3 акции, которые стоит купить, прежде чем их скидки снова исчезнут

Ключевые выводы

• Может ли американский фондовый рынок продолжать достигать новых максимумов?
• Чего ожидать от заседания Федеральной резервной системы на этой неделе, которое станет последним для Джерома Пауэлла в качестве председателя ФРС
• Могут ли разочаровать результаты и прогнозы крупных технологических компаний Alphabet GOOGL, Apple AAPL, Amazon AMZN, Meta Platforms META и Microsoft MSFT
• Кажутся ли привлекательными акции Intel INTC, ServiceNow NOW или Tesla TSLA после публикации отчетов о прибылях
• Является ли Adobe ADBE сегодня покупкой или продажей?
• Три акции, которые снова выглядят недооцененными.

В этом выпуске подкаста The Morning Filter соведущие Дейв Секера и Сьюзен Дзюбински обсуждают, что находится у них на радаре на этой неделе после достижения американским фондовым рынком новых максимумов, включая заседание ФРС и показатели инфляции. Они предварительно расскажут о результатах крупных технологических компаний, которые выйдут на этой неделе, а также проведут быстрый вопрос-ответ о том, на что стоит обратить внимание в отчетах нескольких других компаний, включая Eli Lilly LLY и UPS UPS.

Подписывайтесь на The Morning Filter в Apple Podcasts или на любой другой платформе, где вы слушаете подкасты.

Настройтесь, чтобы узнать, стоит ли покупать акции Intel, ServiceNow или Tesla после публикации отчетов — и стоит ли бросать все на Adobe или подождать. В конце они представят три бывшие рекомендации по акциям, которые снова выглядят привлекательными для покупки.

Есть вопрос к Дейву? Напишите его на themorningfilter@morningstar.com.

Больше от Дейва Секеры

Полное архивное собрание Дейва

Прогноз рынка акций во 2 квартале 2026 года: не паниковать, переоценить

Транскрипт

**Сьюзен Дзюбински: **Здравствуйте, и добро пожаловать в подкаст The Morning Filter. Я — Сьюзен Дзюбински из Morningstar.

Каждый понедельник перед открытием рынка я беседую с главным стратегом по рынкам США в Morningstar Дейвом Секерой о том, что инвесторы должны держать у себя на радаре на текущей неделе, о новых исследованиях Morningstar и о нескольких идеях для инвестиций.

Прежде чем мы начнем, у меня есть пара организационных заметок. На прошлой неделе мы выпустили бонусный эпизод The Morning Filter, в котором беседовали с директором по личным финансам и планированию пенсии в Morningstar Кристин Бенц. В этом разговоре Кристин рассказывает о построении портфеля, о том, стоит ли инвестировать в международные акции, и о том, куда лучше вкладывать в облигации. Если вы еще не смотрели его, советую присоединиться. Мы записываем этот эпизод The Morning Filter в пятницу, 24 апреля, перед открытием рынка. Наши комментарии не отражают событий, произошедших на рынке после этого.

Доброе утро, Дейв. Спасибо, что нашли время записать это так рано в пятницу. Я вижу, что вы записываете из своего офисного стола, и все могут видеть вид, который у вас есть каждый день в Morningstar.

**Дейв Секера: **Доброе утро, Сьюзен. Да, за моей спиной как раз Дейли-Плаза. На самом деле, это, наверное, один из лучших мест в Morningstar. Всегда хороший вид, плюс интересно наблюдать за тем, что происходит в площади летом.

Американские акции снова достигли новых максимумов

**Дзюбински: **Это правда. Летом в площади может быть довольно шумно, поэтому хорошо, что мы делаем это рано утром. На этой неделе мы не будем говорить о войне на рынках, потому что записываемся в пятницу. И, как мы знаем по прошлому опыту, между пятницей и понедельником может многое произойти. Но давайте немного поговорим о рыночных действиях, которые мы наблюдали на прошлой неделе. Индекс S&P 500 достиг нового рекордного уровня, а цены на нефть оставались довольно высокими большую часть недели. Каково ваше мнение по этому поводу? Может ли рынок продолжать достигать новых максимумов?

