Я внимательно следил за графиком биткоина, и я считаю, что сейчас большинство людей задают неправильный вопрос. Все хотят знать, когда криптовалюта восстановится с мощным V-образным откатом. Но вот что действительно показывают данные: так не развивается ситуация.

Позвольте мне пройтись по тому, что я вижу в макрообстановке, потоках ETF и действиях ФРС. Настоящая история не о том, достигли ли мы дна — вероятно, да, с точки зрения цены. История о временных рамках. И эти временные рамки гораздо важнее, чем большинство трейдеров осознает.

Во-первых, давайте поговорим о том, с чем мы сейчас имеем дело. Биткоин застрял в этом монотонном боковом движении, колеблясь между средними 50-ми и низкими 60-ми тысячами. Это определение «шумового» рынка. И есть причина этого. Мы находимся в том, что я бы назвал информационным вакуумом. Ликвидность тонкая. Неопределенность — высокая. Это такая среда, в которой не хочется делать агрессивные ставки ни в одну из сторон.

Три одновременно происходящих процесса объясняют, почему криптовалюта не просто так быстро восстановится:

Эффект Лунного Нового года реально существует, и люди постоянно недооценивают его. Когда Китай, Корея, Вьетнам — в общем, половина азиатского крипторынка — входят в свой самый крупный праздничный сезон, капитал просто исчезает. Инвесторы выводят деньги, чтобы тратить их, а не смотреть на свои портфели. Это не какая-то мелкая сезонная вещь. Это масштабное истощение ликвидности, которое исторически длится около двух недель. Пока эти деньги не вернутся, не ждите значительного покупательного давления со стороны Востока.

Во-вторых, ситуация с ETF. Мы наблюдаем 12 последовательных дней чистых оттоков. Это не случайность. Это уход институциональных денег. И вот что важно: настроение институциональных инвесторов — оно не меняется как выключатель света. Прежде чем доверие восстановится и новые капиталы начнут поступать, рынок должен увидеть стабилизацию. Ему нужны дни, когда оттоки прекращаются, когда мы получаем нулевой чистый поток. Тогда кровотечение действительно остановится. Тогда может начаться настоящий разворот. Сейчас мы все еще на стадии свертывания.

Затем есть ситуация с правительственным «шатдауном». Задержка отчетов по NFP, отсутствующие экономические данные — всё это оставляет ФРС практически слепой. А рынок этого не любит. Без данных ФРС молчит. Без сигналов ФРС о том, что будет дальше, институции не знают, как позиционироваться. Это странное состояние неопределенности.

Итак, мой временной план, когда криптовалюта восстановится и сможет закрепиться:

В течение следующих нескольких недель ожидайте дальнейшую консолидацию. Диапазон, вероятно, от $58k до $64k. Это не захватывающе. Это не тот скачок, которого все ждут. Но это необходимо. Рынок формирует дно. Здесь слабые руки выбиваются, а умные деньги тихо накапливают позиции.

Конец февраля — момент, когда ситуация начнет меняться. И я говорю о двух конкретных катализаторах, которые изменят игру:

Майнеры сейчас сильно страдают. Цена биткоина значительно ниже себестоимости — мы говорим о $60k , когда все-в-одном стоимость для большинства майнинговых операций превышает $87k. К концу февраля самые слабые майнеры закончат ликвидировать свои запасы, чтобы покрыть операционные расходы. Когда этот этап истощения закончится, исчезнет этот мощный структурный продавец. Это естественный шок предложения. Тогда реальные покупатели начнут выглядеть привлекательнее.

Во-вторых, как только правительство откроется и появится задержанная экономическая статистика, скорее всего, она покажет замедление экономики. Когда это произойдет, нарратив изменится. Рынок начнет закладывать более раннее снижение ставки от ФРС. Это момент «плохие новости — хорошие новости». Тогда активы с высоким риском — включая крипту — снова станут привлекательными как хедж от снижения ставок.

Март — время настоящего рывка. Тогда криптовалюта должна восстановиться с реальной уверенностью, а не просто с краткосрочными ралли. К тому времени капитал с Лунного Нового года вернется. ФРС, вероятно, начнет сигнализировать о возможном снижении ставки. Ситуация с предложением нормализуется. И самое важное — когда закроется первый квартал и компании подадут финансовую отчетность, мы узнаем, что несмотря на крах, крупные институции сохранили свои позиции или даже увеличили их. Это вновь вызовет FOMO у розницы. Тогда начнется следующий этап бычьего тренда.

Но я говорю людям: не впадайте в иллюзию, что это восстановится по прямой линии. Макроэкономические ветры слишком сильны сейчас. Рынок должен сначала построить дно. Следите за уровнем $65,500. Пока биткоин не закроет дневную свечу выше этого уровня с реальным объемом, мы все еще в режиме нисходящей тенденции/накопления. Это просто реальность.

Последняя неделя февраля — ваше золотое окно. Статистически именно тогда решается вопрос с Лунным Новым годом и проясняется макрообстановка. Тогда появляются самые вероятные точки входа. Тогда терпение действительно начинает окупаться.

Понимаю, все хотят знать, увидели ли мы дно и восстановится ли крипта мгновенно. Честный ответ: с точки зрения цены — вероятно, да. А с точки зрения времени? Нет. Время дна еще несколько недель. Но если вы сможете потерпеть эти три недели, если сможете удержаться от паники и не торговать этим шумом, второй квартал, скорее всего, вознаградит ваше терпение значительно.

Данные очень ясны. Временные рамки очень ясны. Просто это не тот сценарий, который хотят услышать большинство.