталом ранее.

• Операции медицинского страхования принесли 53% рост скорректированной операционной прибыли за квартал, в основном благодаря улучшению соотношения медицинских затрат на 270 базисных пунктов за счет лучшей работы в государственных программах и выхода из сложного сегмента индивидуальных обменных бизнесов.
• В то время как другие основные сегменты оказали давление на рост прибыли за квартал, это улучшение маржи в медицинском страховании было достаточно, чтобы руководство повысило свой прогноз на 2026 год по скорректированному EPS до $7.30-$7.50 с $7.00-$7.20 и операционный денежный поток как минимум до $9.5 миллиардов с как минимум $9.0 миллиардов.

Итог: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости до $105 за акцию с $97, чтобы отразить эти улучшающиеся показатели маржи в 2026 году, недавнее урегулирование спора по Medicare Advantage, которое было ниже наших ожиданий, и денежные потоки, полученные с момента последней оценки. Акции остаются в умеренно недооцененной зоне.

• Однако, даже учитывая продолжающиеся усилия по увеличению маржи, наш рейтинг без рва на CVS отражает слабую экономическую прибыльность, ожидаемую в ближайшие годы, хотя CVS выглядит на сильном конце этого спектра рейтинга.
• Также мы продолжаем видеть повышенный регуляторный риск у CVS, что отражено в нашем рейтинге высокой неопределенности, хотя недавнее урегулирование оценки риска MA и изменения бизнес-модели фармацевтического менеджера по выгодам для улучшения прозрачности смягчают некоторые из этих рисков.