Крупные банки Уолл-стрит соревнуются в отсрочке ожиданий снижения ставок! Перед важными данными по инфляции американские облигации резко падают во всех сегментах

Перед публикацией ожидаемых во вторник данных по индексу потребительских цен (CPI) в США за апрель, цены на американские облигации в понедельник (11 мая) резко упали. Ранее, в конце прошлой недели, Goldman Sachs и Bank of America стали последними крупными институтами на Уолл-стрит, присоединившимися к рядам организаций, которые отложили прогнозы по снижению ставок ФРС. Они оба считают, что данные по занятости и инфляции подтверждают необходимость удержания ставок на текущем уровне дольше.

Данные рынка показывают, что доходности американских облигаций всех сроков в понедельник выросли. Среди них доходность двухлетних облигаций выросла на 7,11 базисных пункта и составила 3,951%, доходность пятилетних — на 7,39 базисных пункта и достигла 4,071%, десятилетних — на 6,03 базисных пункта и составила 4,412%, тридцатилетних — на 5,17 базисных пункта и достигла 4,986%.

На фоне потрясений на рынке нефти из-за конфликта с Ираном и роста инфляции, трейдеры все больше склоняются к мнению, что ФРС сохранит текущую политику до 2026 года — а возможно, и повысит ставки в начале 2027 года.

Это изменение также подтверждается все большим числом заявлений представителей ФРС — в том числе двумя участниками последнего заседания, которые выступили против повышения ставок, — они уже намекают, что следующими мерами могут стать их повышение.

Руководитель отдела исследований экономики США в Bank of America Aditya Bhave в отчете от 8 мая писал: «Данные полностью не подтверждают снижение ставок ФРС в этом году. Основная инфляция слишком высока и продолжает расти. Хорошие данные по занятости за апрель стали последней каплей, особенно учитывая ястребиные заявления членов ФРС.»

Bhave и его коллеги сейчас ожидают, что ФРС не снизит ставки до июля 2027 года, что является пересмотром их предыдущего прогноза на сентябрь этого года.

Аналогично, после публикации данных по занятости за апрель в прошлую пятницу, команда Goldman Sachs под руководством Jan Hatzius также отложила ожидания снижения ставок ФРС с сентября 2026 года на декабрь. Они также снизили вероятность рецессии в США в ближайшие 12 месяцев.

Морган Стэнли и Barclays ранее также прогнозировали, что ФРС продлит период удержания ставок без изменений.

Известный журналист Nick Timiraos, получивший прозвище «новый агентство ФРС», отметил, что все больше продавцов и наблюдателей за ФРС исключают или откладывают ожидания по снижению ставок, в том числе и те, кто менял свои прогнозы после публикации данных по занятости за апрель.

На следующем графике показана статистика ожиданий крупных институтов Уолл-стрит относительно изменений ставок ФРС (примечание: прогноз Goldman Sachs еще не обновлен). Timiraos отметил, что сейчас около половины аналитиков ожидают, что снижение ставок не произойдет в этом году — и, учитывая инерцию этих прогнозов, риск склонен к тому, что эта группа продолжит расширяться.

Однако на рынке есть и другие участники — особенно экономисты Citigroup, такие как Andrew Hollenhorst, Veronica Clark и Gisela Young, — которые настаивают, что ФРС снизит ставки до конца года. Они считают, что из-за слабого роста занятости и зарплат в последние месяцы, ожидания трейдеров по мягкой денежно-кредитной политике занижены.

Американские облигации на этой неделе испытывают трудности

Согласно динамике рынка облигаций, из-за повторного роста цен на нефть в понедельник и усиления ожиданий жесткой политики ФРС, цены на облигации продолжают падать, а доходности — расти. В конце торгового дня по Нью-Йорку доходность двухлетних облигаций, чувствительных к ставкам, приблизилась к 4%, осталось менее 5 базисных пунктов.

В понедельник президент Трамп заявил, что соглашение о прекращении огня с Ираном «на грани срыва», что усиливает опасения о возможном возобновлении конфликта, уже продолжающегося 10 недель. Этот конфликт уже унес тысячи жизней и нарушил поставки ключевых энергоносителей.

在美国政府本季度首次再融资拍卖——580亿美元三年期国债标售中，投资者需求也低于预期，推动收益率进一步走高。此次债券标售的得标利率较标售前交易水平高出约0.5个基点。投标倍数为2.51倍，为7月以来最低水平。

在周一美国政府本季度首次再融资拍卖——580亿美元三年期国债标售中，投资者需求也低于预期，推动收益率进一步走高。此次债券标售的得标利率较标售前交易水平高出约0.5个基点。投标倍数为2.51倍，为7月以来最低水平。

作为财政部季度再融资计划的一部分，美国财政部周二还将标售420亿美元的10年期国债，周三将标售250亿美元的30年期国债。

此前，美国劳工部上周五发布的4月就业报告显示，美国雇主连续第二个月新增就业岗位超出预期，这凸显了美国就业市场当前的稳健性，尽管中东冲突仍在持续。美国劳工部在周二和周三将分别发布消费者价格指数和生产者价格指数报告，随着美伊冲突和霍尔木兹海峡封锁的延续，当前通胀数据显然已成为了不少投资者眼中的重中之重。

美银利率策略师周一在致客户的报告中单独指出，交易员对美联储加息风险的定价“偏低”。他们建议卖出两年期国债，并押注美国收益率曲线的短端表现将逊于长端。

目前，媒体调查的经济学家预期中值显示，美国4月整体通胀率将同比上涨3.7%，高于上月的3.3%。剔除食品和能源价格的核心通胀率预计将同比上涨2.7%。

摩根士丹利全球宏观策略主管Matt Hornbach周一在接受媒体采访时表示：“本月的通胀报告肯定会略显火热。我们知道油价每天波动都很大，这可能会对年底前的通胀走势产生重大影响。”

宏观策略师Simon White也指出，“众所周知，通胀正在攀升，而随着通胀持续走高，未来数月的讨论焦点将不可避免地转向以下问题：通胀将维持高位多久？是否会出现二阶效应？(如果加息的话)央行将加息多少？”