Вероятность нулевой ставки Федеральной резервной системы в 2026 году резко выросла, как долго доллар сможет держаться у уровня 98?

Цзюньтун Финанс АПП — 11 мая в понедельник, в европейской утренней сессии индекс доллара торгуется около 98, заметно откатившись от апрельского максимума. В связи с продолжающейся напряженностью на Ближнем Востоке и ростом цен на энергоносители, а также сильными данными по занятости в США за апрель, превысившими ожидания, ожидания по снижению ставки ФРС снова отодвигаются. Последние отчеты нескольких международных инвестиционных банков показывают значительное снижение прогнозов по количеству снижения ставок в 2026 году, даже до 2027 года, трейдеры внимательно следят за устойчивостью инфляции и рынка труда, которые поддерживают индекс доллара.

Краткосрочная динамика и технические особенности индекса доллара

На дневном графике индекса доллара видно, что в апреле он достиг выше 100.6, затем вошел в фазу колебаний вниз. Средняя линия полосы Боллинджера расположена на уровне 98.5041, верхняя — 99.5024, нижняя — 97.5058. Текущая цена приближается к нижней границе, что свидетельствует о сужении краткосрочного диапазона колебаний. Значение DIFF индикатора MACD равно -0.2331, DEA — -0.1985, гистограмма MACD — -0.0692, продолжает находиться ниже нулевой линии, зеленые столбцы продолжают расширяться, что указывает на слабую динамику.

Цена кратковременно отскочила до 99.0920, но затем столкнулась с сопротивлением и опустилась до минимума 97.6229. С начала мая диапазон колебаний составляет примерно 97.50-98.50. Технически, уровень 98 является важной психологической поддержкой; если он удержится, возможен отскок к средней линии; в противном случае, при пробое нижней границы 97.5058, пространство для снижения может расшириться. Трейдеры следят за пробоем полосы Боллинджера после сжатия и за возможными дивергенциями на MACD.

Основные инвестиционные банки снижают прогноз по снижению ставок ФРС в 2026 году

Недавние корректировки прогнозов сделали такие организации, как Bank of America Global Research и Goldman Sachs. В отчете от 8 мая Bank of America полностью исключила ожидания снижения ставок в 2026 году, предполагая их начало только в июле или сентябре 2027 года с понижением на 25 базисных пунктов. Goldman Sachs перенесла первый этап снижения с сентября 2026 года на декабрь, а затем в марте 2027 года ожидает еще одного снижения.

Общие выводы обеих организаций — высокие цены на энергоносители удерживают базовую инфляцию PCE около 3%, значительно выше целевых 2%, а рынок труда остается достаточно сильным, что затрудняет начало мягкой денежно-кредитной политики в 2026 году. Другие банки также разделяют мнения, некоторые предполагают нулевое снижение в 2026 году, другие — ограниченную мягкую политику, однако в целом тренд — отсрочка, а не ускорение.

Эти корректировки напрямую отражают усиление рыночных ожиданий по более высоким и продолжительным ставкам.

Прогнозы по денежно-кредитной политике на фоне сильной занятости и инфляционного давления

В апреле было создано 115 тысяч новых рабочих мест, что значительно превышает ожидания рынка, уровень безработицы остался на уровне 4.3%, рост заработных плат продолжается, что свидетельствует о высокой устойчивости рынка труда. 29 апреля ФРС приняла решение сохранить ставку в диапазоне 3.50%-3.75% при голосовании 8-4, что является редким случаем. В части инфляции, рост цен на энергоносители передается через показатели PCE за март, которые остаются на высоком уровне, а базовая инфляция приближается к 3%.

Новый председатель ФРС Вош склонен к более низким ставкам, однако большинство инвестиционных банков подчеркивают, что текущие данные не позволяют принимать немедленные решения. Трейдеры отмечают, что члены ФРС неоднократно подчеркивают зависимость от данных, и любые снижения ставок требуют подтверждения устойчивого снижения инфляции и охлаждения рынка труда. В настоящее время инструмент CME FedWatch показывает, что вероятность сохранения текущих ставок в течение года остается доминирующей.

Рост цен на энергоносители и геополитические факторы: влияние на индекс доллара

Обстановка на Ближнем Востоке продолжается уже десять недель, что значительно повышает цены на энергоносители и напрямую влияет на импортные издержки США и общие инфляционные ожидания. Рост цен на нефть не только влияет на структуру индекса PCE, но и через цепочку поставок сказывается на базовой инфляции, заставляя ФРС сохранять осторожность. В качестве резервной валюты доллар сохраняет относительное преимущество за счет более высокой ставки, несмотря на недавнее снижение цен, фундаментальные показатели остаются поддерживающими.

Трейдеры внимательно следят за последующими данными по занятости, CPI и геополитической ситуации, так как эти переменные определят, сможет ли индекс доллара преодолеть уровень 98 и насколько сильными будут последующие колебания.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос 1: Почему основные банки так сильно пересмотрели прогноз по снижению ставок в 2026 году?

Ответ: Основная причина — высокая инфляция из-за цен на энергоносители, которая сохраняется, поскольку базовая инфляция PCE ожидается около 3% в течение всего года, значительно выше целевых 2%. Также сильные данные по занятости в апреле и стабильный уровень безработицы 4.3% свидетельствуют о том, что рынок труда еще не ослаблен. Банки считают, что для начала снижения ставок необходимо снижение цен на энергоносители, заметное снижение инфляции по месяцам и охлаждение рынка труда, поэтому отсрочили первый шаг до конца 2026 или 2027 года.

Вопрос 2: Какое влияние может оказать назначение Воша председателем ФРС на политику?

Ответ: Аналитики считают, что Вош склонен к более низким ставкам, однако текущие данные явно не поддерживают немедленных действий. Банки подчеркивают, что политика останется очень зависимой от данных, и только при устойчивом снижении инфляции и заметном охлаждении рынка труда возможны смягчения. Поэтому в краткосрочной перспективе логика высоких ставок для поддержки доллара, скорее всего, сохранится.