Смотря на ежегодную встречу акционеров Berkshire Hathaway, которая прошла в Омахе в субботу, я действительно почувствовал кое-что важное. Уоррен Баффет, которому уже 95 лет, наконец-то уходит в настоящий фон. Это был момент, когда он полностью передал проведение ежегодной встречи, которой руководил 60 лет, Грегу Аделю.

Самым символичным было оформление сцены. Адель вел сессию вопросов и ответов из центра, а Уоррен Баффет сидел в зале. Встреча с CEO дочерних компаний, таких как Аджит Джайн, Кэти Паммер и Адам Джонсон, которые поднимались на сцену и отвечали вместе, ясно показала переход от «личной харизмы» к «организованной системе». Особенно запомнился момент, когда Баффет в приветственной речи похвалил Аделя, сказав, что всё прошло «на 100% успешно», что свидетельствовало о его уверенности в преемственности.

В плане финансовых результатов тоже было много интересного. За первый квартал операционная прибыль выросла на 18%, достигнув 11,3 миллиарда долларов, а наличные средства достигли рекордных 397 миллиардов долларов. Эти огромные наличные — не просто цифры, а символ операционной свободы Berkshire. Адель подчеркнул это — он находится в положении, когда может ждать возможностей, не подчиняясь ничьему контролю.

Интересным было и обсуждение искусственного интеллекта. Адель ясно заявил: «Мы не будем заниматься AI ради самого AI». Это противоположно подходу других CEO компаний, которые поддаются тренду. Забавно, что перед началом вопросов и ответов показали видео с Уорреном Баффетом в дипфейке, задающим вопрос: «Почему нужно держать акции Berkshire на долгий срок?» — это стало наглядным примером рисков кибербезопасности, основанных на AI. Адель отметил, что «это напоминание нашей команде о необходимости бдительности».

Стратегия портфеля ясно отражает философию Berkshire. Адель назвал ключевыми компаниями Apple, American Express, Moody’s и Coca-Cola, а также подчеркнул инвестиции в пять крупнейших японских торговых компаний. Впечатляет, что причина первоначальных инвестиций Баффета в Apple — не «технологии», а понимание того, насколько ценят потребители их продукты. Это и есть суть инвестиционной философии Berkshire.

В вопросах распределения капитала ответы Аделя и Джайна также заслуживают внимания. Особенно запомнился комментарий Джайна о том, что «настоящий успех в страховом бизнесе — это способность говорить ‘нет’». Это подчеркивает важность терпения и дисциплины, а также посылает сигнал, что если текущая инвестиционная среда не идеальна, лучше дождаться подходящего момента.

Философия управления тоже была интересной. Адель подчеркнул, что Berkshire — это «децентрализованная, но очень эффективная холдинговая компания». Отсутствие бюрократических слоев — ключевой момент. Также он отметил, что бизнесы с трудностями, такими как конфликты с работниками или репутационные риски, могут быть проданы.

Обсуждались и геополитическая неопределенность, и тарифные барьеры. CEO дочерних компаний заявили, что «мы готовы к таким ситуациям». CEO BNSF Railway рассказал о росте грузоперевозок до начала 2025 года из-за тарифных мер, а после этого ожидается стабилизация. CEO NetJets отметил, что «компании, которые работали с тарифами 100 лет, справятся и сейчас».

Также было интересно услышать о данных центрах и спросе на электроэнергию. Адель заявил, что рост данных-центров, вызванный бумом AI, создает значительные возможности для роста в энергетическом секторе. Сейчас максимум нагрузки — около 8% приходится на использование дата-центров, а в ближайшие пять лет ожидается рост более чем на 50%.

Участие акционеров было менее массовым, чем обычно, что кажется символом конца эпохи Баффета. Но когда Адель ходил по залу, посещая все стенды и взаимодействуя с акционерами, создавалось ощущение, что новая команда лидеров вполне связана с инвесторами.

В итоге главный вывод этого собрания — эпоха Уоррена Баффета завершилась, но культура и ценности Berkshire продолжают жить. Адель подчеркнул необходимость избегать «гордыни, бюрократии и самоуверенности», а также ясно заявил о намерении терпеливо ждать возможностей, основываясь на 397 миллиардах долларов наличных. Это и есть истинное значение инвестиций по- Berkshire.