**Секера: **Позвольте мне сначала ответить на последний вопрос. Может ли рынок продолжать достигать новых максимумов? Ответ — да, но я думаю, что инвесторам стоит быть очень осторожными, потому что, по моему мнению, легкая прибыль уже позади. Если посмотреть на рыночные действия и то, где мы были с точки зрения оценки, в конце марта мы торгуемся примерно с 12% скидкой по сравнению с нашим средним справедливым значением. После того, как мы прошли такой рост, мы торгуемся не только с небольшой скидкой. Думаю, сейчас хорошее время пересмотреть стратегию портфеля, которую мы рекомендовали в начале 2026 года. В начале года мы отметили, что рынок акций недооценен. Однако по ряду причин, включая геополитические риски, мы ожидали очень волатичный год.

Мы рекомендовали стратегию «барбелл», которая предполагает, что половина портфеля — это очень качественные акции с экономическими рвами, а другая половина — акции стоимости, которые все еще выглядят привлекательными. В период волатильности, если рынок падает, акции стоимости показывают хорошие результаты. Вы увидите, что многие инвесторы перераспределяются в сторону стоимости, и она может расти даже при общем падении рынка. И наоборот, когда рынок растет, акции роста, особенно технологические и связанные с искусственным интеллектом, будут расти еще быстрее. При соответствующих оценках вы можете ребалансировать этот «барбелл» и использовать рыночные движения.

Если вспомнить эпизод The Morning Filter от 30 марта, именно тогда мы впервые рекомендовали забирать прибыль из сектора стоимости. В первом квартале акции стоимости выросли на 3%, а нефтяные акции, которые мы долго рекомендовали как недооцененные, выросли на 38%. Мы специально отметили их как хорошую возможность зафиксировать прибыль. Затем эти деньги были реинвестированы в акции роста, которые за первый квартал упали на 6%, а акции технологий и ИИ — на 9%. Многие из этих акций ИИ торговались с очень глубокими скидками. В целом, по итогам первого квартала, сектор технологий торговался с 23% скидкой по сравнению с нашим справедливым значением.

Если вернуться к 2010 году, то только два раза мы видели, чтобы сектор технологий торговался почти без скидки. Что произошло в апреле? Мы увидели сильный рост. Как вы отметили, индекс рынка Morningstar вырос на 9%. В разрезе по категориям: сектор роста вырос на 13%, а сектор технологий — на 17%. За тот же период акции стоимости отстали — рост всего 1,5%, а энергетические акции снизились на 7%. После продажи акций стоимости и нефтяных акций, зафиксированных прибылей и реинвестирования в технологии и ИИ, я думаю, сейчас самое время немного отдохнуть и позволить росту продолжаться. Я вижу, что в секторе технологий и в акциях ИИ еще много потенциала, даже несмотря на их рост.

Многие из них все еще недооценены, даже после такого роста. Сейчас, по моему мнению, стоит дать им расти, пока они не достигнут хотя бы 3-звездочной оценки, а лучше — 2 или 3 звезды. Тогда самое время зафиксировать прибыль и снова вложиться в акции стоимости, которые отстали.

Ожидания по заседанию ФРС

**Дзюбински: **На этой неделе заседает Федеральная резервная система. Какие у вас ожидания, Дейв? Могут ли председатель Пауэлл просто отказаться от осторожности, ведь это его последнее заседание в качестве председателя, и его ответы на вопросы могут стать очень насыщенными? Думаете, это произойдет?

**Секера: **Я так не думаю. Думаю, это будет очень скучное заседание. Не вижу, чтобы он делал что-то необычное. В целом, это, скорее всего, будет очередное незначительное событие. Монетарная политика, скорее всего, останется без изменений. Он, вероятно, повторит основные тезисы предыдущего заседания. На этот раз я даже не буду смотреть на сессию вопросов и ответов — не думаю, что там будет что-то важное. Просто почитаю новости после. В целом, это будет незначительное событие. Если же вдруг произойдут какие-то неожиданные вещи, то мы увидим настоящие фейерверки.

