Только что услышал интересную точку зрения от Matrixport о том, что происходит с потоками Bitcoin ETF в последнее время. По-видимому, давление на продажу, которое мы наблюдали в этом месяце, достигло рекордных уровней с момента запуска ETF в январе 2024 года. Анализ Matrixport показывает, что большая часть этого происходит из-за того, что хедж-фонды распродают свои базовые сделки — по сути, они занимали длинные позиции по ETF, одновременно короткие по фьючерсам, и сейчас закрывают эти позиции. Это объясняет резкое снижение открытого интереса по фьючерсам CME после заседания ФРС, мы говорим о списании примерно 8 миллиардов долларов, что превышает 20% от общего притока ETF с начала. Также есть экспирация февральских фьючерсов, которая добавила немного давления на продажу, хотя, честно говоря, это было вполне ожидаемо и уже заложено в цены. Что интересно, так это мнение Matrixport о том, что, возможно, худшее уже позади. Они считают, что по мере ослабления этой волны продаж хедж-фонды могут снова начать искать арбитражные возможности в конце марта. Так что, по сути, паника продаж ETF может утихнуть, что откроет дверь для некоторого перераспределения позиций. Кажется, мы находимся в точке перелома.