Федеральная резервная система снова решила оставить процентные ставки без изменений, но на этот раз внутри организации разгорелся конфликт. Это можно считать самым серьезным с 1992 года.

В прошлый четверг в 2 часа ночи по пекинскому времени Совет по открытым рынкам принял решение о ставках. Как и ожидалось, цель по федеральным фондам осталась в диапазоне 3,5% — 3,75%. То есть ставки не менялись три подряд раза. После объявления основные американские фондовые рынки немного снизились, спотовая цена на золото немного упала, а индекс доллара вырос на 10 пунктов.

Особое внимание привлекает результат голосования. Члены совета проголосовали 8 против 4. Четыре человека высказались против — впервые с октября 1992 года. Милан хотел снизить ставку на 25 базисных пунктов, а Хамак, Кашкарии и Логан согласились с сохранением ставки, но выступили против включения в заявление мягкой риторики. Такое расхождение мнений внутри Федеральной резервной системы свидетельствует о сложности текущей политики.

Почему так произошло? Похоже, что из-за энергетического шока возникла новая угроза инфляции, и появились аргументы в пользу осторожности при снижении ставок. Выражение «дополнительная корректировка» в заявлении также интерпретируется как намек на возможное снижение ставки, что намекает на задачи, с которыми столкнется следующий председатель. Ожидалось, что Федеральная резервная система снизит ставки один раз в этом году и один раз в 2027 году, что приведет к снижению ставки федеральных фондов примерно до 3,1%, то есть до нейтрального уровня.

В конечном итоге эпоха повышения ставок завершилась, но путь вперед остается неопределенным.