Экономические отчеты, за которыми стоит следить

**Дзюбински: **Следующая неделя у нас будет насыщенной — выйдут отчеты по инфляции и ВВП. Что вы собираетесь из них извлечь?

**Секера: **Прежде всего, я советую быть очень осторожными. Не стоит переоценивать короткосрочные показатели. Лично я стал меньше обращать внимания на показатели инфляции и экономические индикаторы. Например, по PCE я недавно говорил с нашим экономистом Престоном. На мой взгляд, здесь особо ничего важного для инвесторов не произойдет. Он очень интересно смотрит на разницу между CPI и PCE, которая обычно больше у CPI, но в последнее время эта разница исчезла. Это интересно, но не критично. Главное — как долго нефть останется высокой и как быстро это скажется на показателях инфляции. Что касается ВВП, то его показатели могут быть очень запутанными. Мы уже много говорили о том, что в этом году рост экономики во многом зависит от бумов в области искусственного интеллекта и инвестиций гиперскейлеров в дата-центры. В этом году экономическая активность будет очень трудно предсказать из-за высоких цен на нефть и дисбалансов в поставках.

По моему мнению, прогнозировать экономику в этом году будет еще сложнее. В дополнение к высоким ценам на нефть, есть много сбоев в поставках, которые еще не отразились на показателях. Например, по данным Atlanta Fed GDPNow, рост ВВП составляет всего 1,2%, хотя в начале квартала прогнозировали 3%. Престон ожидает 2,4%. Он считает, что модель GDPNow недооценивает эффект восстановления после shutdown и расходов правительства. В любом случае, я не думаю, что эти показатели сильно повлияют на рынок и оценки.

В центре внимания: результаты крупных технологических компаний

**Дзюбински: **Вы упомянули ИИ и гиперскейлеров, и у нас на этой неделе много отчетов. Первые — Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft. Что вы ожидаете от них в целом?

**Секера: **По моим сведениям, нет причин полагать, что эти компании не смогут превзойти ожидания по прибыли. Я ожидаю сильных результатов. Главное — что будет с прогнозами. На текущем этапе большинство технологических компаний уточняют свои прогнозы, повышая нижнюю границу, но не трогая верхнюю. В условиях неопределенности рано повышать верхнюю границу. Некоторые разочарованы этим, но это не меняет общего настроения рынка и наших оценок.

Особенно я буду слушать, как компании комментируют развитие ИИ. Например, есть нехватка оборудования для строительства новых дата-центров. Если возникнут задержки или перебои, это может разочаровать рынок, потому что деньги не будут вкладываться так быстро, как хотелось бы. В таком случае, это может стать хорошей возможностью для покупки.

**Дзюбински: **Есть ли у вас какая-то конкретная компания, на которую вы особенно обращаете внимание?

**Секера: **В основном — это вопросы о текущих фундаментальных показателях, о прогнозах и темпе роста прибыли. Особенно я буду следить за Alphabet, которая недавно объявила о новом поколении своих TPU-чипов. Инвесторы хотят получить больше деталей по этому поводу, сравнить их с другими AI-чипами, например, Nvidia NVDA, и понять, что это значит для рынка AI-чипов в целом.

**Дзюбински: **Как вы оцениваете эти компании с точки зрения оценки? Есть ли привлекательные возможности перед отчетами или лучше подождать их выхода?

**Секера: **Я не вижу причин покупать эти акции заранее. Alphabet и Amazon — по 3 звезды, то есть в зоне справедливой стоимости. Meta — 4 звезды, недооценена, но уже близка к границе с 3 звездами. Microsoft — 5 звезд, очень недооценена, и если она начнет расти, то есть шанс войти вовремя и получить прибыль. Но с учетом большого рыночного капитализации, резкого скачка в цене ждать не стоит.

Перед отчетом: Является ли акция Alphabet покупкой, продажей или справедливо оцененной?

От AI до увеличения капитальных затрат — что ожидаем в отчете Alphabet.

Перед отчетом: Является ли акция Microsoft покупкой, продажей или справедливо оцененной?

Отчет Microsoft, скорее всего, коснется внедрения AI и монетизации.

