Как растет, так и падает! Вихрь AI-опционов на американском рынке акций — «острый нож», и отчет Nvidia может стать поворотным моментом для рынка

Американский рынок продолжает расти в условиях волны опционов, движимой ИИ, но высокая концентрация позиций накапливает риски.

Структура рынка показывает**, что вблизи даты истечения опционов в мае техническая поддержка может быстро смениться, а окно отчетности Nvidia может стать ключевым моментом для переоценки волатильности.**

Сильное лидерство полупроводниковых и крупных технологических компаний обеспечивает фундаментальную поддержку текущего ралли, а эффект подогрева рынка опционов дополнительно усиливает рост. Рост спроса на колл-опционы, увеличение хеджирующих покупок маркет-мейкеров, снижение реализованной волатильности — все три фактора формируют взаимно усиливающийся положительный обратный цикл, постоянно привлекая новых покупателей.

Однако, уязвимость этой структуры также нельзя игнорировать. После истечения опционов поток хеджирования маркет-мейкеров, стабилизирующих рынок, снизится, а истечение VIX-опционов и отчет Nvidia, происходящие в течение нескольких дней, создают естественное окно для переоценки волатильности. Если импульс ИИ угаснет или цены на нефть резко вырастут, текущая структура позиций, поддерживающая линейный рост, может быстро превратиться в усилитель снижения.

Рынок опционов подогревает ралли, маркет-мейкеры снижают волатильность через хеджирование

За ростом американского рынка стоит ключевая роль рынка опционов. Как указано в недавнем отчете SpotGamma, действия маркет-мейкеров по хеджированию помогают удерживать реализованную волатильность под контролем до даты истечения опционов в мае (opex). Модель MenthorQ показывает, что чистое значение Gamma по S&P 500 находится в явно положительной зоне, что обычно сжимает внутридневные колебания.

В то же время, цены на нефть остаются в диапазоне, волатильность не смогла уверенно пробить вверх, что обеспечивает фундаментальную поддержку текущего ралли. Эти факторы в совокупности создают классическую положительную обратную связь: рост спроса на колл-опционы, пассивное хеджирование маркет-мейкерами и дальнейшее снижение волатильности.

Экстремальный спрос на опционные покупки в полупроводниковом секторе, низкая широта рынка

Индикаторы концентрации начинают подавать сигналы тревоги.

SpotGamma отмечает, что активность покупки колл-опционов в секторе полупроводников достигла экстремальных уровней. Исследовательская компания 22V Research ссылается на данные, согласно которым RSI филадельфийского индекса полупроводников достиг уровня, не виданного с марта 2000 года, а в прошлую пятницу номинальный объем сделок по колл-опционам на S&P 500 достиг рекордных 2,6 триллионов долларов, при этом доля колл-опционов в общем объеме сделок достигла 60%.

Широта рынка также вызывает опасения. Отдел производных ценных бумаг Oppenheimer отмечает, что за последний месяц лишь около одной пятой компонентов S&P 500 превзошли индекс, участие в рынке было аномально узким. Индекс дисперсии поднялся до уровня, превышающего годовой максимум, а скрытая корреляция приближается к минимальным значениям с начала года, что говорит о низком спросе на риск. В недавнем отчете Citigroup также указано, что премия за риск по VIX относительно внутренних рыночных индикаторов остается высокой, и если цены на нефть и геополитическая напряженность не усилятся, премия может снизиться.

Отчет Nvidia может стать триггером для переоценки волатильности

Ключевое значение имеет временной фактор. Истечение опционов часто устраняет поток хеджирования маркет-мейкеров, что особенно важно в условиях рынка, доминируемого колл-опционами. Истечение VIX-опционов и отчет Nvidia произойдет в течение нескольких дней, создавая естественное окно для переоценки волатильности.

Текущая структура позиций, поддерживающая линейный рост рынка до истечения, при остановке импульса ИИ или значительном росте цен на нефть, также может усилить риски снижения. Это означает, что для инвесторов, ставящих на продолжение тренда, период перед и после отчета Nvidia — потенциальный катализатор, а также критический момент для аккуратного управления рисками.

Риск-менеджмент и оговорки

        Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их ситуации. Инвестируя на их основе, ответственность несет сам инвестор.