Крупнейшее слияние и поглощение в сфере отечественного производства чипов успешно одобрено! SMIC приобрела 49% акций SMIC North за 40,6 миллиардов юаней, премия составила 98%

Источник изображения: Тучунь Креатив

Вечером 11 мая China International Semiconductor Manufacturing Corporation (688981.SH) объявила, что план по приобретению 49% акций China Microelectronics Northern Integrated Circuit Manufacturing (Пекин) Co., Ltd. (далее «China Microelectronics Northern») уже прошел одобрение Комитета по слияниям и поглощениям Шанхайской биржи.

Это означает, что крупнейшее по масштабу внутреннее слияние и поглощение в индустрии контрактного производства чипов, запущенное еще в 2025 году, преодолело важный регуляторный барьер, и далее ожидается регистрация в Комитете по ценным бумагам, завершение выпуска акций и передачу активов. В этот момент China Microelectronics Northern станет полностью дочерней компанией China International Semiconductor Manufacturing Corporation.

Согласно недавно опубликованному компанией China International Semiconductor Manufacturing Corporation «Отчёту о выпуске акций для приобретения активов и связанных сделках (черновик для совета)», стоимость сделки составляет около 40,6 млрд юаней, с премией в 98,19%, при этом в рамках сделки не планируется привлечение дополнительных средств.

Контрагентами по сделке выступают: Государственный фонд инвестиций в индустрию интегральных схем (далее «Государственный инвестиционный центр в индустрию интегральных схем»), Центр инвестиций в производство и оборудование интегральных схем в Пекине (ограниченное партнерство) (далее «Центр инвестиций в схемы»), Beijing Yizhuang International Investment Development Co., Ltd. (далее «Yizhuang Guotou»), Beijing Zhongguancun Development Group Co., Ltd. (далее «Zhongguancun Development») и Beijing Industrial Development Investment Management Co., Ltd. (далее «Beijing Gongtou»).

После завершения сделки, Государственный инвестиционный центр в индустрию интегральных схем, Центр инвестиций в схемы, Yizhuang Guotou, Zhongguancun Development и Beijing Gongtou получат соответственно 4,18%, 1,18%, 0,75%, 0,15% и 0,15% акций China International Semiconductor Manufacturing Corporation, войдя в топ-10 крупнейших акционеров компании. Важно отметить, что в рамках этой сделки не установлены обязательства по показателям эффективности или компенсационные соглашения.

От подачи заявки до одобрения прошло менее 3 месяцев

Процесс приобретения China Microelectronics Northern компанией China International Semiconductor Manufacturing Corporation начался в конце августа 2025 года, и за примерно 4 месяца было определено общая сумма сделки и цена за акцию — 40,6 млрд юаней и 74,2 юаня соответственно.

С точки зрения временных рамок, скорость одобрения этого слияния и поглощения весьма впечатляющая. В феврале 2026 года сделка официально была принята Шанхайской биржей; в начале марта компания получила запросы на проверку от Шанхайской биржи; в апреле China International Semiconductor Manufacturing Corporation ответила на запросы и опубликовала «Отчёт о выпуске акций для приобретения активов и связанных сделках (отредактированный вариант)» (далее «Отредактированный отчёт»), а окончательное одобрение было получено 11 мая Комитетом по слияниям и поглощениям Шанхайской биржи.

Это крупнейшее слияние и поглощение в истории рынка технологических инноваций, от запуска до одобрения прошло всего чуть более 8 месяцев, а от подачи заявки до одобрения — менее 3 месяцев.

По данным, штаб-квартира China Microelectronics Northern расположена в Пекине, она располагает двумя линиями по производству 12-дюймовых чипов, каждая из которых производит 35 тысяч пластин в месяц, а суммарная мощность составляет 70 тысяч пластин. Основной бизнес охватывает зрелые технологические процессы от 65 нм до 28 нм, являясь одним из ведущих в стране производственных центров по чипам.