**Дзюбински: **Apple тоже публикует отчет на этой неделе. Думаете, мы услышим что-то новое о предстоящем смене руководства осенью?

**Секера: **Я не ожидаю существенных изменений в стратегии компании с новым руководителем. Он уже хорошо подготовлен внутри компании. Не думаю, что он что-то скажет публично в ближайшие месяцы. Наш аналитик отметил, что конференция разработчиков Apple — WWDC — пройдет с 8 по 12 июня, и 8 июня состоится основная презентация. Там, скорее всего, он сделает важные объявления и озвучит свое видение развития компании. Это будет ключевой момент, на который все будут обращать внимание.

**Дзюбински: **Apple часто воспринимается как отстающая в области ИИ. Что вы хотите услышать о ИИ от Apple? Есть ли что-то еще, что стоит слушать?

**Секера: **Я недавно говорил с Виллом, он считает, что компания уже близка к выпуску улучшенной версии своего ИИ. Он ожидает, что в этом году Apple сосредоточится на интеграции платформы Google AI и моделей в свои продукты. В течение этого и следующего годов многое будет происходить в экосистеме. Кроме того, я хочу услышать о текущей работе компании и о том, как она использует ИИ для повышения экономической эффективности. Также есть опасения по поводу цен на память для полупроводников и их влияния на маржу.

Apple назначает нового руководителя после 15 лет Тима Кука

Джон Тернус, руководитель аппаратного направления, займет этот пост в сентябре.

Перед отчетом: Является ли акция Apple покупкой, продажей или справедливо оцененной?

От продаж iPhone 17 до нового руководителя — что мы ожидаем в отчете Apple.

Отчет о прибылях: Eli Lilly

**Дзюбински: **На этой неделе у нас насыщенная программа отчетов. Начнем с Eli Lilly — акции за год немного просели, торгуются чуть выше справедливой стоимости в $870 по версии Morningstar. Что вы хотите услышать?

**Секера: **Мы заметили небольшую распродажу акций. Похоже, рынок сейчас ближе к нашим долгосрочным прогнозам роста. Что касается будущего, я хотел бы услышать больше о международных продажах GLP-1, о маржинальности и о новых приобретениях. Особенно интересно, как компания использует наличные деньги, полученные от продаж GLP-1, для инвестиций в новые лекарства. Они хотят продлить срок роста, потому что рост GLP-1 со временем замедлится. В будущем они планируют вывести новые препараты на рынок, чтобы поддерживать рост.

Также интересно, как повлияет на акции новая таблетка GLP-1, которая конкурирует с препаратами компании Novo Nordisk. В долгосрочной перспективе примерно треть рынка GLP-1 может перейти в таблетированную форму, что важно для расширения рынка.

Последние новости о приобретении Kelonia — очередная сделка по расширению портфеля.

Отчет о прибылях: SPGI

**Дзюбински: **S&P Global — одна из ваших любимых акций, и она уже несколько раз попадала в фокус. В этом году она отчиталась, и, несмотря на опасения по поводу ИИ, акции торгуются значительно ниже справедливой стоимости в $570. Что стоит слушать?

**Секера: **Общая картина — акции снизились вместе с сектором программного обеспечения. Этот сектор сейчас под давлением из-за опасений, что ИИ может изменить бизнес рейтинговых агентств. Лично я не очень понимаю, что именно рынок ожидает услышать, чтобы развеять эти опасения. В этом квартале особых рисков я не вижу, все будет зависеть от фундаментальных показателей и перспектив.

Обратите внимание, что компания сталкивается с жесткой конкуренцией, и рынок опасается, что ИИ может повлиять на ее бизнес. Но я считаю, что в целом риск переоценен, и в ближайшее время ничего особенного не произойдет.

Отчет о прибылях: UPS

**Дзюбински: **UPS торгуется около нашей справедливой стоимости в $113 перед отчетом. Почему вы за этим следите?

**Секера: **Меня интересует, как рост цен на топливо скажется на компании. Возможно, они введут дополнительные сборы, чтобы компенсировать рост затрат. Также важен потенциал расширения маржи за счет сокращения низкомаржинальных перевозок. В краткосрочной перспективе — как повлияют высокие цены на топливо. Также интересно, как меняется объем перевозок и спрос со стороны малого и среднего бизнеса, а также международный спрос.

