Фондовый рынок не игнорирует Иран. Он растет по этим трем очень реальным причинам

Трейдеры работают на торговой площадке Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке, США, 5 мая 2026 года.

Брендан МакДермид | Reuters

Война между США и Иран продолжается без признаков скорого мира. Кто-то должен сказать об этом фондовому рынку.

После небольшого раннего снижения в начале войны, индекс S&P 500 восстановился до рекордных максимумов, закрывшись в понедельник выше 7400 впервые за всю историю, несмотря на то, что цены на нефть остаются на высоком уровне.

Некоторые утверждают, что рынок акций игнорирует предстоящий эффект войны, подпитываемый спекулятивной активностью. Но это больше, чем просто это.

Есть очень реальные фундаментальные причины для восстановления, включая экономику, которая гораздо меньше зависит от нефти, сильные показатели компаний с малыми затратами на энергию и технологические компании, чьи бизнесы защищены от воздействия, что способствует росту прибыли S&P 500.

Индекс быстро восстановился после своего мартовского минимума, отскочив примерно на 17% с около 6300 всего за чуть более месяца.

Иконка графика акцийStock chart icon

S&P 500, с начала года

Когда США впервые нанесли удар по Тегерану 28 февраля, индекс S&P 500 снизился всего примерно на 8% от пика до минимума. Другими словами, он даже не вошел в коррекцию — определяемую как падение более 10% и менее 20%, — которая теоретически должна последовать за энергетическим шоком, распространяющимся по мировой экономике.

На пике с начала конфликта нефть поднялась выше 120 долларов за баррель, а недавно — выше 100 долларов. Цены на бензин выросли выше 4,50 доллара за галлон на заправках, а во многих штатах превышают 5 долларов.

Многие инвесторы связывают устойчивость рынка с длительностью, подразумевая надежду, что компании смогут справиться с перебоями в цепочках поставок из-за блокировки Ормузского пролива, если они будут временными и не слишком серьезными.

Но поскольку акции растут даже при третьем месяце конфликта между США и Ираном, пора рассмотреть более конструктивные объяснения.

Вот некоторые из них:

Малое влияние на компании

Даже если Ормузский пролив откроется завтра, ущерб уже нанесен. Эксперты в области ожидают, что потребуется недели, чтобы суда, выходящие из нефтяного прохода, достигли пунктов назначения в Северной Америке, Европе или Восточной Азии. И даже после этого повышение цен на нефть не ожидается возвращения к уровню до кризиса, что означает, что бизнес и потребители по всему миру будут сталкиваться с более высокими ценовыми давлениями некоторое время.

Но в отношении рынка США многие компании не пострадают сильно, по крайней мере, согласно их последним отчетам о прибылях и убытках. Обзор Trivariate Research 1465 транскриптов отчетов о доходах с начала марта показал, что только 10% всей рыночной капитализации американского рынка акций ожидают негативного или даже смешанного воздействия войны США и Ирана. Компания отметила, что эта оценка в 10% — скорее всего, переоценка.

Для инвесторов это означает, что индекс S&P 500 может продолжать показывать хорошие результаты, даже если отдельные сегменты рынка пострадают. Trivariate Research особенно настороженно относится к сектору потребительских товаров, где несколько компаний уже высказались о влиянии войны на потребителя. Те компании, у которых за год наблюдается сокращение, также являются теми, которых следует избегать, например, некоторые софтверные компании, отметила фирма.

Великолепная прибыль технологических компаний

Последний сезон отчетности также подчеркнул важность еще одного столпа бычьего рынка: искусственного интеллекта.

Действительно, крупнейшие компании в S&P 500 сейчас самые необычные с точки зрения прибыли за всю историю. Главный экономист Apollo Торстен Слок отметил, что 10 крупнейших компаний в S&P 500 сейчас составляют примерно 34% от общей прибыли индекса, удвоившись по сравнению с 17% в 1996 году. Торговый отдел JPMorgan на прошлой неделе отметил, что прибыль семерки крупнейших компаний превосходит остальные 493 акции S&P 500 более чем на 40%, достигнув уровней, не виданных с 2014 года.

Конечно, такая высокая концентрация вызывает тревогу у инвесторов, осознающих риск зависимости от нескольких имен. Но ускорение роста прибыли в первом квартале за счет технологических гигантов, быстро расширяющихся кейсов использования ИИ и растущих капитальных затрат, вселяет уверенность, что концентрация рынка — это особенность, а не ошибка, и что фундаментальная история ИИ остается целой.

Энергетическая независимость

Также есть факт, что экономика США менее зависит от нефти, чем во времена прошлых кризисов. Антонио Габриэль, глобальный экономист Bank of America Securities, в своем письме в прошлом месяце отметил, что США нуждаются примерно в третье части нефти, которая требовалась в 1970-х годах для производства того же объема ВВП.

Даже если война в Иране обострится, любой шок цен на нефть в 10% повлияет на инфляцию всего на четверть процентных пункта сегодня, в отличие от 0,90 процентных пункта в 1970-х, отметил Габриэль.

«Повторение ситуации 1970-х кажется маловероятным сценарием», — написал Габриэль.

Выбирайте CNBC в качестве вашего предпочтительного источника в Google и никогда не пропустите ни минуты из мира деловых новостей.