За последние годы эффективность работы China Microelectronics Northern продолжает расти. В 2023, 2024 и за первые восемь месяцев 2025 года выручка компании составляла соответственно 11,576 млрд, 12,979 млрд и 9,012 млрд юаней; чистая прибыль по скорректированной отчетности — 549 млн, 1,63 млрд и 1,468 млрд юаней; валовая маржа — 10,73%, 12,50% и 14,74%, демонстрируя устойчивый рост.

Особое внимание заслуживает показатель EBITDA — прибыльность по показателю EBITDA, — который в 2023, 2024 и первых восемь месяцев 2025 года составил 49,94%, 51,64% и 52,58%, что значительно превосходит средний уровень аналогичных компаний в отрасли и отражает преимущества в создании денежных потоков, управлении затратами и эффекте масштаба.

Загрузка мощностей China Microelectronics Northern также стабильно растет: в 2023, 2024 и первых восемь месяцев 2025 года показатели составили 88,74%, 96,34% и 100,76%, что свидетельствует о высокой эффективности работы производственных линий.

Растущая конкуренция требует укрепления масштабных барьеров

За этим стоит все более острая конкуренция в индустрии контрактного производства чипов. Контрактное производство — ключевой этап в создании чипов, а чипы — основное аппаратное обеспечение цифровой экономики, искусственного интеллекта, новых энергетических технологий. В связи с ростом спроса на вычислительные мощности AI, электромобили и силовые полупроводники, значение индустрии контрактного производства чипов становится все более очевидным.

Эта тенденция напрямую отражается на результатах ведущих компаний. В финансовой отчетности говорится, что лидер рынка — China International Semiconductor Manufacturing Corporation — в 2025 году получит выручку около 67,323 млрд юаней, что на 16,5% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — около 5,041 млрд юаней, рост на 36,3%; валовая маржа и чистая маржа составят соответственно 21,6% и 10,7%. В тот же год доходы от контрактного производства чипов составили около 62,794 млрд юаней, увеличившись на 17,9% по сравнению с предыдущим годом.

Несмотря на то, что в 2025 году China International Semiconductor Manufacturing Corporation занимает второе место в мире по объему продаж среди чистых компаний по контрактному производству чипов и первое в Китае, компания признает, что по уровню технологий и рыночной доле еще есть пространство для роста. В настоящее время существует риск переизбытка мощностей.

«Если компания не сможет своевременно предложить конкурентоспособные технологические платформы, она может столкнуться с потерей клиентов и снижением ценовой конкурентоспособности», — отмечают в компании.

Приобретение China Microelectronics Northern — это важная мера для укрепления масштабных барьеров, повышения синергии и борьбы за рыночное превосходство.

На самом деле, China Microelectronics Northern уже является важной контрольной дочерней компанией China International Semiconductor Manufacturing Corporation, которая владеет 51% ее акций. Недавно компания заявила, что, несмотря на контроль, важные решения по операционной деятельности, планам по расширению мощностей, распределению клиентов и технологическим маршрутам требуют согласования с несколькими акционерами, что создает определенные издержки на коммуникацию.

Статус полной дочерней компании позволит упростить управление, обеспечить единое стратегическое решение и повысить эффективность исполнения, а также усилить контроль над ключевыми активами по производству чипов, что соответствует особенностям отрасли с тяжелыми активами, долгими циклами и высокой степенью синергии. После завершения сделки, China International Semiconductor Manufacturing Corporation и China Microelectronics Northern смогут глубже сотрудничать в области технологий, клиентских ресурсов, цепочек поставок, планирования мощностей и операционного управления.

Конкретные преимущества включают обмен технологическими платформами для ускорения развития и совершенствования процессов, снижение затрат на исследования и разработки, усиление переговорных позиций за счет централизованных закупок и обеспечение безопасности цепочек поставок, объединение мощностей по производству 12-дюймовых зрелых процессов, повышение общей способности по выполнению заказов, а также унификацию систем производства, качества и финансового управления.