«Второе поколение» Ли Ханьцунь наследует управление 70 миллиардами юаней Yageer, прибыль основной модной деятельности менее 100 миллионов, ребрендинг ожидает прорыва

Вопрос AI · Может ли новая брендовая матрица спасти основную прибыль?

Сообщение из Чанцзянской деловой газеты ● Репортер Чанцзян Ван Цзин

«Волны Янцзы толкают волны вперед, на этом заседании совета директоров будет ответственное за управление Ягора новое поколение.»

К концу апреля 2026 года, в возрасте 75 лет, основатель и председатель правления Ягор Ли Жу Чэн (600177.SH) написал в письме акционерам в годовом отчёте за 2025 год: «Волны Янцзян толкают волны вперед, это время смены поколения, и новое поколение будет отвечать за управление Ягором.»

Одновременно было опубликовано решение совета директоров, в котором было указано, что в качестве кандидата в новый состав совета директоров не является независимым директором, а номинирована вице-председатель и генеральный директор Ягор, единственная дочь Ли Жань Кун Ли Хань Кун, в то время как сам Ли Жу Чэн в списке кандидатов не присутствует. Это считается официальным сигналом о передаче власти второму поколению семьи Ягор.

Ли Хань Кун, эта «принцесса Ягор», начавшая с базовых должностей в розничной торговле, за 15 лет прошла путь от рынка до заместителя председателя и генерального директора, а также доказала свою решительность и способность руководить трансформацией компании через крупные сделки с Alexander Wang, Yintai Department Store и BONPOINT.

Что привлекает особое внимание рынка, так это плохие показатели годового отчёта Ягор. В 2025 году Ягор достиг чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, в 2,447 миллиарда юаней, из которых инвестиционный бизнес принёс 2,471 миллиарда юаней, а основной бизнес — мода — заработал менее 1 миллиарда юаней, что на 77,75% меньше по сравнению с прошлым годом.

На пороге смены руководства Ли Хань Кун сталкивается с задачей, которая требует срочного решения — спасения Ягор.

Многолетняя подготовка внутри системы Ягор

«Училась за границей, высокая академическая подготовка, широкий кругозор, острый ум» — так оценил племянницу Ли Жу Ган, бывший заместитель председателя Ягор, дядя Ли Хань Кун. Но внутри компании Ли Хань Кун не является типичным представителем второго поколения, выросшим с золотой ложкой во рту, а — практиком, прошедшим путь от самой низкой должности в розничной торговле.

Ли Хань Кун родилась в 1977 году. По воспоминаниям Ли Жу Чэна, когда дочь родилась, он находился в самом начале трудного периода своего бизнеса, в так называемую «зиму», и дал ей имя «Хань Кун» — «холод обязательно пройдет, и весна придет как обещано». Эта метафора почти прошла через всю её жизнь: на третий год после рождения Ли Жу Чэн основал «Фабрику молодежной одежды», которая постепенно превратилась в ведущий бренд мужской одежды в Китае — Ягор.

Как отметил дядя Ли Жу Ган, у Ли Хань Кун очень богатое образование. Она получила бакалаврскую степень по бизнес-администрированию в Университете штата Калифорния, затем — степень EMBA в Европейской бизнес-школе. В отличие от многих представителей семейных предприятий, занимающихся промышленностью, после возвращения в страну она не сразу вошла в руководство Ягор, а начала с низовых позиций в маркетинге и розничной торговле, накапливая практический опыт.

В 2011 году Ли Хань Кун впервые вошла в совет директоров Ягор, а через пять лет начала свой путь продвижения: в 2016 году стала генеральным директором компании, в 2017 — заместителем председателя, в 2019–2020 — заместителем председателя и генеральным директором, в 2021–2022 — заместителем председателя, а с 2023 года — заместителем председателя и генеральным директором, полностью отвечая за управление компанией.

Кроме того, она занимает пост председателя и генерального директора компании Ягор Мода (Шанхай) Технологии, председателя Ягор Одежда Холдинг и исполнительного директора и генерального директора Ягор Инвестмент.

Стоит отметить, что Ли Хань Кун занимала ключевые должности в нескольких инвестиционных компаниях внутри системы Ягор. Её ранний опыт работы в Ягор (Гонконг) Industrial Limited и Shanghai Kai Shi Investment Management Co., Ltd. заложил важную основу для последующих капиталовложений. Этот разносторонний опыт в области производства одежды, брендинга и инвестиций — редкость среди современных наследников бизнеса.

Настоящая причина её успеха внутри системы — это проявление двух ключевых способностей: острого чувства потребителя и рынка, а также решительности в управлении капиталом.

В 2015 году Ли Хань Кун возглавила запуск специальной версии рубашки к зимним Олимпийским играм, которая была выпущена через официальные каналы сразу после объявления о победе в заявке на проведение Олимпиады. Ограниченная серия — 2015 штук — быстро распродалась. Это считается самой быстрой маркетинговой акцией Ягор за всю историю. Впоследствии Ли Хань Кун призналась: «Это убедило меня, что понимание потребителей, каналов и продукта — основа модного бизнеса.»