**Дзюбински: **И последний — Mondelez. В прошлом году акции этой компании сильно падали из-за цен на какао, но сейчас они выросли и торгуются ниже справедливой стоимости в $75. Что вы хотите услышать?

**Секера: **Главное — как повлияют высокие цены на нефть на потребительские расходы. Особенно в развивающихся странах, где у компании есть сильные позиции. Если потребители начнут сокращать расходы на продукты, это может негативно сказаться. Также важно, как компания справляется с ростом затрат на сырье, упаковку и транспорт. Они пытаются компенсировать рост цен за счет повышения цен на свою продукцию, но это не всегда легко. В долгосрочной перспективе, если рынок переходит в суперцикл сырья, компания может выиграть благодаря своим запасам и более низким издержкам в США.

Отчет о прибыли: Hershey

**Дзюбински: **Hershey тоже публикует отчет на этой неделе. Эта акция снова в списке ваших рекомендаций, и она торгуется ниже справедливой стоимости. Аналогично Mondelez?

**Секера: **Да, ситуация похожа. В этом квартале, скорее всего, ничего нового не произойдет. Компания недавно провела день инвестора, и акции немного упали после этого. Основные показатели — рост продаж на 2–4% в 2027 году и рост прибыли на 15–20%, замедляющийся до 6–8% в 2028 году. Эти показатели чуть выше наших ожиданий, и есть потенциал для роста. Сейчас акции торгуются примерно по 23 раза по нашим оценкам 2026 года, и по 20 раз — по 2027 году. Это недооцененные акции, и в краткосрочной перспективе возможен рост.

**Дзюбински: **INTE’s результаты

**Дзюбински: **Переходим к новым исследованиям Morningstar по компаниям, которые недавно были в новостях, начнем с Intel. Акции Intel после отчета резко выросли. Что думает Morningstar?

**Секера: **Мы повысили справедливую стоимость до $60. Результаты оказались лучше ожиданий. Выручка выросла значительно, а операционная маржа — на 650 базисных пунктов, до 41%. В отчете Брайана Колелло отмечается, что спрос на серверные процессоры очень вырос, поддерживая бум ИИ. В целом, это похоже на ситуацию с памятью — дефицит и рост цен. Вопрос — как долго это продлится? Модель Брайана показывает, что акции очень дорогие — около 71 раза по нашим оценкам 2026 года, и даже 49 раз — по прогнозам на 2027 год. Нужно очень верить в рост прибыли минимум на 4–5 лет, чтобы оправдать такую оценку.

NOW — покупка после отчета?

**Дзюбински: **Акции ServiceNow упали после отчета, но Morningstar оставила справедливую стоимость в $165. Что случилось?

**Секера: **Я говорил с Дэном Романовым, аналитиком по программному обеспечению. Он считает, что результаты в целом хорошие, чуть лучше ожиданий, но руководство плохо объяснило, как анализировать квартал и прогнозы. В результате рынок воспринял это негативно. Внутренне, по его мнению, есть сильный рост в области ИИ, но есть шум из-за недавних приобретений и неопределенности. В ближайшее время, по его мнению, важнее будет инвесторский день 4 мая, где руководство сможет дать более ясную картину.

**Дзюбински: **Стоит ли покупать ServiceNow сейчас?

**Секера: **Я бы начал с частичной позиции, чтобы снизить риск. Сейчас акция — 5 звезд, торгуется примерно в два раза ниже справедливой стоимости. В краткосрочной перспективе возможны падения, но долгосрочно — потенциал очень хороший.

Tesla — результаты

**Дзюбински: **Tesla превзошла ожидания по прибыли, но не по выручке, акции немного упали, а Morningstar оставила справедливую стоимость в $400. Что скажете?

