CITIC Construction Investment: Искусственный интеллект и коммерческая космонавтика вступают в период индустриального ускорения

Цитикен投研报告指出, AI вычислительная мощность и коммерческая космонавтика вступают в период индустриального ускорения.
На стороне вычислений, эволюция приложений глубоко перестраивает инфраструктуру: агентство способствует переносу вычислительной нагрузки с GPU на CPU, соотношение CPU и GPU в дата-центрах может значительно увеличиться;
Взрывной рост спроса на AI вычислительную мощность в сочетании с ростом цен на память и напряжённостью в производстве способствует дефициту серверных CPU и их подорожанию с начала этого года;
Потребность в снижении стоимости вывода больших моделей стимулирует гигантов ускоренно развивать ASIC, индустрия движется к гетерогической кооперации GPU+ASIC.
В космической сфере, используя 2026 год как повод, с массовым тестированием многоразовых ракет различных типов, повышение транспортных мощностей полностью ускорит создание спутниковых интернет-сетей, выводя коммерческую космонавтику на этап высококачественного развития.

全文如下

Фокус на возможности развития вычислительной мощности для вывода и коммерческой космонавтики

AI вычислительная мощность и коммерческая космонавтика вступают в период индустриального ускорения.
На стороне вычислений, эволюция приложений глубоко перестраивает инфраструктуру: агентство способствует переносу вычислительной нагрузки с GPU на CPU, соотношение CPU и GPU в дата-центрах может значительно увеличиться;
Традиционный вывод больших моделей использует однократный запрос-один ответ, тогда как агентство включает сложные многошаговые циклы вывода, включая наблюдение за окружением, выполнение вывода, принятие решений, выполнение действий, получение обратной связи и др., а одна задача агентства может включать десятки или сотни вызовов LLM.
Чем больше/сложнее агентство, тем больше нагрузка на CPU.
В среднесрочной и долгосрочной перспективе, AI с агентами создаст огромный спрос на универсальные вычисления, по мере увеличения доли сложных задач, соотношение CPU и GPU в дата-центрах AI с текущих 1:8 до 1:4, перейдёт к 1:2 или 1:1, что значительно повысит спрос на CPU.

Взрывной рост спроса на AI вычислительную мощность в сочетании с ростом цен на память и напряжённостью в производстве способствует дефициту серверных CPU и их подорожанию с начала этого года.
С конца 2025 года и до начала 2026 года рост цен на CPU проявляет явную прогрессивную тенденцию, распространяясь от потребительского уровня к корпоративному, подобно логике памяти.
Рост спроса на AI вызывает постоянный дефицит CPU по двум причинам: увеличивается спрос на сам CPU и его сырье и производственные мощности, которые активно занимают производители GPU.
В настоящее время общий спрос на CPU высок, при этом компоненты дефицитны, что замедляет выпуск серверных систем и вызывает накопление заказов.
В связи с быстрым ростом спроса на агентство, в краткосрочной перспективе дефицит CPU сохраняется, и повышение цен продолжится.

Глобальные технологические гиганты ускоряют развитие CPU, подтверждая важность CPU в инфраструктуре AI.
В марте Nvidia начала продавать свой Vera CPU как отдельный продукт, ориентированный на агентский AI и обучение с подкреплением.
Arm также в марте представила свой первый собственный CPU — Arm AGI CPU, что знаменует собой историческую перестройку бизнес-модели Arm, переход от лицензирования инструкций или публичных ядер к прямым поставкам чипов облачным и серверным компаниям.
В ответ на изменения в экосистеме Arm, гиганты CPU — Intel и AMD — используют свои богатые ресурсы в области сложных инструкций и передовых технологий упаковки, создавая барьеры с помощью гетерогических вычислений и открытой экосистемы.
Крупнейшие облачные провайдеры, такие как AWS, Google и Microsoft, ускоряют собственные разработки, чтобы войти на рынок серверных CPU.

Большие модели AI всё больше смещаются с обучения на вывод, стоимость токена стала ключевым ограничением для расширения бизнеса AI-компаний.
Традиционные универсальные GPU (например, Nvidia), несмотря на преимущества в экосистеме, сталкиваются с растущим разрывом в производительности и стоимости при выводе моделей.
ASIC-чипы благодаря лучшему соотношению энергии и производительности, высокой степени кастомизации и устранению избыточных вычислений становятся оптимальным решением для снижения стоимости одного токена.
По прогнозам Marvell, рынок AI ASIC в мире вырастет с 6,6 млрд долларов в 2023 году до 55,4 млрд долларов в 2028 году, с CAGR 53%.
В среднесрочной и долгосрочной перспективе, по мере масштабирования AI-приложений, логика инфраструктуры перейдёт от обучения к эффективности вывода, что значительно повысит спрос на ASIC-чипы.

