Победа в защите ROE коммерческих банков: только 18 сохранили линию в 10%

21世纪经济报道记者 Юй Цзисинь

В последние годы рентабельность активов (ROE) банков, котирующихся на рынке А-акций, продолжает испытывать давление, и отметка в 10% уже стала ключевым разделителем для оценки прибыльности.

В текущих условиях управления банками руководство сосредоточено на основных показателях прибыльности.

Председатель правления Шанхайского банка Гу Цзяньчжун прямо заявил на отчётной конференции за 2025 год и первый квартал 2026 года: «Коэффициент затрат к доходам — это фикция, по-настоящему важен ROE.»

Генеральный директор 招商银行 Ван Лян, недавно вышедший на пенсию, также подчеркнул: «Только банк, способный удерживать ROE выше 10%, сможет создавать инвесторам хорошие доходы.»

Однако, при анализе данных Wind, корреспондент 21世纪经济报道 обнаружил, что всё больше банков начинают пробивать эту «линию обороны»: пять лет назад, в 2021 году, из 42 котирующихся на рынке А-акций банков 33 имели средний взвешенный ROE выше 10%, средний показатель по отрасли составлял 11.26%; но к концу 2025 года число публичных банков с ROE выше 10% резко сократилось до 18, а средний показатель по отрасли снизился до 9.61%. Среди них 成都银行 с ROE 15.39% занимает первое место, но также есть 7 банков с ROE ниже 7%.

По мере того, как в отрасли всё более явно проявляется тенденция «сильные становятся сильнее, слабые — слабее», вопрос повышения ROE становится ключевым для долгосрочного развития банков. Какие факторы движут этим разделением? Несмотря на то, что в первом квартале 2026 года наблюдается стабилизация процентных разниц, рынок всё равно внимательно следит за динамикой ROE в этом году и стратегиями увеличения доходов со стороны банков.

Один руководитель филиала коммерческого банка отметил корреспонденту 21世纪经济报道: «Чтобы поддерживать или повышать ROE, банкам нужно полагаться на «низкую стоимость обязательств, сильную ценовую политику активов, хорошее качество активов, правильную структуру клиентской базы и стабильный внепроцентный доход», — и добавил: «В будущем разделение может стать ещё более резким.»

По его мнению, расширение внепроцентных доходов станет ключевым направлением для всех банков, а акцент в инвестициях и управлении богатством должен зависеть от особенностей каждого банка. Важны как краткосрочные стратегии, так и долгосрочные планы. Он особо подчеркнул, что все повышения доходов должны строиться на строгом управлении рисками — «это крайне важно, иначе все усилия могут оказаться напрасными.»

农行、建行成为大行ROE двухзначных «стражей»

Общая тенденция снижения и дифференциации ROE среди публичных банков обусловлена как общими вызовами отрасли, так и индивидуальными особенностями управления. Основное давление создаёт постоянное сужение чистой процентной маржи — в 2025 году средний показатель по коммерческим банкам снизился до рекордно низкого уровня в 1.42%. В то же время тенденции к регуляризации депозитов и «перемещению депозитов» дополнительно увеличивают издержки по обязательствам банков, сжимая их прибыльность.

Числитель, то есть рост чистой прибыли, заметно замедляется: у 42 котирующихся на рынке А-акций банков рост чистой прибыли по сравнению с прошлым годом снизился с 14.76% в 2021 году до 2.13% в 2025 году.

Знаменатель, то есть активы, сфокусирован на государственных крупных банках, и аналитики указывают, что, помимо общих факторов отрасли, в 2025 году некоторые крупные банки получили дополнительные вливания от Министерства финансов в виде специальных государственных облигаций, что привело к расширению уставного капитала и, следовательно, к размыванию ROE. Аналитики по данным Wind подсчитали, что средний ROE шести крупнейших государственных банков в 2025 году снизился до 9.27%.

Из них только два банка — 农行 и 建行 — смогли удержать ROE выше 10% к концу 2025 года, став единственными «стражами» этого уровня среди государственных банков. В частности, 农行 с ROE 10.16% занимает первое место среди госбанков, а 建行 с 10.04% — второе.

В то же время остальные четыре госбанка в конце 2025 года имели ROE ниже 10%: 工行 — 9.45%, 中行 — 8.94%, 邮储银行 — 8.67%, 交行 — 8.38%.

По динамике за последние пять лет все шесть крупнейших государственных банков демонстрируют устойчивое снижение ROE. Особенно заметно снижение у 交行: в 2025 году ROE упало с 9.08% до 8.38%, то есть на 0.70 процентных пункта. За пятилетний период наибольшее снижение зафиксировано у 邮储银行 — с 11.86% в 2021 году до 8.67% в 2025 году, что составляет снижение на 3.19 процентных пункта.

Генеральный директор 建设银行 张毅 на отчётной конференции за 2025 год особо отметил: «Все бизнес-направления достигли качественного роста и разумного увеличения объёмов. В 2025 году 建行 обеспечил двойной рост операционных доходов и чистой прибыли, прибыльность постепенно улучшается; ключевые показатели, такие как чистая процентная маржа 1.34% и ROE 10.04%, остаются лидерами отрасли.»

