Курс государственных облигаций Южной Кореи резко вырос, на фоне опасений по поводу международных цен на нефть и расширения бюджета, рынок облигаций колеблется

12-го числа на рынке облигаций в Сеуле ставки по государственным облигациям резко выросли. Это связано с резким ростом международных цен на нефть, что усиливает давление на инфляцию и денежно-кредитную политику, а также с возможным расширением государственных расходов, в результате чего цены на облигации в целом демонстрируют слабость.

В тот же день доходность 3-летних государственных облигаций выросла на 7,6 базисных пункта (1 б.п. = 0,01 процентного пункта), закрывся с годовой ставкой 3,674%. По цене закрытия это самый высокий уровень с начала года. Доходность 10-летних облигаций выросла на 10,6 б.п. до 4,056% годовых, 5-летних — на 9,3 б.п. до 3,870%, 2-летних — на 6,2 б.п. до 3,547%. Рост также наблюдается и у сверхдлинных облигаций. Доходность 20-летних облигаций выросла на 12,1 б.п. до 4,060% годовых, доходность 30-летних и 50-летних — на 12,1 б.п. и 11,8 б.п. соответственно, до 3,971% и 3,821% годовых. Особенно заметен двухзначный рост доходности по 10-летним и 20-летним облигациям, что подчеркивает слабость долгосрочного сегмента.

Основным фоном для роста доходностей считается рост цен на нефть, вызванный нестабильностью ситуации на Ближнем Востоке. 11-го числа по местному времени президент США Дональд Трамп упомянул о том, что перемирие с Ираном держится с трудом, и международные цены на нефть вновь выросли. Закупочная цена фьючерсов на нефть марки Brent с поставкой в июле на Intercontinental Exchange составила 104,21 доллара за баррель, что на 2,9% выше предыдущего дня; цена фьючерсов на нефть WTI с поставкой в июне на Нью-Йоркской товарной бирже — 98,07 доллара за баррель, рост на 2,8%. Повышение цен на нефть может одновременно стимулировать рост издержек предприятий и потребительских цен, поэтому реакция рынка на продолжение высоких ставок более чувствительна, чем на их снижение.

Обеспокоенность по поводу перебоев в поставках энергии также усиливает рыночную нестабильность. Генеральный директор Saudi Aramco Амин Нассер заявил, что даже если сейчас немедленно открыть Ормузский пролив, баланс спроса и предложения может потребовать несколько месяцев для восстановления. Он даже предположил, что если блокада продлится еще несколько недель, восстановление нормальной ситуации к 2027 году может стать невозможным. Аналитик NH Investment & Securities Чжан Сон Ён (звук) отметил, что даже при переговорах между США и Ираном рынок твердо считает, что вернуть цены на нефть к прежним уровням уже поздно, а также, что опасения по поводу данных о ценах на товары в США, которые должны были быть опубликованы в тот же день, также повлияли на рост ставок. Несмотря на то, что иностранные инвесторы чисто купили 2213 контрактов 3-летних государственных облигаций и 871 контракт 10-летних облигаций, это не смогло изменить общую слабую тенденцию рынка.

Внутренние факторы также способствовали росту долгосрочных ставок. Президент Ли Мён-ба в ходе заседания Государственного совета, проведенного 12-го числа в Чхонгвада, подчеркнул, что активное управление финансами даст существенный импульс экономике и что рынок все больше осознает возможность увеличения бюджета во второй половине года. Расширение государственных расходов усиливает опасения по поводу возможного увеличения выпуска облигаций, особенно по долгосрочным бумагам, что создает более прямое давление на их доходность. Эксперты оценили текущую ситуацию как так называемый “taper tantrum” — ситуацию, когда одновременно происходят резкий рост ставок и падение цен. Такой тренд в будущем может сохраняться в течение некоторого времени, в зависимости от цен на нефть, индикаторов инфляции в США и обсуждения внутри страны о дополнительных мерах фискальной политики.