CITIC Securities:预计供需利好共振有望推动锂价在未来2-3个月上涨至25万元/吨

Циньцин цзиньсюань янбо указывает, что в последнее время нарушения поставок литиевых ресурсов в Африке не устранены, внутренние поставки литиевой мусковиты могут столкнуться с новыми переменными, снижение годового руководства по добыче литиевых руд в Greenbushes, снижение маржинального прироста экспорта литиевых солей в Южной Америке, в ближайшие 2-3 месяца в целом произойдет сокращение поставок. Ожидается, что спрос на аккумуляторы для электромобилей и хранения энергии превысит ожидания к 2026 году, производство литиевых аккумуляторов в мае увеличилось по сравнению с предыдущим месяцем. Мы предполагаем, что синхронное благоприятное влияние спроса и предложения может подтолкнуть цену на литий в течение следующих 2-3 месяцев к 250 000 юаней за тонну.

Полный текст ниже

Металлы｜Синхронное благоприятное влияние спроса и предложения, открытие пространства для повышения цен на литий

В последнее время нарушения поставок литиевых ресурсов в Африке не устранены, внутренние поставки литиевой мусковиты могут столкнуться с новыми переменными, снижение годового руководства по добыче литиевых руд в Greenbushes, снижение маржинального прироста экспорта литиевых солей в Южной Америке, в ближайшие 2-3 месяца в целом произойдет сокращение поставок. Ожидается, что спрос на аккумуляторы для электромобилей и хранения энергии превысит ожидания к 2026 году, производство литиевых аккумуляторов в мае увеличилось по сравнению с предыдущим месяцем. Мы предполагаем, что синхронное благоприятное влияние спроса и предложения может подтолкнуть цену на литий в течение следующих 2-3 месяцев к 250 000 юаней за тонну.

▍****Нарушения поставок литиевых ресурсов в Африке не устранены, внутренние поставки литиевой мусковиты могут столкнуться с новыми переменными.

По данным SMM и Mysteel, 25 февраля министр горной промышленности Зимбабве объявил о немедленной приостановке экспорта всех руд и литиевых концентратов (включая товары в пути), 13 апреля несколько компаний получили разрешения на экспорт литиевых руд. Но на данный момент ни одна компания из Зимбабве не объявила о официальном начале экспорта литиевых концентратов. Время транспортировки литиевых руд из Зимбабве в Китай составляет примерно 3 месяца, что означает, что с конца мая по август не будет транспортировки литиевых концентратов из Зимбабве в Китай. Согласно официальному сайту Департамента природных ресурсов провинции Цзянси, материалы по оценке доходов от передачи прав на добычу четырех глиняных месторождений в Йичуане были опубликованы 7 апреля. Мы предполагаем, что это означает, что эти четыре месторождения также перейдут в процесс смены лицензий. Взяв за пример месторождение Цзянься Воу, мы предполагаем, что оставшиеся глиняные месторождения в Йичуане также могут столкнуться с риском остановки производства. Согласно объявлениям соответствующих компаний, годовая добыча этих четырех глиняных месторождений составляет 75 000 тонн LCE, остановка производства приведет к потере 6 000 тонн LCE в месяц.

▍Экспорт литиевых солей из Чили снижается по сравнению с предыдущим месяцем, крупнейшее в мире месторождение лития снижает руководства по добыче.

По данным Mysteel, в апреле 2026 года экспорт литиевых солей из Чили составил 37,6 тысяч тонн LCE, снизившись на 5,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Из них экспорт карбоната лития — 29,5 тысяч тонн, что на +35,6% и +3,4% соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; экспорт сульфата лития — 12,1 тысяч тонн, что на +33,6% и -26,9% соответственно. Экспорт литиевых солей из Чили четыре месяца подряд находится на исторически высоком уровне, в апреле наблюдается небольшое снижение, мы предполагаем, что запасы литиевых солей в Чили продолжают уменьшаться, и в последующие месяцы экспорт может не расти. Согласно объявлению компании IGO, руководство по производству крупнейшего в мире месторождения лития Greenbushes на 2026 финансовый год было снижено с 1,5-1,65 миллиона тонн до 1,375-1,425 миллиона тонн, среднее значение снизилось на 175 000 тонн, что превышает 20 000 тонн эквивалента карбоната лития, основными причинами являются различные сбои в производстве и более медленный, чем ожидалось, рост мощности CGP3. Мы считаем, что в 2026 году поставки литиевых ресурсов из Австралии не оправдают ожиданий, поставки из Южной Америки в ближайшие месяцы снизятся, а высокий уровень цен на литий не даст ожидаемого стимулирующего эффекта для глобальных поставок, в течение года сохраняется тенденция к напряженности на рынке.