**Секера: **Реакция рынка была связана с денежными потоками. Компания объявила о положительном свободном денежном потоке в первом квартале, акции выросли, но затем снизились после объявления о росте капитальных затрат и о том, что во втором полугодии денежный поток станет отрицательным. В целом, компания расширяет производство роботов и городские такси, и ожидает, что к 2027 году бизнес станет безубыточным по денежным потокам. В модели — запуск первого этапа производства роботов на 1 миллион единиц, с возможностью расширения до 11 миллионов. В целом, Tesla — это скорее инвестиция в Илона Маска, чем долгосрочная покупка. Акции очень волатильны, и их оценка сильно колеблется.

Обновление по частному кредитованию — Blackstone

**Дзюбински: **Blackstone — одна из ваших рекомендаций, и она тоже отчиталась. Что скажете?

**Секера: **Квартал был хорошим, особенно по сбору средств. Они привлекли новые деньги, в том числе в фонд кредитных возможностей. В целом, ничего нового по частному кредитованию — компания признает стресс на рынке, но делает это честно. Акции выросли на 17%, сейчас — около 3 звезд. Думаю, сейчас хорошее время зафиксировать прибыль.

Хорошие новости для MRVL

**Дзюбински: **Еще одна рекомендация — Marvell Technology — выросла после новости о новых чипах для Google. За год акции выросли примерно на 200%. Это, вероятно, слишком горячая акция для покупки сейчас?

**Секера: **Это был очень удачный вызов с нашей стороны, акции выросли очень быстро. Сейчас они — около 2 звезд. Обычно это сигнал, что пора зафиксировать прибыль. Следующая отчетность — 28 мая, и я бы не стал бороться с трендом. Лучше использовать технический анализ и следить за индикаторами. Если тренд продолжится, можно оставить, а если начнет разворачиваться — зафиксировать прибыль.

Может ли Adobe уйти?

**Дзюбински: **Переходим к вопросу недели. В этом выпуске — Adobe. Барту интересно, стоит ли сдаваться?

**Секера: **Это сложный вопрос. Вроде бы сектор программного обеспечения начал стабилизироваться, но затем вышли отчеты ServiceNow, и акции снова пошли вниз. В случае Adobe, недавно прошла конференция разработчиков WWDC, где, скорее всего, руководитель представит свои планы. Важно услышать, как компания использует ИИ, и как это скажется на бизнесе. Я считаю, что Adobe останется ключевым игроком в области креативного маркетинга и клиентского опыта, и ИИ поможет повысить ценность для клиентов. Компания не будет полностью заменена ИИ, и акции выглядят недооцененными. В краткосрочной перспективе они объявили о выкупе акций на $25 млрд, что, хотя и не меняет фундаментальных показателей, со временем будет положительно влиять на акции.

Модель показывает среднегодовой рост выручки за 5 лет — 8,8%, что чуть ниже среднего с 2021 года. Оценка прибыли — 10,8% в год. Акции торгуются менее чем в 10 раз по нашим оценкам прибыли за год, что делает их привлекательными.

Adobe: стоит ли держать этот «полотенце»? Напоминаем, что если у вас есть вопросы к Дейву, пишите на themorningfilter@morningstar.com. А теперь — рекомендации. Дейв подготовил три акции, которые он называет «вторым шансом». Это все бывшие рекомендации, которые выросли, а затем снизились и снова стали привлекательными для покупки. Первая — Ingredion. Расскажите о ней.

Рекомендуемая акция: INGR

**Секера: **Ingredion INGR сейчас — 4 звезды, торгуется с 20% скидкой к справедливой стоимости, дивиденд — 2,9%. Мы оцениваем компанию со средней степенью неопределенности. У нее узкая рентабельность, основанная на switching costs и нематериальных активах.

**Дзюбински: **Эта акция впервые была рекомендована в феврале 2023 года, затем — в январе 2024. В 2024 году она выросла, стала переоцененной, но сейчас откатилась и выглядит недооцененной. Почему стоит снова покупать?

