Последнее время я увлёкся анализом опционов и наткнулся на кое-что, что действительно имеет смысл для крипто-трейдинга. Индикатор GVOL_GEX от Amberdata привлекает всё больше внимания, и честно говоря, его стоит понять, если вы серьёзно относитесь к стратегиям с опционами.

И вот в чём большинство людей упускает гаму экспозиции. Маркет-мейкеры постоянно должны корректировать свои позиции, чтобы оставаться дельта-нейтральными. Это означает, что их хеджинговая деятельность буквально влияет на спотовую цену. Положительная гамма? Это динамика «купить дешево, продать дорого» — цена, как правило, остаётся стабильной. Отрицательная гамма? Всё наоборот — больше волатильности, больше резких движений. Это не теория, а реальные механизмы рынка.

Проблема в том, что традиционные модели GEX создавались для фондовых рынков, где можно было предположить, что все коллы проданы, а все путы куплены. Это предположение полностью разваливается в крипте. Здесь трейдеры постоянно меняют направления по путам и коллам. Так что старые модели — это в основном догадки.

Amberdata исправили это, создав собственный алгоритм — GVOL_DIRECTION, который использует более 30 эвристик для определения, кто инициировал каждую сделку. Они отслеживают книгу ордеров с миллисекундной скоростью, чтобы правильно маркировать каждую транзакцию. Так они и создали GVOL_GEX на базе gvol — полноценной базы данных реальной гамма-экспозиции маркет-мейкеров.

Что вы можете делать с этим: агрегировать GEX по ценам страйка, умножать на значения гаммы, и вуаля — у вас есть график уровней гаммы. Если страйк находится на отрицательной гамме, ожидайте ускорения цены через этот уровень. Положительная гамма действует как сопротивление. Эффект особенно заметен перед крупными экспирациями контрактов и в периоды низкой ликвидности, например, в выходные, когда хеджинговые движения маркет-мейкеров наиболее важны.

Теперь, крипто-опционы всё ещё относительно малы, поэтому иногда спот не двигается так сильно, как можно было бы ожидать. Но давление хеджирования часто проявляется в ставках финансирования бессрочных контрактов. В любом случае, этот инструмент gvol даёт вам другой взгляд на структуру рынка.

Я использую его для подтверждения уровней поддержки и сопротивления, поиска точек разворота, а также для определения, где могут скрываться крупные ордера. Не волшебная палочка — рыночная сложность означает, что ничего не гарантировано, — но для дельта-нейтральных портфелей или тех, кто строит серьёзные стратегии с опционами, это тот самый преимущество, которое стоит изучить. Если вы уже работаете с gvol или думаете начать, стоит внимательнее рассмотреть, как гамма-экспозиция реально влияет на ваши входы и выходы.