▍Объем установки аккумуляторов для электромобилей восстанавливается, спрос на хранение энергии продолжает превышать ожидания.

По данным Wind, в апреле 2026 года производство аккумуляторов для электромобилей и других типов аккумуляторов в Китае составило 183,9 ГВтч, что на +55,6% и +3,5% соответственно по сравнению с предыдущим месяцем; за январь-апрель — 671,2 ГВтч, рост на +51,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сохраняется высокий темп роста. Объем установки аккумуляторов для электромобилей в апреле составил 62,3 ГВтч, что на +10,3% и +15,2% соответственно по сравнению с предыдущим месяцем; за январь-апрель — 187,2 ГВтч, рост на +1,5%. Рост объема установки аккумуляторов обусловлен восстановлением продаж электромобилей в январе-апреле. За тот же период внутренние продажи аккумуляторов для хранения энергии достигли 200,4 ГВтч, что на +100,4% по сравнению с прошлым годом. В связи с увеличением затрат на энергию в феврале-апреле и эффектом замещения, спрос на аккумуляторы для хранения энергии внутри страны и за рубежом продолжает расти, рынок все больше признает долгосрочную доходность энергетических станций. Согласно данным газеты Securities Daily, в апреле этого года был выпущен первый в стране продукт REITs, основанный на энергетической станции, что привлекло больше капитала в сектор хранения энергии, предоставило выходные возможности для компаний и стимулировало спрос на новые проекты. Мы сохраняем оптимизм относительно долгосрочного спроса на аккумуляторы для хранения энергии.

▍Запасы литиевых солей достигли крайне низкого уровня, мы предполагаем, что цена на литий может подняться до 250 000 юаней за тонну.

По данным SMM, в апреле внутренний спрос на карбонат лития составил 14,0 тысяч тонн, за прошлую неделю запасы снизились на 920 тонн до 103 тысяч тонн, что соответствует запасам всего на три недели, при этом запасы на металлургических заводах — 1,9 тысяч тонн, что является крайне низким уровнем. Мы предполагаем, что это побудит участников цепочки сдерживать продажи или заранее закупать запасы. Согласно данным аналитического центра Dandong Times, в мае внутреннее производство аккумуляторов увеличится на +6% по сравнению с предыдущим месяцем. В условиях продолжающегося роста спроса и постоянных нарушений поставок литиевых руд из-за границы, мы ожидаем, что в ближайшие 2-3 месяца поставки литиевых солей будут оставаться дефицитными, а избыточное накопление запасов в отрасли усилит рост цен. Поэтому мы предполагаем, что цена на литий может подняться до 250 000 юаней за тонну, а в пиковый четвертый квартал спрос на сезонные пики может подтолкнуть цены еще выше. Мы продолжаем рекомендовать инвестиции в акции литиевых месторождений.

▍Факторы риска:

Устранение нарушений в глобальных поставках литиевых ресурсов; превышение ожиданий по росту поставок литиевых ресурсов; спрос на аккумуляторы для электромобилей ниже ожиданий; спрос на аккумуляторы для хранения энергии подавлен высокими ценами на литий.

▍Инвестиционная стратегия.

В последнее время нарушения поставок литиевых ресурсов в Африке не устранены, внутренние поставки литиевой мусковиты могут столкнуться с новыми переменными, снижение годового руководства по добыче литиевых солей в Greenbushes, в ближайшие 2-3 месяца поставки литиевых солей из Южной Америки могут оказаться ниже ожиданий, в целом поставки сокращаются. Ожидается, что спрос на аккумуляторы для электромобилей и хранения энергии в 2026 году превысит ожидания, производство литиевых аккумуляторов в мае увеличится по сравнению с предыдущим месяцем. Мы предполагаем, что синхронное благоприятное влияние спроса и предложения может подтолкнуть цены на литий в течение 2-3 месяцев к 250 000 юаней за тонну. Компании с высоким потенциалом роста и низкими затратами, вероятно, получат значительную выгоду от повышения цен на литий.

(Источник: Caixin News)