Только что прочитал увлекательное исследование о сезонности криптовалют, и честно говоря, оно гораздо более сложное, чем думают большинство людей. Все говорят о том, что сентябрь — медвежий месяц для Биткоина, но данные рассказывают другую историю, чем та, что нам постоянно навязывают.

Вот что привлекло мое внимание: исторически Биткоин падал в сентябре шесть лет подряд с 2017 по 2022 год. Это породило целую легенду о том, что этот месяц — кладбище для рисковых активов. Но когда исследователи действительно проанализировали цифры с помощью нескольких статистических методов, они нашли кое-что интересное — там практически нет надежных предиктивных сил. Эта закономерность исчезает, как только учитываются небольшие размеры выборки и случайные вариации.

Думайте об этом так. Когда вы смотрите всего на 12-13 данных за месяц за десятилетие, вы по сути видите шум, маскирующийся под сигнал. Интервалы доверия Вилсона показывают, что даже такие "худшие" месяцы, как август и сентябрь, имеют перекрывающиеся погрешности с общим средним. Это не сезонность, а просто случайность.

Мне особенно понравился анализ логистической регрессии. Они сравнивали каждый месяц с январем как базой, и интервалы доверия для всех месяцев в основном сосредоточены около 1.0 — то есть никакой месяц статистически не более вероятен для роста или падения, чем любой другой. Октябрь, сентябрь, февраль — все примерно одинаковы, если убрать нарратив.

Что действительно показательнее — это тест предсказаний вне выборки. Модель, которая просто использует историческую базовую ставку роста Биткоина (около 55-57% месяцев), постоянно превосходит любые стратегии, основанные на календаре. Когда модель предсказывает 75% шансов на рост в конкретном месяце, реальные результаты ближе к 70%. Но когда она просто говорит "Биткоин растет примерно в половине случаев", это почти идеально.

Псевдоэкспериментальный тест перестановки — тут почти смешно. Они случайным образом перемешивали метки месяцев тысячи раз и обнаружили, что 19% случайных перестановок дают паттерны, такие же сильные, как и "реальный" сезонный эффект. Это по сути говорит, что сезонная закономерность, которую вы думаете видите, имеет один шанс из пяти быть чистым совпадением.

А что насчет добавления контрольных переменных для крупных событий, таких как Лунный Новый год или циклы халвинга Биткоина? Нет, добавление этих факторов только ухудшало прогнозы, а не улучшало их. Это просто добавляло шум к шуму.

Так что же это нам говорит? Исторический спад в сентябре и предполагаемый рост в октябре могут выглядеть впечатляюще на графике, но не соответствуют статистической значимости. Если строить торговую стратегию вокруг календарных месяцев, вы по сути делаете ставку на паттерн, который легко может быть сгенерирован случайностью.

Настоящее открытие в том, что вероятность роста Биткоина в месяц остается удивительно стабильной со временем. Не в том дело, что сентябрь проклят или октябрь благословлен. Просто Биткоин растет примерно в половине случаев независимо от месяца. Инвесторы, пытающиеся таймировать свои позиции по сезонным паттернам, борются против математики, а не рыночной динамики.

Это не значит игнорировать макроэкономические факторы или регуляторные изменения — они важны. Но идея о том, что можно предсказать направление Биткоина, просто глядя на календарь? Это полностью опровергнуто данными.