SharpLink и Galaxy Digital запускают $125M фонд доходности на блокчейне

Sharplink Inc., второй по величине корпоративный держатель эфира (ETH) в мире, сообщил о чистом убытке в размере 685,6 миллиона долларов за первый квартал 2026 года в своих финансовых и операционных результатах, опубликованных в понедельник, 11 мая.

Компания, которая держит 872 984 ETH стоимостью примерно 1,7 миллиарда долларов по состоянию на 4 мая, также объявила о планах запустить Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund в партнерстве с Galaxy Digital.

Частное инвестиционное средство будет профинансировано 100 миллионами долларов из стейкнутого Ethereum казначейства Sharplink и 25 миллионами долларов от Galaxy Digital, нью-йоркской крипто- и управляющей компанией активами, основанной миллиардером Майком Новограцем. Обе компании сосредоточены на секторе децентрализованных финансов (DeFi) кредитования и торговли, который только что пережил свой худший месяц взломов зафиксированный в истории.

Galaxy будет выступать в роли единственного управляющего инвестициями, контролируя выбор протоколов, размер позиций и управление рисками.

Galaxy активно размещает капитал в блокчейне с 2020 года. В июне 2025 года она закрыла венчурный фонд на 175 миллионов долларов, ориентированный на ранние инвестиции в DeFi, стейблоконы и инфраструктуру блокчейна.

Почему стейкинг больше не достаточно для Sharplink?

Результаты первого квартала показывают, почему компания идет дальше по кривой доходности. Ее доход вырос до 12,1 миллиона долларов за три месяца по состоянию на 31 марта, по сравнению с 0,7 миллиона долларов годом ранее. Этот рост был почти полностью обусловлен стратегией активного управления казначейством ETH, запущенной в июне 2025 года.

К 4 мая компания держала 872 984 ETH стоимостью примерно 1,7 миллиарда долларов и с момента основания заработала 18 800 ETH в виде наград за стейкинг. Хотя отчет Strategic ETH Reserve указывает текущие запасы компании примерно в 863 020 ETH.

Доля ETH Sharplink. Источник: Strategic ETH Reserve

Нативный стейкинг Ethereum теперь приносит только 2,5–3,5% в год, а рыночная цена активов компании (mNAV) якобы составляет 0,79, что означает, что рынок оценивает акции компании ниже стоимости ETH на ее балансовом отчете.

Фонд Galaxy является прямым ответом. Кредитование и предоставление ликвидности в DeFi могут приносить годовые доходы в 10% и более, с соответствующими более высокими рисками.

Насколько велик убыток за первый квартал и что он на самом деле означает?

Sharplink сообщил о чистом убытке в размере 685,6 миллиона долларов за квартал, что больше, чем 1 миллион долларов за тот же период годом ранее. Основная часть этого — нереализованный убыток в 506,7 миллиона долларов по ETH и амортизация в 191,7 миллиона долларов по ликвидным токенам стейкинга, что не связано с наличными средствами, отражая учет по справедливой стоимости в соответствии с US GAAP после снижения цен на ETH в первом квартале.

Однако ни один из них не уменьшает количество токенов, которые держит Sharplink.

По метрике, которая предпочтительна для компании — ETH на акцию, — Sharplink более чем удвоил свою позицию с июня 2025 года, увеличившись с 2,0 до 4,02. Денежные средства и их эквиваленты сократились до 16,9 миллиона долларов с 28,5 миллиона долларов на конец 2025 года. Расходы на продажи, общие и административные расходы выросли до 9,9 миллиона долларов, поскольку компания внутренне управляет большей частью своей платформы управления активами.

«В течение квартала мы дисциплинированно размещали наш капитал в ETH, внутренне управляем большей частью нашей платформы управления активами и перешли от базового стейкинга к более широкому набору ончейн-возможностей», — заявил генеральный директор Джозеф Чалом, ранее руководитель стратегии цифровых активов BlackRock.

Это подходящее время для углубления в DeFi?

Фонд появляется в один из худших периодов в короткой истории DeFi. 1 апреля злоумышленники, связанные с Северной Кореей, украли 285 миллионов долларов у Drift Protocol, крупнейшей децентрализованной биржи деривативов на Solana, в результате многомесячной операции социальной инженерии.

Апрель 2026 года зафиксировал самое большое количество случаев взлома криптовалют за один месяц, при этом TRM Labs приписывает 76% потерь 2026 года до апреля операциям, связанным с Северной Кореей.

Чалом не унывает из-за недавних потрясений, заявляя: «Действительно интересная вещь в том, что из любой финансовой кризисной ситуации, будь то в традиционных финансах, DeFi или других секторах, вы в конечном итоге повышаете стандарты для следующей волны участников и будущих инвестиций».

Для него протоколы, которые делают ставку на безопасность, выживут, и именно их он собирается поддерживать и инвестировать.

Самые умные умы в крипто уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться?