Последнее время я размышлял о логике этого резкого падения 519, и обнаружил кое-что довольно интересное.

Знаете ли вы, с 312 прошлого года биткоин вырос с 3800 до 65000, увеличившись в 17 раз, практически без значительных «промываний» рынка. Это означает, что подавляющее большинство инвесторов — это прибыльные позиции, а у институциональных держателей средняя цена входа в основном в диапазоне 20-30 тысяч долларов, иногда даже выше, чем у многих розничных инвесторов.

Падение 519 кажется чисткой кредитного плеча, но на самом деле это была полная смена рук. Те, кто держал позиции с дна, были вынуждены выйти, а новые инвесторы вошли с ценой выше 30 тысяч. Вот в чем ключ — стоимость удержания быстро растет, и этот рост сам по себе становится основой для следующего раунда роста.

Представьте, что после быстрого выхода прибыли ликвидность для продажи становится все меньше. Новые инвесторы не готовы продавать ниже 50 тысяч, а их средняя цена входа выше 30 тысяч. А те, кто заблокирован институциями, вообще остаются неподвижными. В результате спрос обязательно превысит предложение, и после паники, вызванной событием 519, биткоин естественно начнет новый цикл роста.

Но есть одно условие — инфляционный фон не должен измениться. Карл Каплан из ФРС недавно заявил, что инфляция в 2021 году вырастет, а сокращение баланса, скорее всего, перенесут на 2022 год, поэтому текущая политика мягкой денежной политики останется. Это необходимое условие для биткоина.

Регуляция действительно ужесточается: Минфин США требует отчитаться о криптоактивах свыше 10 тысяч долларов, Комиссия по ценным бумагам и биржам также продвигает усиление регулирования. Внутри страны тоже неоднократно предупреждают о рисках. Но я считаю, что это скорее признак зрелости рынка, что в долгосрочной перспективе пойдет на пользу экосистеме.

Интересно, что крупные институции продолжают входить. Основатель KKR заявил, что инвестировал в криптовалюты, глава Goldman Sachs предсказал, что рыночная капитализация крипты в конечном итоге превзойдет золото, а CEO 天桥资本 считает, что бычий рынок биткоина еще не завершился. А действия таких гуру, как Маск, Мейстер, Сунь Юйчэнь, — все это говорит о том, что они продолжают покупать.

Технически, восстановление после 519 похоже на удивительный рост после 312 — оба на 47%. Это означает, что краткосрочный откат, скорее всего, уже достиг своего пика, далее рынок будет колебаться в диапазоне и затем снова пойти на дно. В сравнении с движением 312, зона для второго дна — примерно 32000-35000. Не стоит паниковать — это шанс.

Сейчас индекс страха и жадности всего 19, что в зоне крайней паники, и это само по себе сигнал, что риск ниже, чем кажется. Граунд Грейд GBTC торгуется с дисконтом 10.6%, а вторичный рынок американских акций показывает признаки оживления.

По альткоинам: эфир колеблется в связке, ожидая второго дна. DOT за последние пару дней активно покупали, рекомендую держать позиции. LINK и SUSHI тоже показывают признаки дна. BCH относительно силен и может продолжить рост. DOGE — Маск продолжает «подливать масло в огонь», но сообщество ругается, его влияние ослабевает, а «застрявшие» в DOGE — очень трудно спасти. Основной сценарий — снижение позиций, а не рост.

В целом, уровень 42400 — краткосрочно трудно преодолеть. Если и прорвем, следующий уровень сопротивления — 45000. Мой совет по этому уровню — ниже 40000 только покупать, не продавать. Коррекция после события 519 по сути — это «промывание», перестройка стоимости удержания, которая подготовит почву для следующего раунда роста. Терпение — и возможность уже рядом.