Задумывались ли вы, почему криптовалюта постоянно переживает эти дикие циклы бумов и крахов? В последнее время я много об этом размышлял, особенно наблюдая, как рынок колеблется между эйфорией и паникой. Оказывается, то, что мы видим, вовсе не уникально для криптовалют — это закономерность, которая проявлялась на финансовых рынках на протяжении веков.

Позвольте мне объяснить, что на самом деле происходит во время этих криптовалютных пузырей. В основном, есть момент, когда инвесторы начинают вкладываться в актив, который внезапно кажется следующим большим событием. Всплеск ажиотажа растет, все больше людей присоединяются, и цена продолжает расти — оторванная от реальной стоимости актива. Это и есть суть криптовалютных пузырей: экстремальное ценовое раздувание, вызванное чистой спекуляцией и FOMO, при минимальной реальной поддержке в виде принятия в мире.

Есть один экономист, Хайман Мински, который точно описал, как развиваются пузыри. Сначала идет фаза смещения — когда люди начинают покупать в новом тренде. Затем начинается бум, цены начинают расти, и все начинают говорить об этом. Следующий — эйфория, когда цены достигают абсолютно безумных уровней, и никого уже не волнуют предупреждения. Потом наступает реальность, когда наступает фаза фиксации прибыли — умные деньги начинают продавать, и люди понимают, что это не может расти вечно. В конце концов, наступает паника. Страх захватывает всех, цены падают, и цикл завершается.

Если оглянуться на историю финансов, криптовалютные пузыри даже не самые дикие из увиденных. В 1630-х годах был Тюльпанный бум, в 2000 году — крах доткомов, в 2008 — ипотечный пузырь. Сам Биткойн прошел через несколько циклов — в 2011, 2013, 2017 и 2021 годах. Каждый раз цена резко взлетала, а потом сильно падала. В 2021 году BTC достиг 68 789 долларов, прежде чем значительно откатиться. Текущая цена около 80,48 тысяч долларов показывает, что мы уже превысили предыдущий пик, что интересно с точки зрения текущего рыночного цикла.

Итак, как же определить, что формируется криптовалютный пузырь? Есть такой показатель — Мейер Мультипликатор, разработанный Трейсом Мейером — это, по сути, текущая цена Биткойна, деленная на 200-дневную скользящую среднюю. Когда он достигает 2,4 или выше, исторически это указывает на приближение пика пузыря. Не идеально, но за все циклы пузырей Биткойна он показывал удивительную надежность.

Вот что изменилось: криптовалюта уже не просто хайп. Биткойн доказал свою ценность как средство сбережения, некоторые страны приняли его в качестве законного платежного средства, и принятие растет. Рынок все еще волатилен, конечно, но нарратив вокруг криптовалютных пузырей меняется. Люди начинают видеть за циклами реальную пользу и ценность. Эта эволюция восприятия криптовалюты — то, что делает изучение этих пузырей настолько важным — она помогает отделить настоящее инновационное развитие от чистой спекуляции.