Вы когда-нибудь замечали, как некоторые активы просто сходят с ума – взлетают до невероятных уровней, а затем резко падают? Такое происходит на акциях, происходит в криптовалюте. Но это нормально? Краткий ответ: нет. На самом деле это называется – пузыри. И если вы торгуете или инвестируете, важно понимать, как работают криптовалютные пузыри.

Итак, что именно такое пузырь? Это когда цена актива взлетает значительно выше его реальной стоимости, движимая чисто хайпом и спекуляциями. Все взволнованы, все покупают, а потом вдруг все понимают, что император голый. Цена обрушивается. Всё просто.

Дело в том, что спекуляции и хайп – это топливо для этих циклов. Они происходят в традиционных финансах, они происходят в крипте. Но вот что интересно – пузыри на фондовом рынке и криптовалютные пузыри не всегда движутся вместе. Они разные существа. Медвежий рынок 2022 года был одним из редких случаев их синхронизации.

Когда мы говорим о криптовалютных пузырях конкретно, происходит три вещи одновременно: цены растут независимо от реальной стоимости, все в хайпе и спекуляциях, а реальное внедрение в мире всё ещё низкое. Появляется какой-то проект, обещающий всё, вызывает ажиотаж, и бац – появляется пузырь.

Есть один экономист, Хайман Мински, который выделил пять стадий, через которые проходит любой пузырь. Первая – смещение (displacement) – когда инвесторы начинают покупать в тренд, потому что он кажется перспективным. Затем наступает стадия бума, когда слухи распространяются, и цены начинают постепенно расти. После этого наступает эйфория. Люди бросают осторожность и гонятся за хайпом. FOMO (страх упустить возможность) захватывает всех.

Затем начинает просачиваться реальность. Начинается фаза фиксации прибыли – умные деньги начинают продавать, появляются предупредительные сигналы. Люди понимают, что так продолжаться не может. И наконец, наступает паника. Страх становится реальным, цены перестают расти и начинают свободное падение. Вот тогда пузырь официально лопается.

Обратимся к истории: пузыри не новы. В 1630-х годах был пузырь тюльпанов, в 1720 году – пузырь Миссисипи и Южного моря, в 1980-х – крах японской недвижимости. В США был пузырь доткомов и кризис на рынке жилья. Это не криптовалюты – это традиционные финансы. Но паттерн был одинаковым.

Биткойн, первая криптовалюта, прошёл через несколько циклов. Экономист Ноэль Рубини назвал его крупнейшим пузырём в истории человечества. Хотите верьте, хотите нет, но Биткойн показал нам, как выглядят криптовалютные пузыри. Были крупные циклы в 2011, 2013, 2017 и 2021 годах. В 2011 году Биткойн вырос с $29.64 до $2.05. В 2013 – достиг $1,152, затем упал до $211. В 2017 – достиг $19,475, затем рухнул до $3,244. В 2021 – пик около $68,789, хотя оттуда он значительно восстановился.

Итак, как же определить, что формируется криптовалютный пузырь? Главное – сравнить движение цен с реальной ценностью. Когда они полностью расходятся, у вас пузырь. Есть метрики, которые используют трейдеры, и одна из них – Мейер Мультипликатор. Трейсер Майер, известный криптоинвестор, создал его. Всё очень просто – делите текущую цену Биткойна на его 200-дневную скользящую среднюю. Когда этот коэффициент достигает 2.4, это тревожный знак. Каждый крупный пузырь Биткойна в истории – 2011, 2013, 2017, 2021 – показывал скачок этого мультипликатора выше 2.4 именно в момент пика цикла.

Вот что интересно. Сейчас Биткойн торгуется примерно по $80.88K, что всё ещё значительно ниже своего рекордного уровня в $126.08K. Настроения на рынке разделены – 50% быки, 50% медведи. Такое равновесие говорит о том, что мы сейчас не в стадии эйфории.

Мнение о крипте за эти годы действительно изменилось. Раньше люди отвергали криптовалюты как чистый хайп и пузырьковые циклы. Но внедрение растёт. Биткойн используют как средство сохранения стоимости, для трансграничных платежей, он получает юридическое признание в некоторых странах. Альткоины начинают функционировать как реальные платежные средства. Это настоящая utility, а не только спекуляции.

Так что да, криптовалютные пузыри реальны, они следуют предсказуемым моделям, и их понимание важно. Но пространство также взрослеет. Дни чистого хайпа и циклов, основанных только на спекуляциях, могут быть не полностью прошедшими, но фундамент становится сильнее. Вот в чём настоящая история.