**Секера: **Похоже, что акции снижаются вместе с рынком в целом. Мы недавно повысили справедливую стоимость с $130 до $140. Это незначительный рост, но приятно видеть, что аналитическая команда видит больше внутренней ценности, несмотря на падение рынка. Компания недавно выступала на конференции в Нью-Йорке, где отметила рост спроса на свои продукты, особенно в области текстур. Клиенты разрабатывают новые продукты, используют их в своих разработках. Компания ожидает, что сегмент текстур и здоровых решений будет расти быстрее, и это даст ей преимущество. Наши прогнозы conservative — рост выручки за 5 лет — 1,6%, прибыль — 4,5%. Акции торгуются менее 10 раз по нашим оценкам 2026 года, EV/EBITDA — 6,6. Это очень низкая оценка, и, возможно, компания станет объектом поглощения.

Подробнее — полный отчет Morningstar по Ingredion.

Рекомендуемая акция: SCHW

**Дзюбински: **Следующая — Schwab SCHW. Расскажите основные показатели.

**Секера: **Schwab — 4 звезды, торгуется с 23% скидкой, дивиденд — 1,4%. Средняя степень неопределенности, широкая рентабельность за счет преимуществ в издержках.

**Дзюбински: **В апреле 2023 года вы рекомендовали Schwab после краха Silicon Bank, затем — в октябре. Акции выросли, стали справедливо оцененными, но в этом году снизились и снова выглядят недооцененными. Почему?

**Секера: **Рынок пока не видит ту ценность, которую видим мы. С конца 2024 года мы постоянно повышали справедливую стоимость, и акции росли вместе с этим. После недавнего падения, акции снова в зоне 4 звезд. В апреле они отчитались, и показатели были хорошими: рост выручки — 16%, прибыль — 38%, привлекли 140 млрд новых активов. Мы повысили справедливую стоимость до $114, и после этого акции упали примерно на 11%. Но мы считаем, что рынок переоценивает конкуренцию в управлении наличными, и опасается AI в этом сегменте. На самом деле, Schwab зарабатывает на управлении наличными, и это — стабильный источник дохода. Мы ожидаем 13% роста прибыли и считаем, что акции — хорошая возможность.

Подробнее — полный отчет Morningstar по Schwab.

Рекомендуемая акция: MOS

**Дзюбински: **Последняя — Mosaic MOS. Расскажите.

**Секера: **Mosaic — 4 звезды, сейчас торгуется с большой скидкой — 40%. Это очень большой запас безопасности, хотя и высокая неопределенность. Нет ренты, как у других, но в условиях рынка удобрений и при таком запасе — выглядит привлекательно.

**Дзюбински: **Мозаик была вашей рекомендацией дважды в этом году, в феврале и марте. Акции очень волатильны. Почему стоит снова обратить на нее внимание?

**Секера: **Mosaic — один из крупнейших производителей фосфатов и калийных удобрений. Мы повысили справедливую стоимость до $40 за акцию. В текущих условиях, из-за конфликтов в Ближневосточном регионе и сокращения экспорта удобрений Китаем, рынок может быть очень волатильным. В компании есть операционные проблемы, но они планируют увеличить производство. В целом, рынок удобрений — это суперцикл, и Mosaic хорошо к нему подготовлена. Важный момент — компания не может заменить фосфаты ИИ, но в условиях кризиса она может выиграть за счет своих запасов и более низких издержек в США, где цены на газ ниже. Акции торгуются менее чем в 9 раз по нашим оценкам 2026 года, а рост прибыли — около 11% в год.

Спасибо за ваше время, Дейв. Аудитория, желающая узнать больше о компаниях, о которых говорил Дейв, может посетить сайт Morningstar.com. Следите за нами в следующий понедельник в 9 утра по восточному времени на The Morning Filter. Не забудьте поставить лайк и подписаться. Хорошей недели!

Слушайте другие подкасты Morningstar

Инвестиционные идеи

Ведущая Иванна Хэмптон и аналитики Morningstar обсуждают новые исследования о портфелях, ETF, акциях и других темах для более умных инвестиций. Выпуски выходят по пятницам.

Долгосрочный взгляд

Ведущая Кристин Бенц беседует с влиятельными лидерами в области инвестиций, советов и личных финансов о таких темах, как распределение активов и баланс риска и доходности. Новые выпуски — по средам.