CITIC Securities: Favorable supply and demand conditions are expected to resonate and drive lithium prices up to 250,000 yuan/ton within the next 2-3 months

Компания CITIC Securities в своем исследовательском отчете отмечает, что в последнее время нарушения в поставках литиевых ресурсов в Африке не устранены, внутренние поставки литиевой мусковита могут столкнуться с новыми переменными, снижение годовых ориентиров по добыче литиевых руд в месторождении Greenbushes, снижение маржинальных приростов экспорта литиевых солей в Южной Америке, в ближайшие 2-3 месяца в целом ожидается сокращение поставок. В 2026 году спрос на аккумуляторы для электромобилей и хранения энергии превысит ожидания, в мае производство литиевых аккумуляторов увеличилось по сравнению с предыдущим месяцем. Мы предполагаем, что синхронное благоприятное влияние спроса и предложения может подтолкнуть цену на литий в течение следующих 2-3 месяцев к уровню 250 000 юаней за тонну.

Ниже представлены их последние взгляды:

Благоприятное сочетание спроса и предложения открывает пространство для роста цены на литий

В последнее время нарушения в поставках африканских литиевых ресурсов не устранены, внутренние поставки литиевой мусковита могут столкнуться с новыми переменными, снижение годовых ориентиров по добыче литиевых руд в месторождении Greenbushes, снижение маржинальных приростов экспорта литиевых солей в Южной Америке, в ближайшие 2-3 месяца в целом ожидается сокращение поставок. В 2026 году спрос на аккумуляторы для электромобилей и хранения энергии превысит ожидания, в мае производство литиевых аккумуляторов увеличилось по сравнению с предыдущим месяцем. Мы предполагаем, что синхронное благоприятное влияние спроса и предложения может подтолкнуть цену на литий в течение следующих 2-3 месяцев к уровню 250 000 юаней за тонну.

▍Нерешенные проблемы с поставками африканских литиевых ресурсов, возможны новые переменные в поставках литиевой мусковита внутри страны.

Согласно данным SMM и Mysteel, 25 февраля министерство горнодобывающей промышленности Зимбабве объявило о немедленной приостановке экспорта всех руд и литиевых концентратов (включая товары в пути), 13 апреля несколько компаний получили разрешения на экспорт литиевых руд. Но по состоянию на сейчас, ни одна компания из Зимбабве не объявила о официальном начале экспорта литиевых концентратов. Транспортировка литиевых руд из Зимбабве в Китай занимает примерно 3 месяца, что означает, что с конца мая по август не ожидается поставок литиевых концентратов из Зимбабве в страну. Согласно официальному сайту департамента природных ресурсов провинции Цзянси, материалы по оценке доходов от передачи прав на добычу четырех глиняных месторождений в Ичжане были опубликованы 7 апреля. Мы предполагаем, что это означает, что эти четыре месторождения также перейдут в процедуру переоформления лицензий. Аналогично месторождению Jianxiawo, мы ожидаем, что оставшиеся глиняные месторождения в Ичжане также могут столкнуться с риском остановки производства. Согласно объявлениям соответствующих компаний, эти четыре месторождения ежегодно производят 75 000 тонн LCE, остановка производства приведет к потере 6 000 тонн LCE в месяц.

▍Экспорт литиевых солей из Чили снизился по сравнению с предыдущим месяцем, крупнейшее в мире месторождение лития снизило ориентиры по добыче.

Согласно Mysteel, в апреле 2026 года экспорт литиевых солей из Чили составил 37,6 тысяч тонн LCE, снизившись на 5,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Из них экспорт карбоната лития — 29,5 тысяч тонн, что на +35,6% и +3,4% соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; экспорт сульфата лития — 12,1 тысяч тонн, что на +33,6% и -26,9% соответственно. Экспорт литиевых солей из Чили четыре месяца подряд находится на исторически высоком уровне, в апреле наблюдается небольшое снижение, мы предполагаем, что запасы литиевых солей в Чили продолжают сокращаться, и в последующие месяцы экспорт может не расти. Согласно объявлению компании IGO, ориентир по добыче крупнейшего в мире месторождения Greenbushes в 2026 финансовом году снижен с 1,5-1,65 миллиона тонн до 1,375-1,425 миллиона тонн, среднее значение снизилось на 175 000 тонн, что превышает 20 000 тонн эквивалента карбоната лития, главным образом из-за различных производственных сбоев и более медленного, чем ожидалось, наращивания мощности CGP3. Мы считаем, что в 2026 году поставки литиевых ресурсов из Австралии не оправдают ожиданий, поставки из Южной Америки в ближайшие месяцы могут снизиться, а высокий уровень цен на литий не даст ожидаемого стимулирующего эффекта на глобальные поставки, что сохранит тенденцию к дефициту в течение всего года.

