Группа банков под руководством JPMorgan Chase сокращает кредитную линию для проблемного фонда частных кредитов KKR по мере роста убытков

В этой статье

• FSK
• KKR
• JPM

Следите за вашими любимыми акциями СОЗДАТЬ БЕСПЛАТНЫЙ АККАУНТ

Здание JPMorgan Chase & Co. перед церемонией перерезания ленты, в новом офисе компании по адресу 270 Park Avenue, Нью-Йорк, США, 21 октября 2025 г.

Эдуардо Мунос | Reuters

Группа банков под руководством JPMorgan Chase сократила свою экспозицию к частному кредитному фонду, управляемому совместно с KKR, за несколько дней до того, как управляющая активами компания объявила о расходах в 300 миллионов долларов на поддержку проблемного фонда.

Фонд, FS KKR Capital Corp., заявил в понедельник в пресс-релизе, что KKR вложит 150 миллионов долларов в фонд в виде капитала и потратит еще 150 миллионов долларов на покупку акций у инвесторов, желающих выйти.

Эти меры, обозначенные фондом как «Стратегические меры повышения стоимости», последовали за тем, как группа под руководством JPMorgan 8 мая сократила свою кредитную линию на 648 миллионов долларов, или примерно на 14%, до 4,05 миллиарда долларов. Некоторые кредиторы, возможно, полностью вышли из сделки, а не продлевали свои обязательства, согласно заявлению.

Фонд, управляемый совместно KKR и альтернативным управляющим активами Future Standard, и часто называемый по своему тикеру FSK, стал одной из наиболее заметных линий раскола в истории частного кредита. Его акции за последний год упали почти вдвое и торгуются с существенной скидкой к чистой стоимости активов фонда.

В марте Moody’s понизило рейтинг FSK до уровня мусорных облигаций на фоне растущего стресса в портфеле. С тех пор кредиты компаниям Medallia и Affordable Care, предоставляющим услуги в области стоматологии, перестали платить проценты, сообщили руководители в понедельник.

FSK заявил, что у него убытки в размере 2 долларов на акцию в первом квартале, или примерно 560 миллионов долларов в общей сложности, при этом чистая стоимость активов фонда снизилась примерно на 10%.

«Нас разочаровала наша недавняя деятельность», — заявил аналитикам в понедельник президент FSK Даниэль Петржак.

Он добавил, что ситуация и действия KKR по поддержке фонда «поддерживают нашу точку зрения о разрыве между рыночной ценой FSK и его внутренней стоимостью», — добавил Петржак.

Кредиты FSK, которые больше не приносят дохода, выросли к концу первого квартала до 8,1% с 5,5% на конец прошлого года, сообщили в фонде.

Дальнейшее падение?

Помимо сокращения кредитной линии, группа под руководством JPMorgan также повысила процентные ставки по оставшемуся кредиту и предоставила фонду больше возможностей для поглощения убытков без наступления дефолта.

Последний шаг — снижение минимального уровня собственного капитала акционеров с 5,05 миллиарда долларов до 3,75 миллиарда долларов — дает FSK больше пространства для маневра. Но он также указывает на то, что кредиторы считают, что активы компании могут еще снизиться.

Во время понедельничного звонка руководители FSK предупредили, что «отдельные компании могут еще больше ухудшиться», несмотря на усилия компании стабилизировать проблемные портфельные компании.

Фонд FSK был профинансирован синдикатом банков под руководством JPMorgan в качестве административного агента, роль которого обычно включает координацию коммуникаций с кредиторами и переговоры по поправкам. ING Capital выступила в роли залогового агента, а остальные участвующие кредиторы не были названы в заявлении.

JPMorgan, крупнейший по активам банк США, предпринял более широкие меры по защите себя от потрясений на рынке частных кредитов, частично снизив стоимость частных кредитных займов, находящихся в залоге на его собственных счетах, сообщил CNBC в марте. Многие из этих списанных кредитов предоставлены компаниям-разработчикам программного обеспечения, сталкивающимся с возможными сбоями из-за искусственного интеллекта.

Руководители также сообщили в понедельник, что FSK резко сократит новые инвестиции, сосредоточится на поддержке существующих портфельных компаний и будет работать над меньшим, менее заимствованным балансом, а также выкупать акции.

Помимо 300 миллионов долларов, которые KKR расходует на поддержку FSK, совет фонда также одобрил отдельную программу выкупа акций на сумму 300 миллионов долларов, а KKR согласился отказаться от половины своих стимулирующих сборов на четыре квартала.

FSK, который предоставляет кредиты частным средним рынкам США, стал второй по величине публичной компанией по развитию бизнеса (BDC) после слияния двух предшествующих фондов в 2018 году.

Самая крупная категория кредитов фонда — это кредиты для программного обеспечения и связанных с ними услуг, которая составляла 16,4% от экспозиции на конец года.