Капитальные инвестиции стимулируют рост фондового рынка, заявления о «экономическом спаде» развенчаны сами собой

Автор: Энтони Помплиано, основатель и CEO Professional Capital Management; перевод: Shaw, CoinDesk

За последние два года появилось множество прогнозов о следующей волне экономического спада. Будь то торговые трения, потенциальные риски инфляции или геополитические конфликты, все постоянно утверждают: финансовая зима уже близко.

Однако на рынке прогнозов вероятность рецессии только что достигла исторического минимума. Торговая платформа Kalshi в настоящее время показывает, что вероятность сокращения экономики США составляет всего 17%, что значительно ниже почти 40% в марте этого года.

До этого американский рынок уже вышел из одного из самых быстрых в истории восстановлений. Индекс S&P 500 за последний месяц вырос на 7,5%, а с конца марта, с минимальных отметок, — почти на 17%. В статье Bull Theory отмечается, что Nasdaq, S&P 500, Russell 2000, Dow Jones, а также такие компании, как Google, Intel, Micron, Sandisk, уже шесть недель подряд закрываются на положительной ноте.

Прежде чем все начали говорить о пузыре, журналист Wall Street Journal Гунджан Банерджи отметила, что соотношение цены и прибыли (P/E) по индексу S&P 500 с начала года фактически снизилось на 4%.

Рынок не только может ожидать годовую доходность выше средней, но и оценки компаний продолжают снижаться. Это ярко демонстрирует, что на фоне общего ускорения экономики США, компании на бирже демонстрируют значительный рост производительности, а их выручка и прибыль растут синхронно.

Данные Майка Цакарди показывают, что медиана изменения прибыли до уплаты налогов, амортизации и износа (EBITDA) за первый квартал достигла лучшего уровня за последние четыре года.

Однако, по мнению Citadel, текущий мощный рыночный рост сосредоточен на нескольких акциях. Один из наглядных показателей: за последние 30 дней только 22% акций из состава S&P 500 превзошли индекс. Это также рекордно низкий уровень концентрации рынка за последние 30 лет.

На рынке фактически существует только два прибыльных сценария: или инвестировать в искусственный интеллект, или держать широкий индекс. Если вы инвестировали в другие сектора, не связанные с индексом, и не держите индексные активы, скорее всего, вы отстанете от рынка или, наоборот, обгоните растущие акции с концепцией ИИ.

Разница в доходности за последние два года очевидна: индекс S&P 500 вырос на 42%, а без учета акций, связанных с ИИ, — всего на 16%.

Для инвестора стратегия «заглядывать в зеркало заднего вида» очень рискованна. Факторы, которые ранее стимулировали доходность рынка, не обязательно будут определять будущие источники прибыли. Тем не менее, объем капиталовложений в компании, связанные с искусственным интеллектом, уже достиг уровня, который нельзя игнорировать.

Недавние данные a16z показывают, что по номинальному ВВП, капиталовложения в технологические компании составляют до 55% всех инвестиций в США.

Для сравнения, такой рост впечатляет: в 1960-х годах доля капиталовложений технологических компаний составляла всего 15%, а в 1990-х — около 40%. Это вызывает вопрос: откуда берутся огромные деньги и куда они направляются?

Питер Диамандис пишет: «В 2024 году глобальные инвестиции в искусственный интеллект достигнут 252,3 миллиарда долларов, что на 44,5% больше по сравнению с прошлым годом. Только в США частные инвестиции в ИИ составили 109,1 миллиарда долларов. Деньги всегда текут туда, где есть наибольшая уверенность».

Капитальные вложения приносят доход зачастую с задержкой в несколько месяцев или лет. И сейчас крупные компании активно вкладывают деньги в развитие ИИ, что уже является бесспорным фактом. Когда эти компании начнут получать прибыль — один из самых горячих вопросов на Уолл-стрит. Лично я считаю, что итоговая прибыль будет значительно выше рыночных ожиданий, но инвесторы должны смотреть в долгосрочную перспективу, чтобы поймать этот рост.

В завершение — популярная на рынке пословица: «Май — время выхода из рынка». Считается, что после мая доходность рынка не оправдывает риски. Но аналитик Creative Planning Питер Маллук утверждает: «Исторически среднегодовая доходность рынка с мая по октябрь составляет около 7%, и в этот период 72% случаев рынок рос».

Все данные, которые я сейчас вижу, указывают на один вывод: инвесторам стоит входить на рынок и размещать капитал, чтобы подготовиться к продолжению бычьего тренда.

На рынке полно шумов. Скептики продолжают сопротивляться текущему рыночному росту и не могут его принять. Но все их критики не имеют особого значения. Компании из всех отраслей США совместными усилиями закладывают фундамент для экономического роста на ближайшие сто лет. От инфраструктуры и электросетей до программных систем — все проходит масштабное обновление.

Инвесторы, которые смогут четко уловить этот тренд и правильно распорядиться ситуацией, в ближайшие годы получат щедрые дивиденды.