▍Восстановление объема установки аккумуляторов для электромобилей, спрос на хранение энергии продолжает превышать ожидания.

Согласно Wind, в апреле 2026 года производство аккумуляторов для электромобилей и других типов аккумуляторов в Китае составило 183,9 ГВтч, увеличившись на +55,6% и +3,5% соответственно по сравнению с предыдущим месяцем; за январь-апрель — 671,2 ГВтч, что на +51,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сохраняя высокий темп роста. В апреле объем установленной мощности аккумуляторов для электромобилей составил 62,3 ГВтч, что на +10,3% и +15,2% соответственно по сравнению с предыдущим месяцем; за январь-апрель — 187,2 ГВтч, что на +1,5% по сравнению с прошлым годом. Рост объема установки аккумуляторов обусловлен восстановлением темпов продаж электромобилей в январе-апреле. За тот же период внутренние продажи аккумуляторов для хранения энергии достигли 200,4 ГВтч, увеличившись на 100,4% по сравнению с прошлым годом. Рост спроса обусловлен увеличением затрат на энергию в феврале-апреле и эффектом замещения, внутренний и международный спрос на аккумуляторы для хранения энергии продолжает расти, рынок все больше признает долгосрочную доходность таких станций. Согласно данным газеты Securities Daily, в апреле этого года был выпущен первый в стране корпоративный REITs-продукт, основанный на инфраструктуре станций хранения энергии, что привлекло дополнительные инвестиции в отрасль, обеспечило выход для компаний и стимулировало спрос на новые проекты хранения энергии. Мы сохраняем оптимизм относительно долгосрочного спроса на аккумуляторы для хранения энергии.

▍Запасы литиевых солей достигли крайне низкого уровня, мы предполагаем, что цена на литий может подняться до 250 000 юаней за тонну.

Согласно SMM, в апреле внутренний спрос на карбонат лития составил 14,0 тысяч тонн, за прошлую неделю запасы снизились на 920 тонн и составили 103 тысячи тонн, что соответствует запасам на три недели, при этом запасы на перерабатывающих заводах — 19 тысяч тонн, что является очень низким уровнем. Мы предполагаем, что это приведет к сдержанности продавцов и к более ранним закупкам со стороны цепочки поставок. Согласно данным Dandong Times Think Tank, в мае внутреннее производство аккумуляторов увеличится на +6% по сравнению с предыдущим месяцем. В условиях продолжающегося роста спроса и постоянных нарушений в поставках литиевых ресурсов, мы ожидаем, что в ближайшие 2-3 месяца поставки литиевых солей будут оставаться дефицитными, а избыточные запасы в отрасли усилят ценовой рост. Поэтому мы предполагаем, что цена на литий может подняться до 250 000 юаней за тонну, а в четвертом квартале, в сезон пикового спроса, цена может достичь еще более высоких уровней. Мы настоятельно рекомендуем инвестировать в акции литиевых месторождений.

▍Факторы риска:

• Устранение нарушений в глобальных поставках литиевых ресурсов;
• Превышение ожиданий по росту глобальных поставок литиевых ресурсов;
• Недостаточный спрос на аккумуляторы для электромобилей;
• Сдерживающее влияние высокого уровня цен на литий на спрос на аккумуляторы для хранения энергии.

▍Инвестиционная стратегия.

В последнее время нарушения в поставках африканских литиевых ресурсов не устранены, внутренние поставки литиевой мусковита могут столкнуться с новыми переменными, снижение годовых ориентиров по добыче литиевых солей в месторождении Greenbushes, снижение маржинальных приростов экспорта литиевых солей в Южной Америке, в ближайшие 2-3 месяца в целом ожидается сокращение поставок. В 2026 году спрос на аккумуляторы для электромобилей и хранения энергии превысит ожидания, в мае производство литиевых аккумуляторов увеличилось по сравнению с предыдущим месяцем. Мы предполагаем, что синхронное благоприятное влияние спроса и предложения может подтолкнуть цену на литий в течение следующих 2-3 месяцев к уровню 250 000 юаней за тонну. Компании с высоким потенциалом роста и низкими издержками, вероятно, получат значительную выгоду от роста цен на литий.

(Источник: First Financial)