Недавно я заметил очень интересное явление: биткойн пробил отметку в 80 тысяч долларов, американский рынок акций безумно растет, цены на нефть стремительно взлетают, а золото тихо и спокойно практически не реагирует. Что же происходит за этим?

Сначала посмотрим на американские облигации, доходность по 10-летним уже поднялась до 4.44%, что говорит о том, что рынок оценивает риск в 39 триллионов долларов долгов США и требует более высоких процентов, чтобы кто-то был готов их купить. Постоянное повышение цен на нефть стимулирует инфляционные ожидания, и рынок быстро пересмотрел ожидания по снижению ставок. Еще более интересно, что между физической нефтью и брентом возникла разница более 20%, что в истории обычно является сигналом начала стагфляции.

Физическая нефть из-за роста транспортных затрат стоит значительно дороже нефтью фьючерсов, и поскольку признаки завершения текущей войны отсутствуют, цены на нефть останутся на высоком уровне. Это напрямую повлияет на индекс потребительских цен в США, экономика может замедлиться, и быстрое восполнение импортного дефицита практически невозможно. В дальнейшем цены на нефть через хеджирование и поставки постепенно сравняются, а энергетические акции получат краткосрочный спрос благодаря стимулированию.

Рост биткойна вполне логичен — он очень чувствителен к ликвидности, и этот рост, вероятно, связан с ожиданиями повышения инфляции в будущем. Биткойн зачастую раньше золота ощущает, что ФРС в конечном итоге начнет печатать деньги. Сейчас золото — хорошая возможность войти по низким ценам, потому что ФРС в конце концов все равно начнет стимулировать, иначе им придется столкнуться с системным крахом долговой системы. Рост доходности по облигациям приведет к быстрому росту долга, и в итоге система войдет в цикл выпуска новых облигаций для погашения старых, что может привести к краху всей системы. Поэтому ФРС с большой вероятностью снова рискнет напечатать деньги, особенно учитывая предстоящие промежуточные выборы во второй половине года — вероятность этого возрастает. Перспективы золота на ближайшие десять лет выглядят очень оптимистично: даже если произойдет крах американских облигаций и доверия к доллару, золото останется одним из выгодоприобретателей.

Это объясняет, почему растут как рискованные активы, так и активы, защищающие от инфляции — потому что деньги сейчас считаются худшим активом. Но по сравнению с странами Азиатско-Тихоокеанского региона, сильно зависящими от импорта нефти, доллар по-прежнему остается сильнее: индекс доллара хоть и не растет, но по отношению к странам Азии, таким как Япония и Южная Корея, он все равно укрепляется.

Мое мнение — стоит избегать мусорных технологических акций, а акции с реальной доходностью, возможно, еще будут пользоваться спросом. Но американский рынок в целом уже вошел в стадию оживленной торговли. В ближайшие один-два года более разумно будет сосредоточиться на активах, защищающих от инфляции: энергетике, золоте и биткойне — это лучший способ сохранить капитал. Исторические крахи происходят внезапно, никто не знает, когда именно, кроме как подготовив заранее распределение активов. Единственное, что реально может спасти — это наличие достаточного уровня ликвидности после краха. Тогда появятся инвестиционные возможности в области ИИ, компании с десятикратной и сотенкратной доходностью, как в эпоху интернета. Заинтересованные могут посмотреть динамику соответствующих активов на Gate.