Только что услышал очень шокирующую историю: 35-летний программист пережил самую темную неделю в криптосфере — почти миллион юаней активов за три дня почти обнулились. Он взял отпуск у компании, каждое утро не мог заснуть, есть его заставляла только принудительная жена. Он смотрел на экран телефона, наблюдая, как Luna падает с 50 долларов, 20 долларов, 1 доллар до 0.00000112 долларов… Этот «звездный токен», когда-то занимавший четвертое место по рыночной капитализации, в 2021 году создавал мечты о богатстве для миллионов, но за несколько дней все цифры на счетах исчезли.

За этим стоит очень интересный механизм. Luna и UST — это близнецы, поддерживаемые алгоритмическим балансом. UST — это стейблкойн без какого-либо обеспечения, поддерживаемый двунаправленным сжиганием и созданием Luna для удержания цены в 1 доллар. Пока Luna сохраняет свою ценность, UST стабилен; как только Luna рухнет, вся экосистема войдет в безнадежную спираль смерти.

8 мая крупные игроки начали преднамеренно продавать UST, нарушая баланс спроса и предложения. UST отключился от доллара, и люди панически обменивали UST на Luna, что вызвало резкий рост Luna и обвал цены. Как только эта смертельная спираль запускается, остановить ее невозможно. Говорят, что алгоритмический стейблкойн — это игра «левая нога на правой», надуваешь большой пузырь, и он лопается при первом же прикосновении.

Интересно, что во время кризиса некоторые люди хорошо заработали. Те, кто занимался шортами, покупками на просадке и арбитражем между биржами, — все они получили огромную прибыль во время этого обвала. Один парень из Гуанчжоу, занимающийся оптовой продажей женской одежды, заметил, что Luna постоянно эмитируется на блокчейне, и решительно занялся шортом, в итоге заработав 40 тысяч долларов. Еще кто-то за счет разницы цен между биржами заработал 25 миллионов юаней на 2000 долларов. Проигравшие — это «восемь», победители — «два», эта закономерность по-прежнему работает в криптомире.

Но для тех, кто участвовал глубже, этот крах стал полным потерей доверия. Этот программист раньше был ярым поклонником экосистемы Terra, даже участвовал в движении по спасению Terra, потратил 30 тысяч UST на покупку ликвидируемых деривативов, пытаясь замедлить давление на продажу. Но все это было напрасно. Когда 28 мая запустили новую Luna, реакция старых держателей — немедленно распродать. Никто больше не верил в этот проект.

После этого многие поняли, что алгоритмический стейблкойн — это, по сути, ложная идея. В традиционных финансах еще не решили проблему смертельной спирали, как же ее решить на блокчейне? Этот программист позже глубже понял, что такое «Понци-модель» — большинство блокчейн-проектов используют схему Понци, которая может работать только краткосрочно для роста, а в конечном итоге нужно найти не-понци стабильную модель дохода. Terra так и не смогла ее найти.

Самое ироничное — Luna после падения более чем в тысячу раз выросла обратно, привлекая новых инвесторов из вне крипты. Кто-то потратил 80 долларов, чтобы купить более 200 тысяч Luna, мечтая вернуться к 120 долларам. Но когда она поняла, что старые Luna уже не могут расти, а переименована в Lunc и управляется сообществом, она осознала, что попалась. Мошенники не станут поднимать цену на такие монеты, на которых уже много людей в ловушке — как только цена начнет расти, кто-то сразу начнет продавать, и цена не сможет подняться. Когда разум возвращается, пузырь богатства мгновенно лопается.