Внутри акционерных банков только 招商银行 удерживает ROE выше 10%

По сравнению с государственными банками, акционерные банки превращаются в «ямы» снижения ROE. По данным, в 2025 году средний ROE 9 котирующихся на рынке акционерных банков составил всего 8.33%, что значительно ниже по сравнению с государственными. В настоящее время только 招商银行 сохраняет ROE выше 10%, и между топовыми и средними банками наблюдается сильная дифференциация.

Если в 2021 году ещё 4 банка — 招商银行, 兴业银行, 平安银行, 中信银行 — имели ROE выше 10%, то к 2025 году осталась только 招商银行. Этот банк с ROE 13.44% занимает лидирующую позицию среди акционерных банков, что и подтверждает слова председателя Ван Ляна в начале статьи.

На сегодняшний день ROE 中信银行, 平安银行 и 兴业银行 составляет 9.39%, 9.15% и 9.15% соответственно, формируя второй эшелон. В то время как у банков с низкими показателями, например, 民生银行 — 4.93%, 浦发银行 — 6.76%, 浙商银行 — 6.80%, показатели ROE значительно ниже.

Если смотреть по динамике, то 2023 год стал самым сложным для многих акционерных банков: например, ROE 兴业银行 резко снизился с 13.85% в 2022 году до 10.64% в 2023 году, что составляет падение на 3.21 процентных пункта за год.

Генеральный директор 招行 Ван Лян на «прощальной» отчётной конференции отметил: «Совет директоров и руководство очень серьёзно относятся к управлению ROE, предполагая, что в будущем он продолжит снижаться, и будут держать его на уровне не ниже 10%, чтобы контролировать темпы снижения. Ван Лян подчеркнул, что ROE 招商银行 всё ещё превосходит большинство внутренних и зарубежных банков, и банк приложит все усилия для хорошего управления.»

Более половины городских коммерческих банков по-прежнему имеют ROE выше 10%

Среди различных типов банков, благодаря региональным кредитным клиентам и уникальным бизнес-моделям, городские коммерческие банки выглядят относительно оптимистично.

Аналитики 21世纪经济报道 подсчитали, что 17 котирующихся городских коммерческих банков в 2025 году в среднем показывают ROE 10.22%, что является единственным показателем среди всех групп банков, остающимся выше 10%. Однако внутри этих банков также наблюдается значительный разрыв в прибыльности, проявляющийся в яркой стратификации.

В частности, 成都银行 уже пять лет подряд занимает первое место по ROE среди A-акционных банков. В 2025 году, хоть и снизился по сравнению с пиковым значением в 17.60% в 2021 году, он всё равно остаётся лидером с 15.39%. На втором месте — 杭州银行, 江苏银行 и 宁波银行 с ROE 14.65%, 13.14% и 13.11% соответственно.

В целом, в 2025 году 9 городских банков удерживают ROE выше 10%, что составляет более половины, включая 青岛银行, 齐鲁银行, 南京银行, 长沙银行, 苏州银行 и др., что свидетельствует о высокой прибыльной устойчивости.

Однако у некоторых городских банков показатели ROE вызывают опасения. Например, ROE 郑州银行 снизился с 7.17% в 2021 году до 3.16% в 2025 году, оставаясь в конце рейтинга. ROE 北京银行 также снизился с 10.29% в 2021 году до 6.11% в 2025 году.

Эксперты считают, что при общем снижении чистой процентной маржи различия в операционной эффективности и качестве активов между регионами продолжают усиливаться.

常熟银行 остаётся «лидером» среди сельских и городских банков

Показатели ROE у сельских и городских банков демонстрируют тенденцию «сильные — сильнее, а слабые — под давлением». В 2025 году средний ROE 10 выбранных сельских и городских банков составил 9.92%. Среди них 常熟银行 с ROE 14.05% — лидер, значительно превосходящий средний показатель по отрасли. За последние пять лет его ROE стабильно держится выше 10%, демонстрируя сильную прибыльную устойчивость.

Кроме того, у 苏农银行, 江阴银行, 张家港行, 瑞丰银行 и 无锡银行 показатели ROE также превышают 10%, формируя «элитный» сегмент. Особенно выделяется 瑞丰银行 с минимальной волатильностью ROE за последние годы и высокой стабильностью; у 苏农银行 наблюдается постепенное улучшение прибыльности.

В то же время, у некоторых банков показатели ROE вызывают серьёзные опасения. Например, ROE 紫金银行 снизился с 9.85% в 2021 году до 6.17% в 2025 году, а 青农商行 — с 10.63% до 7.94%, что ниже 8%. Банки с крупными активами, такие как 渝农商行 и 沪农商行, также не смогли удержать ROE выше 10%.

