За последний месяц я практически ничего не делал. Многие брокеры звонили, спрашивали о рыночных перспективах, и мой ответ всегда был одним и тем же. «Сейчас зона запрета на торговлю». В настоящее время рынок стоит перед двумя огромными кризисами.

Первый — это возможность того, что агенты ИИ быстро вытеснят обычных работников умственного труда в США, вызывая дефляционный коллапс. Второй — это то, что изменения в ситуации на Ближнем Востоке могут фундаментально потрясти гегемонию доллара. Эти два фактора переплелись, и неопределенность на рынке достигла экстремальных уровней.

Мои сценарии делятся на три основные варианта.

Первый — сценарий возвращения к текущему состоянию. Предположим, что война остановится и всё вернется на круги своя. Но структурная безработица из-за ИИ продолжит расти. Экономика США на 70% зависит от потребления, и если работники умственного труда не смогут выплатить кредиты, банки фактически обанкротятся. В итоге центральный банк вынужден будет влить огромные ликвидности. В этом случае биткоин немного вырастет, но без четкого сигнала о финансировании со стороны ФРС большие скачки маловероятны.

Второй сценарий кажется более захватывающим. Если пролив Ормуз будет фактически блокирован, и некоторые страны начнут платить пошлины только в юанях или золоте? Это означало бы конец петродоллара. Страны начнут продавать долларовые активы, чтобы купить золото, а затем обменивать его на юани. Уже после войны иностранные держатели американских государственных облигаций сократились на 63 миллиарда долларов. В то же время экспорт золота из США вырос на 342% по сравнению с прошлым годом. Это явный сигнал, что денежные потоки явно уходят из доллара. Как Великобритания уступила доллару в начале 20 века, так и доллар может столкнуться с подобной судьбой.

Третий сценарий — контратака империи. Если американские войска полностью займут пролив и устранит угрозу Ирана? В краткосрочной перспективе гегемония доллара сохранится. Но это означало бы масштабное разрушение региона, рост цен на энергоносители и продовольствие. В итоге возникнут голод и социальное недовольство, и центральные банки будут вынуждены печатать деньги без меры. В этом случае биткоин может обрести бесконечную ценность в условиях краха фиатных валют, но если не успеть выйти вовремя, безопасность личности окажется под угрозой.

Что я сейчас точно знаю — это золото и гиперболизированная реклама. Всё остальное — зона неопределенности. Скорость замещения инженеров ИИ гораздо выше, чем кажется. Недавно мой друг из игровой индустрии использовал модель Claude и был потрясен. Он сказал, что может завершить 6-месячный план за 4 дня. В итоге он решил уволить 50% сотрудников в ближайшие недели. Это не единичный случай. Каждую неделю тысячи работников умственного труда теряют работу из-за ИИ.

Уровень просрочки потребительских кредитов уже растет. Средний по безработице страховой выплат — около 28 тысяч долларов, а средняя зарплата работника умственного труда — 85–90 тысяч. Если этот разрыв не сократить, количество дефолтов по кредитам будет расти.

Биткоин действительно может превзойти все основные активы. Но сначала он упадет. В текущей ситуации, когда риск-доходность не очень хорошая, я считаю неправильным переводить все активы на самый высокий уровень риска. Если биткоин дважды протестирует уровень 60 тысяч долларов и удержит его, тогда я буду готов рискнуть.

Мой портфель сейчас прост — без кредитного плеча, только вера во время и сложный процент. Недавний небольшой рост биткоина по сравнению с ETF на софтвер — это обнадеживающий знак. Но говорить, что он преодолел структурную дефляцию, вызванную ИИ, пока рано. Сейчас я готов рискнуть только с золотом и токенами Hyperliquid Governance. Думаю, Hyperliquid сможет значительно захватить долю рынка у существующих лидеров в области предсказательных рынков.

В итоге, в этой неопределенности я могу только ждать четких сигналов. Пока регуляторы не начнут действительно раздавать деньги — это и есть начало настоящей возможности.