#Gate广场五月交易分享

‍# Криптовалютные майнинговые компании ускоряют развитие AIDC
Hut 8 заключила 15-летний договор аренды дата-центра на сумму 9,8 миллиарда долларов, IREN подписала контракт на 3,4 миллиарда долларов на облачные AI-услуги и стратегическое сотрудничество на 5 ГВт, несколько майнинговых компаний одновременно переключаются на услуги по вычислительной мощности для AI — за этим не стоит просто «коллективный переход»:
一、Когда майнинг становится менее выгодным, чем «продажа электроэнергии»: логика коллективного перехода майнинговых компаний на AI
В 2026 году в мире биткоин-майнинга разыгрывается реалистичная «бегство из майнинга». Раньше майнеры, зарабатывавшие на добыче монет, теперь складывают оборудование в склады и становятся «владельцами электросетей» для гигантов AI. Всё это связано с тем, что майнинг биткоинов полностью стал убыточным — текущая стоимость добычи одного биткоина около 87 тысяч долларов, а цена колеблется около 70 тысяч, что приводит к убыткам в 17 тысяч долларов за монету, что можно сравнить с «потерей на одну добытую монету автомобиля».
Более того, майнеры сталкиваются с «ловушкой вычислительной мощности» биткоина: при падении цены монеты, майнеры не рискуют выключать оборудование, чтобы не потерять долю в сети; но продолжать майнить — значит постоянно тратить деньги. Эта ситуация, когда «выбор между двумя золами», совпала с «супер-пиком» спроса на вычислительные мощности для AI. С ростом потребности в обучении и выводе больших моделей, глобальный дефицит AI-вычислительной мощности, по прогнозам, достигнет 44 ГВт к 2028 году, а инфраструктура электросетей — главный узкий место: строительство новых дата-центров занимает 5 лет, а модернизация майнинговых площадок — всего 18-24 месяца.
Майнинговые компании внезапно обнаружили, что накопленные за годы запасы электроэнергии, земли и систем охлаждения стали «жарким товаром» в эпоху AI. Как шутит один из майнеров: «Раньше мы были «угольными боссами» по добыче монет, а теперь — «арендодателями» в AI-среде, зарабатывая на электроэнергии».
二、Насколько безумна трансформация? От «продажи монет ради выживания» к «многим AI-заказам»
В рамках этой волны трансформации майнинговые компании действуют всё более агрессивно. Core Scientific продала 1900 биткоинов, получив 175 миллионов долларов, и сразу подписала 12-летний контракт на 10,2 миллиарда долларов на облачные AI-услуги с CoreWeave; Hut 8 полностью сдала в аренду свой дата-центр в Луизиане Google, заключив контракт на 7 миллиардов долларов, что фактически превратило майнинг в побочный бизнес; а IREN вообще приостановила расширение майнинга, вложила деньги в 4200 видеокарт Nvidia, и за год акции выросли на 600%, превратившись в «акции с AI-концепцией».
Эти компании уверены в своих позициях благодаря «большой прибыли» в AI-бизнесе: доход с каждого мегаватта в облаке AI в три раза превышает доход от майнинга, а операционная рентабельность достигает 80-90%. Например, валовая маржа AI-облачных услуг IREN составляет 86%, что в разы лучше, чем у убыточного майнинга — это «из ада в рай». Даже обычно консервативная компания Bit Deer тихо модернизирует часть своих майнинговых площадок под AI-центры, называя это «стратегией гибкости», на самом деле — чтобы не упустить шанс на вычислительный бум.
Капитализация рынка тоже подтверждает тренд: в 2025 году средний рост акций майнинговых компаний составит 300-400%, значительно опередив рост биткоина в 10%. Инвесторы теперь обсуждают только «AI-контракты на вычислительную мощность» и «запасы электроэнергии», а разговор о «добыче монет» вызывает стеснение.
三、«Камни» на пути трансформации: не все майнинговые компании смогут стать «арендодателями AI»
Однако за этой волной трансформации скрываются и риски. Во-первых, технологические барьеры: ASIC-чипы для биткоина и GPU для AI несовместимы, модернизация майнинговых площадок требует полной перепланировки электросетей и систем охлаждения — это как «преобразовать угольную шахту в высокотехнологичный завод», и стоит это недешево. Малые и средние компании не смогут позволить себе покупку GPU или модернизацию — они просто наблюдают, как крупные компании захватывают рынок.
Во-вторых, клиентская база: крупные AI-компании выбирают партнеров не только по электроэнергии, но и по операционной надежности и соответствию нормативам. CoreWeave выбрала Core Scientific за его 1,3 ГВт электроснабжения и опыт в эксплуатации; у мелких майнинговых компаний, даже если есть электроэнергия, трудно получить долгосрочные контракты с крупными игроками — они вынуждены довольствоваться «разовыми заказами» и мелкими доходами.
Еще важнее, что рынок AI-вычислений быстро меняется. Сейчас доминирует «электроэнергия», но когда инфраструктура электросетей и GPU достигнет нужных объемов, преимущества майнинга могут исчезнуть. Как говорит аналитик: «Сейчас майнеры зарабатывают на электроэнергии, но AI-рынок развивается так быстро, что их могут скоро вытеснить».
四、Влияние на криптоиндустрию: «кровотечение» биткоин-сети и перестройка майнинговой экосистемы
Переключение майнинговых компаний на AI напрямую влияет на хешрейт биткоина: в начале 2026 года его пик превысил 1000 EH/s, сейчас он начал снижаться, а сложность сети снизилась на 10,7%. Пока это не угрожает безопасности сети, но если больше компаний уйдет, «защитный щит» биткоина может ослабнуть.
Глубже — это перестройка всей майнинговой экосистемы. Раньше майнеры были «верными сторонниками» биткоина, держали много монет и служили «якорем» рынка; сейчас они массово распродают биткоины и переключаются на AI — это фактически «отделение» от биткоина. Это может усилить волатильность курса и ослабить «консенсус по вычислительной мощности»: ведь когда майнинг становится убыточным, кто будет платить за безопасность сети?