Причины дифференциации: процентные разницы, издержки по депозитам и трансформация

Аналитик по банковской отрасли из China International Capital Corporation, директор Лин Инци, отметил корреспонденту 21世纪经济报道: «Основная причина снижения ROE — это трансформация экономики, снижение темпов кредитования, постоянное снижение чистой процентной маржи и рост резервных требований. Анализ показывает, что в условиях тенденции к перемещению депозитов конкуренция за обязательства усиливается, а плохие активы в рознице и недвижимости продолжают списываться. Лучшие банки, благодаря более низкой стоимости обязательств и стабильному качеству активов, сохраняют относительно высокий ROE.»

Аналитик по банковским исследованиям из China Securities, Лю Чэнсян, добавил, что к концу 2025 года только 18 публичных банков имели ROE выше 10%, что связано с падением процентных ставок и сжатием чистых процентных разниц, что вынуждает банки искать новые источники роста. Конкуренция за обязательства усиливается, и способность управлять издержками по обязательствам становится ключевым фактором. Банки, которые активно модернизируют стратегии — например, реализуют浮盈 по облигациям, развивают управление богатством, используют лицензии на управление активами или преимущества валютных операций для привлечения низкозатратных депозитов — могут сохранять высокий ROE в условиях низких процентных разниц; остальные сталкиваются с сжатием разницы, утечкой депозитов и снижением прибыли. Таким образом, общие отраслевые проблемы усиливают разрыв в возможностях между банками.

Руководитель центра управления капиталом городского банка отметил: «Чтобы удержать ROE, важно, чтобы качество активов не ухудшалось, и чтобы удавалось остановить тенденцию к ухудшению. Это определяет разницу в уровне резервных отчислений. Также важна доля внепроцентных доходов, которая может способствовать дифференциации.»

По его мнению, одним из важных направлений трансформации банков является переход от модели, основанной на привлечении депозитов и управлении рисками, к модели, где активы секьюритизируются для привлечения капитала, формируя «трейдинговый» банк с управлением комиссионными доходами, что можно назвать «трансформацией традиционного коммерческого банка в инвестиционный банк».

Банковский сектор активно ищет пути выхода из ситуации. В первом квартале 2026 года наблюдается ключевой поворот: чистая процентная маржа постепенно стабилизируется и даже растёт, более 80% банков показали рост внепроцентных доходов по сравнению с прошлым годом. Это создаёт благоприятные условия для стабилизации ROE.

По прогнозам Лю Чэнсяна, в 2026 году динамика ROE будет поддерживаться тремя факторами:

1. Уже достигнутый перелом в чистой процентной марже — в первом квартале 2026 года она выросла на 1 базисный пункт по сравнению с 2025 годом, достигнув 1.40%, а издержки по обязательствам снижаются за счёт переоценки высокопроцентных депозитов и валютных операций, большинство активов перешли в положительную разницу, что значительно снизит давление на ROE.

2. Значительное улучшение доходов — в первом квартале 2026 года рост операционных доходов по сравнению с прошлым годом составил 7.6%, внепроцентные доходы остаются стабильными, а прибыль от финансовых инвестиций продолжает приносить гибкую прибыль.

3. Общая стабильность качества активов и низкие кредитные издержки создают более устойчивую основу для ROE на весь год.

Однако эксперт предупреждает, что внутри отрасли сохраняется значительная дифференциация: лучшие городские банки с расширением баланса, ценовой политикой и внепроцентными доходами могут продолжать лидировать; государственные крупные банки за счёт быстрого снижения издержек по обязательствам и валютных дивидендов сохранят стабильность; некоторые акционерные банки, испытывающие давление на обязательства, смогут улучшить показатели незначительно; а сельские и городские банки, сталкивающиеся с повышенным вниманием и сокращением возможностей для резервных отчислений, могут иметь низкий абсолютный уровень ROE.

«В целом, в 2026 году ROE банков перестанет снижаться односторонне, но для инвесторов важно выбирать «отборные» банки для получения сверхдохода», — отметил он.

Что касается стратегий повышения доходности, Лин Инци выделил три направления: «Первое — контроль издержек по обязательствам и аккумулирование капитала через управление богатством; второе — развитие акционерных инвестиций и финтех-услуг; третье — расширение международных операций и легких бизнесов, снижение зависимости от традиционного кредитования и повышение общего дохода.»

По мнению Лю Чэнсяна, важными направлениями являются: «Оптимизация ценообразования — на активной стороне с учетом риска и доходности, а на обязательственной — анализ чувствительности к ставкам для дифференцированного ценообразования; гибкое расширение баланса — использование облигаций для регулировки ликвидности, увеличение долгосрочных облигаций при благоприятных ставках, активное обращение активов для повышения доходности; развитие комиссионных доходов — через лицензии на управление активами и секьюритизацию депозитов; управление резервами — гибкое списание и продажа проблемных кредитов, ускорение выхода рисковых активов, снижение кредитных издержек, а также возврат части списанных активов для получения дополнительной прибыли, при этом важно балансировать между резервами и достаточностью капитала, чтобы не допустить чрезмерного использования отложенного налогового актива и не снизить основной капитал.»