最近看到一个很有意思的链上数据分析，加密分析师Axel在他的研究中指出，我们现在可能处于一个长期的熊市积累阶段。

Ещё недавно я увидел очень интересный анализ данных в блокчейне, криптоаналитик Axel в своих исследованиях отметил, что мы, возможно, находимся в долгосрочной фазе накопления медвежьего рынка.

他的核心观点是这样的：从去年10月比特币冲到12.5万美元附近创历史新高开始，熊市周期就已经启动了。 Его основная точка зрения такова: начиная с октября прошлого года, когда биткойн достиг около 125 000 долларов и установил исторический максимум, начался цикл медвежьего рынка.

用Entity-Adjusted Liveliness这个指标来看，去年12月这个指标达到了周期高点0.02676，之后就开始向下反转。 По показателю Entity-Adjusted Liveliness в прошлом декабре этот показатель достиг пика цикла 0.02676, после чего начал разворачиваться вниз. Этот сигнал очень важен.

这个信号很关键。 Этот сигнал очень важен.

为什么值得关注？因为历史上每次这个指标反转，都会进入一个长期的积累期。 Почему стоит обратить на это внимание? Потому что в истории каждый раз, когда этот показатель разворачивался, начинался долгий период накопления.

Axel对比了过去两次的熊市周期：2020年那波熊市持续了1.1年，而2022到2024年那波则拖了2.5年。 Axel сравнил два предыдущих цикла медвежьего рынка: в 2020 году он длился 1,1 года, а в 2022–2024 годах — 2,5 года.

两次的启动方式完全一样——绿线从峰值反转，然后价格跟着下行。 Оба раза запуск происходил одинаково — зелёная линия разворачивалась от пика, и цена шла вниз.

现在的形态和历史模式几乎复制了一遍。 Текущая форма почти полностью повторяет историческую модель.

如果历史重演，这轮熊市的积累期至少要到明年年底，更现实的预期是延续到2027年中期。 Если история повторится, период накопления этого медвежьего рынка продлится как минимум до конца следующего года, более реалистичный сценарий — до середины 2027 года.

这意味着熊市可能比很多人想象的要长。 Это означает, что медвежий рынок может продлиться дольше, чем многие ожидают.

不过也别太悲观，关键要盯住一个信号：90日均线什么时候向下反转并跌破365日均线（目标位0.02622）。 Но не стоит слишком пессимистично — главное следить за одним сигналом: когда 90-дневная скользящая средняя развернётся вниз и пробьёт 365-дневную скользящую (целевая отметка 0.02622).

在这个交叉信号出现之前，中周期重置、重启上涨的可能性其实还是存在的。 Пока не появится этот пересекающийся сигнал, вероятность того, что среднесрочный цикл перезагрузится и начнёт расти, всё ещё есть.

所以熊市的具体时长还要看这个技术面的确认。 Поэтому точная продолжительность медвежьего рынка зависит от подтверждения этого технического сигнала.

总的来说，这个分析提醒我们要有耐心，熊市周期可能比预期更长。 В целом, этот анализ напоминает нам о необходимости терпения — цикл медвежьего рынка может оказаться длиннее ожидаемого.

但也要记住，任何熊市都不是永久的，关键是要等到那些确认信号出现。 Но важно помнить, что любой медвежий рынок не вечен, главное — дождаться появления подтверждающих сигналов.