Я внимательно следил за ситуацией с Jump Trading, и честно говоря, это один из самых неловких возвращений, которые я видел в крипте. Компания, по всей видимости, сейчас делает полную ставку на рынок, нанимая криптоинженеров по всему миру и расширяя роли в области политики. На первый взгляд, кажется, что они используют более дружелюбную позицию администрации Трампа по отношению к криптовалютам. Но, блин, их послужной список — это что-то другое.

Позвольте мне объяснить, почему это так запутанно. Jump Trading участвовала в довольно сомнительных делах, особенно вокруг краха Terra UST. В мае 2021 года, когда UST впервые потерял привязку, Jump тайно купила огромные объемы этой монеты, чтобы искусственно поддержать спрос и вернуть цену к доллару. Этот ход принес им миллиард долларов прибыли. Затем всё рухнуло в 2022 году, и Jump столкнулась с уголовными обвинениями за манипуляцию рынком. Они также были тесно связаны с экосистемой FTX, поэтому, когда та обанкротилась, Jump понесла большие убытки.

Что удивительно, так это то, как им удалось остаться на плаву. Компания всё ещё держит около 677 миллионов долларов в активов в блокчейне, почти половина из которых — в Solana. Они технически продвинуты, глубоко интегрированы в экосистему Solana через разработки и инвестиции. В теории, они всё ещё крупнейший игрок среди маркет-мейкеров в крипте. Но есть одна вещь, которая меня беспокоит: их стиль маркет-мейкинга всегда описывали как жестокий. Есть иск от FractureLabs о том, как Jump манипулировала ценами токена DIO, систематически ликвидируя позиции и зарабатывая миллионы, пока токен падал до половины цента.

Вся эта ситуация подчеркивает более глобальную проблему в крипте, о которой люди недостаточно говорят. В традиционных финансах маркет-мейкинг строго регулируется. Есть физическая разделенность между маркет-мейкингом и венчурным капиталом, чтобы предотвратить конфликты интересов и инсайдерскую торговлю. Но в крипте такие компании, как Jump Trading, размывают все эти границы. Они создают рынки для проектов, в которые инвестировали, работают напрямую с командами проектов, и практически нет регуляторного надзора. Это по сути теневой банковский сектор, действующий открыто.

Jump Trading только что урегулировала дело с SEC на сумму 123 миллиона долларов в декабре 2024 года по поводу Terra, и, похоже, это открыло путь для их возвращения. Регуляторная среда явно изменилась при новой администрации, и такие маркет-мейкеры, как Cumberland и DRW, тоже выигрывают от более мягкой политики SEC. Но я считаю, что криптосообщество должно оставаться настороженным. История Jump о предполагаемой манипуляции ценами, их недостаток прозрачности и фундаментальные конфликты интересов в их деятельности делают ситуацию очень опасной. Их возвращение может означать больше ликвидности на рынке, но также и усиление концентрации власти в руках компании с сомнительным послужным списком.