Иностранные организации повышают прогноз роста ВВП Китая, активы в юанях постепенно становятся обязательным элементом портфеля

Корреспондент «Цзинььу Шибao» Ли Инчao

На фоне продолжающихся колебаний глобальной геополитической ситуации недавно опубликованные данные о китайской экономике за первый квартал все еще превосходят рыночные ожидания, что усиливает желание глобальных капиталовложений в китайские активы. Такие иностранные учреждения, как Deutsche Bank, Standard Chartered и другие, также последовательно обновляют свои оценки китайской экономики.

Корреспондент «Цзинььу Шибao» из отраслевых источников узнал, что в настоящее время зарубежные инвесторы проявляют сильный интерес к поиску альтернативных безопасных активов. «С учетом общего прогноза, в будущем активы в юанях все больше станут неотъемлемой частью глобального распределения активов», — сказал Дин Шуан, главный экономист по Гонконгу и Северной Азии в Standard Chartered.

Повышение прогноза роста китайской экономики

На основе превзошедших ожиданий данных о росте экономики Китая за первый квартал, сильных экспортных показателей и стабилизации рынка недвижимости, в последнем аналитическом отчете главный экономист Deutsche Bank по Гонконгу и его команда сообщили, что прогноз годового реального ВВП Китая на 2026 год был повышен на 0,4 процентных пункта до 4,9%, а прогноз номинального ВВП — до 6,5%, что является самым высоким уровнем с 2022 года.

«Экономика Китая в первом квартале уже демонстрирует позитивную тенденцию «роста объемов и цен», что закрепляет тренд на инфляцию. Здоровое восстановление цен улучшит прибыль предприятий и обеспечит мощную поддержку для восстановления инвестиций и доходов населения», — отметил Цзюнь.

Он считает, что основная движущая сила этого оптимистичного прогноза — выдающиеся показатели экспорта Китая. Согласно статистике таможни, за первый квартал объем товарооборота страны составил 11,84 трлн юаней, что на 15% больше по сравнению с прошлым годом. Из них экспорт — 6,85 трлн юаней, рост на 11,9%; импорт — 4,99 трлн юаней, рост на 19,6%. Исследование Deutsche Bank указывает, что этот рост носит устойчивый характер, выделяя пять основных драйверов:

Первое — генеративный искусственный интеллект — стимулирует глобальный спрос на вычислительные мощности, дата-центры и сопутствующее оборудование.

Второе — капитальные активы с низкими амортизационными отчислениями — при диверсификации инфраструктуры искусственного интеллекта и цепочек поставок экспорт машин, оборудования и металлов, ожидается, что они извлекут выгоду из этого глобального инвестиционного цикла.

Третье — преимущества в энергетических затратах — относительно низкая зависимость Китая от нефти и газа, а также рост цен на энергоносители в мире усиливают ценовое преимущество экспортных товаров Китая.

Четвертое — ускорение зеленого перехода — высокие цены на традиционные источники энергии вновь стимулируют глобальный спрос на зеленые технологии, электромобили, батареи и электросистемы.

Пятое — диверсификация экспортных рынков — за счет усиления многообразия стран-импортеров, особенно в развивающихся рынках, общий экспорт стал более устойчивым.

Учитывая эти многочисленные положительные факторы, Deutsche Bank значительно повысил прогноз роста экспорта Китая на 2026 год с ранее заявленных 6% до 12%, а также ожидает, что торговый баланс страны увеличится до 872 млрд долларов, что составит 4,0% ВВП.

Политика потребления переходит к долгосрочным механизмам

Помимо превзошедших ожидания экспортных показателей, внутренний спрос также демонстрирует позитивные изменения. Согласно данным Национального бюро статистики, за первый квартал инвестиции в основной капитал выросли на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что значительно выше предыдущих низких уровней, при этом инвестиции в инфраструктуру выросли на 8,9%, а в промышленность — на 4,1%.

«Это улучшение связано с ранним запуском фискальной политики в начале года и началом реализации крупных проектов в рамках пятилетнего плана «Пятнадцатая пятилетка», что продолжает стимулировать внутренний спрос», — отметил Дин Шуан.

