Цзиньцинь Цзяньтоу среднесрочная стратегия: улавливать структурные основные направления на фоне восстановления, сосредотачиваясь на четырех ключевых секторах и возможностях для сегментированных инвестиций

Цитикен Тау опубликовала отчет о среднесрочной инвестиционной стратегии на 2026 год, в котором говорится, что в первом квартале 2026 года экономика Китая демонстрировала стабильное начало, а переход PPI в положительную зону ознаменовал важный макроэкономический рубеж в промышленном цикле, официально начав процесс восстановления внутренней экономики. Геополитические конфликты на Ближнем Востоке, хотя и вызывают фазовые задержки в мировой экономике, не меняют основную тенденцию мягкого восстановления внутренней экономики. Взгляд на вторую половину 2026 года показывает, что макроэкономика будет характеризоваться «диспропорцией восстановления, поддержкой политики, структурной оптимизацией», снижение обязательных резервов по денежной политике остается вероятным, а фискальная политика сосредоточена на реализации существующих мер. Основные направления политики — расширение внутреннего спроса, технологическая независимость, безопасность энергетических ресурсов и оптимизация промышленного ландшафта. Реализация плана «Пятилетний план» создаст ядро для долгосрочного развития. Умеренное укрепление юаня и восстановление прибыли предприятий создают резонанс, что дает системную переоценку стоимости китайских активов. Инвестиции должны фокусироваться на структурных линиях в условиях диспропорции восстановления, уделяя особое внимание сегментам потребления, технологий, ресурсной безопасности и тематическим дивидендам.

Полный текст ниже

Стратегия среднесрочных инвестиций Цитикен Тау 2026: время не ждет, движемся к солнцу

В первом квартале 2026 года экономика Китая демонстрировала стабильное начало, а переход PPI в положительную зону ознаменовал важный макроэкономический рубеж в промышленном цикле, официально начав процесс восстановления внутренней экономики. Геополитические конфликты на Ближнем Востоке, хотя и вызывают фазовые задержки в мировой экономике, не меняют основную тенденцию мягкого восстановления внутренней экономики. Взгляд на вторую половину 2026 года показывает, что макроэкономика будет характеризоваться «диспропорцией восстановления, поддержкой политики, структурной оптимизацией» — снижение обязательных резервов по денежной политике остается вероятным, а фискальная политика сосредоточена на реализации существующих мер. Основные направления политики — расширение внутреннего спроса, технологическая независимость, безопасность энергетических ресурсов и оптимизация промышленного ландшафта. Реализация плана «Пятилетний план» создаст ядро для долгосрочного развития. Умеренное укрепление юаня и восстановление прибыли предприятий создают резонанс, что дает системную переоценку стоимости китайских активов. Инвестиции должны фокусироваться на структурных линиях в условиях диспропорции восстановления, уделяя особое внимание сегментам потребления, технологий, ресурсной безопасности и тематическим дивидендам.

В первой половине 2026 года экономика Китая демонстрировала стабильное начало, ВВП за первый квартал вырос на 5,0% в годовом выражении, что на 0,5 процентных пункта быстрее, чем в последнем квартале предыдущего года, в марте PPI перешел в положительную зону, завершив отрицательный рост, прибыль промышленных предприятий за январь-февраль выросла на 15,2% в годовом выражении, что свидетельствует о высокой устойчивости промышленного производства и продолжении накопления импульса восстановления экономики; однако процесс восстановления проявляет заметную K-образную дифференциацию: доверие потребителей все еще находится в зоне восстановления с низкими показателями, частные инвестиции остаются в отрицательной зоне, а рынок недвижимости продолжает находиться в стадии стабилизации. В конце февраля вспыхнул геополитический конфликт на Ближнем Востоке, что повысило глобальную инфляцию и цены на энергоносители, МВФ снизил прогноз глобального роста на 2026 год до 3,1%, однако влияние конфликта на внутреннюю экономику ограничено, а крупнейшая внешняя неопределенность остается связанной с темпами денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Учитывая сомнения в независимости нового председателя ФРС и снижение инфляции вследствие переговоров между США и Иран, ожидается, что в течение года ФРС сохранит возможность снижения ставок.

В перспективе второй половины года внутренняя экономика продолжит восстанавливаться, улучшение прибыли промышленных предприятий будет продолжать передаваться в реальный сектор, а высокотехнологичное производство и современные услуги останутся основными драйверами роста; макрополитика сохранит баланс между стабильностью и гибкостью, снижение резервных требований по денежной политике ожидается в течение года, а решения по снижению ставок будут приниматься в зависимости от внутренней и внешней ситуации. Фискальная политика сосредоточится на ускорении реализации существующих мер и точечной поддержке, а связанные с «Пятилетним планом» меры по укреплению технологических инноваций, промышленной безопасности и зеленой трансформации будут продолжать формировать долгосрочные стратегические направления развития. В инвестиционной стратегии рекомендуется сосредоточиться на четырех основных линиях: 1) сектор потребления, стимулируемый внутренним спросом, с акцентом на культурно-туристические услуги, медицинский туризм, въездной туризм и сегменты премиум-класса; 2) инновационные технологии, включая ИИ-вычислительные мощности, инновационные лекарства, роботов и экономику низкого полета; 3) ресурсо-энергетическая безопасность и энергетическая трансформация, с учетом спроса и предложения на золото, медь и другие редкоземельные металлы, а также энергетические активы с высокой дивидендной доходностью, такие как электроэнергетика и уголь; 4) тематические сектора, связанные с международизацией юаня, оборонной промышленностью и перестройкой рынка недвижимости, создающие структурные возможности. В то же время необходимо учитывать риски, связанные с ухудшением геополитической ситуации на Ближнем Востоке и экстремальными климатическими явлениями.

(Источник: Southern Finance Network)