Снижение затрат и повышение эффективности, а также необходимость обеспечения цепочек поставок, стимулируют ведущие мировые AI-компании ускорять диверсификацию источников чипов.
В условиях усиления связки программного и аппаратного обеспечения у универсальных GPU, всё больше крупных клиентов предпочитают разъединённые решения для снижения рисков закупок.
14 апреля Meta продлила сотрудничество с Broadcom по заказным AI-чипам (MTIA) до 2029 года, планируя использовать 2-нм технологию для развертывания нескольких гигаватт вычислительных мощностей;
Также OpenAI, Google, AWS активно развивают совместные проекты с Broadcom и Marvell.
Это подтверждает тенденцию к отказу от зависимости от единственного универсального GPU, переходу к гетерогенной кооперации с доминированием GPU и собственных/кастомных ASIC.

Множество стартапов в области AI выбирают путь ASIC.
На сегодняшний день более 60% новых компаний в области AI-чипов делают ставку на ASIC, развивая три основные стратегии:

1. фокус на экстремальных сценариях, например Cerebras, которые отказываются от универсальных решений, создавая ASIC для сверхмасштабных тренингов или низколатентных выводов, заполняя пробелы в рынке;
2. глубокая специализация и технологическая оптимизация, без стремления к максимальной универсальности, с точным соответствием требованиям вертикальных отраслей (например, решение проблем хранения), достигая масштабной прибыли с меньшими затратами на экосистему и миграцию клиентов;
3. стратегия экосистемной привязки, использование ресурсов крупных производителей или x86 для кастомизации, дополняя экосистему гигантов.
   В будущем, по мере углубления гетерогической кооперации, доля ASIC в инфраструктуре AI будет расти, а их рыночная доля — увеличиваться.

24 апреля состоится Китайский день космонавтики 2026, посвящённый развитию коммерческой космонавтики высокого качества.
Государственное управление космоса 17 апреля провело пресс-конференцию по мероприятию, которое запланировано на 24 апреля в Чэнду, провинция Сычуань.
Обзор 2025 года: 92 запуски, рост на 35% по сравнению с прошлым годом;
В коммерческой космонавтике активно строятся системы спутникового интернета, ускоряется создание массовых спутных констелляций, проводятся первые испытания многоразовых ракет типа Zhuque-3 и Long March 12A.
Прогноз на 2026 год: продолжение интенсивных запусков, массовое использование многоразовых ракет, таких как Long March 10B и Zhuque-3, которые скоро пройдут верификацию.
Увеличение доступности ракетных ресурсов ускорит развитие спутниковых интернет-сетей, а коммерческая космонавтика достигнет высокого уровня безопасности и высокого качества.

Итог: AI вычислительная мощность и коммерческая космонавтика входят в период индустриального ускорения.
На стороне вычислений, эволюция приложений глубоко перестраивает инфраструктуру: агентство способствует переносу вычислительной нагрузки с GPU на CPU, соотношение CPU и GPU в дата-центрах может значительно увеличиться;
Взрывной рост спроса на AI вычислительную мощность в сочетании с ростом цен на память и напряжённостью в производстве способствует дефициту серверных CPU и их подорожанию с начала этого года;
Потребность в снижении стоимости вывода больших моделей стимулирует гигантов ускоренно развивать ASIC, индустрия движется к гетерогической кооперации GPU+ASIC.
В космической сфере, используя 2026 год как повод, с массовым тестированием многоразовых ракет различных типов, повышение транспортных мощностей полностью ускорит создание спутниковых интернет-сетей, выводя коммерческую космонавтику на этап высококачественного развития.

Риск-менеджмент:
(1) Риск макроэкономического спада: снижение спроса в ИТ-секторе из-за общего экономического спада может негативно сказаться на отрасли;
(2) Риск безнадежных долгов по счетам: большинство компаний работают по проектной модели, получение платежей зависит от успешного завершения验收, а задержки платежей могут привести к росту безнадежных долгов и обесценению активов;
(3) Усиление конкуренции: спрос на ИТ-оборудование стабилен, но усиление конкуренции на стороне предложения может изменить рыночную структуру;
(4) Влияние международной ситуации: обострение торговых трений, давление США на китайские технологии, может повлиять на компании с высоким зарубежным доходом.

(Источник: Caixin)