Только что услышал интересную точку зрения от Эйдзи Маеда, бывшего должностного лица Банка Японии по денежно-кредитной политике, о том, куда могут пойти решения по ставкам в Японии. Итак, ситуация — после того, как центральный банк оставил ставки без изменений в марте, вероятность повышения в следующем месяце составляла около 50%, но ситуация усложнилась из-за конфликта с Ираном, который внес некоторую неопределенность.

Маеда считает, что апрель или июнь — одинаково вероятные сроки для следующего шага, и честно говоря, он склоняется к тому, что апрель — более разумный вариант. Его аргумент? Риски, связанные с задержкой инфляции, накапливаются, и ожидание может привести к более серьезным проблемам в будущем. Что привлекло мое внимание, так это то, как это совпадает с тем, что закладывают в цены трейдеры — рынки свопов на ночь показывают около 60% вероятности повышения в апреле, то есть рынок уже ставит на более ранние действия.

Но вот где начинается настоящее. Маеда был довольно откровенен по поводу ситуации с йеной — если Банк Японии не предпримет никаких шагов в апреле, мы можем увидеть еще более ослабевшую валюту. Уровень 160 по отношению к доллару выглядит как критическая граница, и если он будет пробит, это начнет усугублять проблему. Даже при текущих уровнях йена считается довольно слабой, что создает реальные трения для японских предприятий и домохозяйств.

Основное послание кажется довольно ясным: политика по ставкам в Японии находится в точке перелома. Действуйте сейчас — и вы будете проявлять инициативу. Задержка слишком долго — и вы будете догонять как слабость валюты, так и рыночные ожидания. Банк Японии сталкивается с настоящим балансирующим актом, и ближайшие пару месяцев покажут многое.