В те годы она также инициировала смелое расширение бренда, разрушая более чем тридцатилетнюю стратегию фокусировки только на мужской одежде, запустив линии женской и детской одежды. Впоследствии её быстрые решения в области слияний и поглощений, а также масштабные инвестиции привлекли внимание рынка. В 2022 году Ягор совместно с основателем Gushen Tang, основателем Gengqi Forest, инвестировали в американский бренд Alexander Wang; в 2023 году — приобрели магазины в ключевых торговых центрах, таких как Zhonghua Middle Road в Гуйяне и World City в Ухане, на сумму около 1,34 миллиарда юаней; в декабре 2024 года — за около 7,4 миллиарда юаней выкупили долю в Yintai Department Store у Alibaba, а в январе 2025 года — завершили покупку французского люксового детского бренда BONPOINT за около 2 миллиардов евро, впервые официально войдя в сегмент детской, международной и люксовой моды.

«Поколение второго» руководит ребрендингом

От инвестиций в бренды до физического бизнеса — Ли Хань Кун действует более решительно, чем её отец Ли Жу Чэн.

Но важный факт — её «боезапас» во многом основан на капитальных операциях, проведённых её отцом за десятилетия. Уже давно Ли Жу Чэн заложил стратегию «одежда + недвижимость + инвестиции», и именно эти три направления, особенно инвестиционный бизнес, позволяют Ягор оставаться на плаву.

По данным годового отчёта, в 2025 году выручка Ягор составила 11,582 миллиарда юаней, снизившись на 18,37%; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 2,447 миллиарда юаней, снизившись на 11,57%. В сегменте недвижимости впервые зафиксирован убыток в 106 миллионов юаней, а доходы от предварительных продаж сократились на 68,46%. Компания не запускала новых проектов, а выход из недвижимости очевиден. В то же время, модный сегмент показал выручку 7,433 миллиарда юаней, рост на 9,33%, но чистая прибыль — всего 95,93 миллиона юаней, что на 77,75% меньше.

В то же время инвестиционный бизнес Ягор принес чистую прибыль 2,471 миллиарда юаней, а общая прибыль компании — всего 2,447 миллиарда юаней. Иными словами, без доходов от инвестиций прибыльность Ягор давно бы оказалась нулевой или даже отрицательной.

А серия приобретений Ли Хань Кун фактически использует накопленные отцом инвестиционные прибыли для развития «основного модного бизнеса».

Однако, кажется, её стратегия уже начала приносить плоды.

В 2025 году матрица брендов Ягор, включающая BONPOINT, UNDEFEATED и другие, принесла 1,627 миллиарда юаней выручки, что составляет 24,54% от общего дохода модного сегмента. То есть почти четверть дохода уже формируют новые бренды, и картина диверсификации становится всё более очевидной.

Ли Хань Кун заявила: «Мы разрушили многолетнюю стратегию сосредоточенности только на мужской одежде… приобретая такие международные бренды, как UNDEFEATED, Helly Hansen, Alexander Wang и BONPOINT, мы создали многоуровневую модную матрицу, охватывающую спорт, outdoor, люксовую и детскую моду.» Также в конце 2023 года она инициировала переименование компании с «Ягор Групп» на «Ягор Мода».

Даже Ли Жу Чэн на собрании акционеров 2024 года признался, что «три классических продукта» Ягор — костюмы, рубашки и брюки — устарели. Он также отметил: «Для деловых людей высокого уровня Ягор считается средним брендом, не удовлетворяющим потребности в премиум-сегменте; для молодежи цена Ягор кажется недостаточно конкурентоспособной.»

Что касается инвестиционной стратегии Ли Хань Кун, то она, похоже, ориентирована на стратегические приобретения, связанные с модным бизнесом.

В 2025 году Ягор вышла из 4 финансовых инвестиционных проектов, вернув 7,714 миллиарда юаней наличными. В ходе общения с инвесторами 30 апреля 2026 года компания ясно обозначила, что «сосредоточится на слияниях и поглощениях, сотрудничестве с брендами, связанными с модным бизнесом», как на втором по значимости направлении после доходов от инвестиций.

В первом квартале 2026 года прибыль Ягор вновь выросла: выручка — 2,882 миллиарда юаней, рост на 3,10%; чистая прибыль — 922 миллиона юаней, рост на 14,73%. В конце квартала активы компании достигли 70,407 миллиарда юаней, а коэффициент задолженности — 39,45%, что свидетельствует о улучшении финансового состояния.

Ли Жу Чэн в письме акционерам отметил: «Я искренне надеюсь, что все продолжат поддерживать, заботиться и терпеливо относиться к работе нового состава совета директоров, чтобы обеспечить долгосрочное процветание Ягор.» А сама Ли Хань Кун, опираясь на достижения предков, посылает ясный сигнал: так называемая «принцесса» выросла и теперь сама идет в бой, закатывая рукава.