Я внимательно следил за рынком крипто ETF, и сейчас происходит что-то очень интересное, что может изменить поток институционального капитала в цифровые активы.

Позвольте мне объяснить, что происходит. SEC фактически изменил правила игры в отношении одобрения спотовых крипто ETF. Вместо того чтобы затягивать каждую заявку через утомительный процесс рассмотрения по отдельности, они ввели универсальные стандарты листинга, которые рассматривают крипто ETP более как традиционные товарные продукты. Этот сдвиг от осторожного контроля к стандартизированному одобрению огромен — он буквально меняет весь график одобрения.

Вот почему это важно для сроков одобрения ETF: по старой системе заявки находились в подвешенном состоянии месяцами. Теперь, если криптоактив соответствует определённым критериям (например, наличие фьючерсных контрактов, регулируемых CFTC, не менее шести месяцев), SEC теоретически может одобрить ETF почти мгновенно. Некоторые аналитики говорят, что одобрения могут происходить волнами, а не по одному.

SEC фактически сказал эмитентам ETF на XRP, SOL, LTC, ADA и DOGE снять свои старые заявки по форме 19b-4 и подать их заново в рамках новой системы. Это звучит как плохая новость, но на самом деле — наоборот, это перезагрузка, которая ускорит одобрение этих пяти активов. Исходные сроки принятия решений? Они теперь практически не имеют значения.

Позвольте мне рассказать о главных претендентах. ETF на XRP имеет 7 заявок в ожидании, и здесь наблюдается серьёзный импульс. Фьючерсы на XRP торгуются на CME уже более года, что соответствует всем регуляторным требованиям. Аналитики оценивают шансы одобрения в 95%, некоторые называют это «чистым зелёным светом». Тот факт, что XRP уже классифицирован как товар регуляторами, снимает огромный барьер.

SOL, пожалуй, самый горячий сейчас. Несколько крупных институтов — VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, Bitwise — подали обновлённые формы S-1, сосредоточенные на механике стекинга. Один аналитик Bloomberg буквально повысил шансы одобрения SOL до 100%, заявляя, что универсальный стандарт листинга делает старые требования к подаче «бессмысленными». Единственный непредсказуемый фактор? BlackRock ещё не подал заявку на ETF по Solana, что говорит о том, как они оценивают регуляторные риски.

LTC интересен тем, что он существует с 2011 года и имеет солидный послужной список. Три заявки находятся в очереди, и его техническая архитектура очень похожа на Bitcoin. Поскольку LTC не классифицируется как ценная бумага (в отличие от некоторых других), регуляторный путь проще. Это вполне может стать одним из первых одобренных активов.

Cardano — это игра Grayscale — они переводят свой существующий траст в ETF. Тот факт, что более широкий цифровой фонд Grayscale (в который входит ADA) уже получил одобрение в июле, — сильный сигнал. Если это произойдет, это станет первым PoS-платформенным ETF за пределами Ethereum.

DOGE — это непредсказуемый фактор. Если его одобрят, он станет первым мем-коином ETF. Три заявки уже поданы, и окно для решения SEC очень узкое. Это либо прорыв для сектора мемов, либо задержка.

Что интересно в этой ситуации — это тайминг. Когда произойдет одобрение ETF в ближайшие месяцы, это может определить всю траекторию этого рыночного цикла. Мы уже видели, как Bitcoin и Ethereum ETF привлекли более 100 миллиардов долларов институционального капитала в начале 2024 года, что подтолкнуло Bitcoin к значительно более высоким уровням. Умножьте это на пять основных активов — приток капитала может стать переломным моментом.

Фактор неопределенности всё ещё присутствует. Правительственные закрытия, регуляторные изменения и огромное количество заявок всё ещё могут вызвать задержки. Но новая система явно способствует скорости. Большинство людей, с кем я общался, считают, что мы увидим несколько одобрений довольно быстро, как только SEC начнёт обрабатывать заявки по форме S-1 по новым стандартам.

Итог: октябрь должен был стать окном для решений, но с этими изменениями правил график стал непредсказуемым в хорошую сторону. Когда одобрение ETF действительно произойдет, это может случиться быстрее, чем кто-либо ожидает. Криптовалютный рынок давно ждал такой институциональной инфраструктуры, и она наконец начинает появляться. Это может стать одним из тех поворотных моментов, о которых мы будем говорить ещё много лет.