В части стимулирования потребления он считает, что политика постепенно переходит от краткосрочных мер к созданию долгосрочных механизмов. В краткосрочной перспективе не следует чрезмерно полагаться на субсидии, такие как обмен старых товаров на новые, поскольку в первом квартале некоторые товары, получавшие субсидии, показали отрицательный рост продаж, что свидетельствует о том, что краткосрочные стимулы могут привести к преждевременному потреблению и не обеспечить устойчивую поддержку.

Дин Шуан отметил, что в этом году сохранятся определенные масштабы программ по обмену старых товаров и государственные субсидии, чтобы избежать резкого падения продаж соответствующих товаров и обеспечить плавный переход в потреблении. В долгосрочной перспективе для повышения потребительских возможностей необходимо сосредоточиться на трех основных направлениях: во-первых, реализовать программу повышения доходов городских и сельских жителей через стабилизацию занятости и развитие новых форм занятости; во-вторых, совершенствовать систему социального обеспечения, повышая базовые пенсии и медицинские выплаты для низкодоходных групп, а также продвигая равенство в предоставлении государственных услуг, чтобы снизить склонность к сбережениям; в-третьих, оптимизировать предложение товаров и услуг, развивая потенциал в сфере спортивных мероприятий, туризма, культурных выступлений и других сервисных секторов, создавая новые сценарии потребления.

Цзюнь также отметил, что у китайских жителей есть значительный потенциал для увеличения расходов на развлечения, здравоохранение и государственные услуги. Если удастся добиться прорыва в этих сферах, это станет важным движущим фактором для расширения сферы услуг и общего внутреннего спроса.

Юань-активы постепенно становятся «обязательным элементом» распределения активов

Несколько аналитиков иностранных учреждений считают, что с усилением экономической динамики Китая, оптимизацией внутренней структуры спроса и постепенным развитием институциональной открытости юань-активы переходят из категории «опциональных» в «обязательные» для глобального распределения, а долгосрочный тренд их включения становится все более очевидным.

В условиях роста геополитических рисков глобальные инвесторы активно ищут безопасные активы, альтернативные доллару. Как узнал корреспондент «Цзинььу Шибao», многие зарубежные инвесторы испытывают сильное желание найти замену безопасным активам, однако на данный момент консенсус таков, что — в краткосрочной перспективе — ни один другой рынок не обладает такой глубиной и ликвидностью, как американский.

Дин Шуан отметил, что процесс международной интеграции юаня — постепенный. Помимо безопасности, важна и доходность. Внутри Китая, по его словам, давление дефляции ослабевает, инфляция постепенно возвращается, а развитие новых отраслей способствует росту доходности акций. Если инфляция продолжит возвращаться, средний уровень доходности рынка может повыситься.

«Под воздействием нескольких факторов — рост доходности, увеличение спроса на безопасные активы, расширение открытости рынка и развитие инструментов управления рисками — юань, вероятно, станет частью портфеля альтернативных безопасных активов», — считает Дин Шуан. — «Этот процесс требует дальнейшего расширения открытости Китая, продолжения международной интеграции юаня и постепенного повышения доходности активов. В целом, перспективы таковы, что в будущем активы в юанях все больше станут неотъемлемой частью глобального распределения активов».

Главный экономист Morgan Stanley по Китаю Син Цзыцянь недавно на специальном мероприятии на межбанковском рынке заявил, что в условиях «стабильной Восточной и нестабильной Западной» макроэкономической ситуации глобальные инвесторы постепенно снижают зависимость от одних лишь долларовых активов, и активы Китая имеют все шансы продолжать приток инвестиций в процессе перераспределения — это «неизбежный результат глобальной диверсификации».

Также наблюдается подобная тенденция у OCBC Bank. Глава макроэкономического анализа банка, Хэ Дунминь, считает, что по мере углубления глобальной экспансии китайских компаний, международная роль юаня станет неизбежным трендом. Руководитель отдела макроэкономических исследований OCBC, Се Дунминь, добавил, что в настоящее время юань в основном функционирует по двусторонней механике, и есть потенциал для повышения эффективности системы. «Будет ли он в будущем переходить от двусторонней к многосторонней — важный вопрос для дальнейшего развития международной роли юаня. За последние один-два года тенденция уже очень очевидна».