Только что на Consensus 2026 обсуждали очень интересную точку зрения — что же действительно определяет цену биткоина. Один опытный наблюдатель за рынком заявил, что важнее не регулирование, а именно ликвидность. Этот вывод заслуживает глубокого размышления.

Его логика такова: ценность биткоина по сути зависит только от двух вещей — технической надежности и ликвидности фиатных валют. И среди них именно ликвидность является настоящей движущей силой цены. Если оглянуться на историю, то видно, что начиная с эпохи Обамы и политики количественного смягчения, затем при первом сроке Трампа и раздаче денег «на халяву», а также во время правления Йеллен, когда казначейство через замену долгосрочных облигаций краткосрочными выпускало около 2,5 триллионов долларов в виде обратных выкупных сделок, каждое расширение денежной массы точно совпадало с резким ростом цены биткоина. Это не случайность.

Обратная ситуация за последний год показывает очень ясную картину. Правительство Трампа действительно приняло законы, связанные с криптовалютами, и дало более четкие сигналы регулирования, но цена биткоина всё равно упала примерно на 25%. Если бы регулирование действительно могло напрямую повышать цену, как это объяснить? Значит, вывод таков — регуляторные преимущества вовсе не являются движущей силой цены.

Он также отметил интересный аспект: семья Трампа ранее сталкивалась с заморозкой банковских счетов, арестами активов и множеством судебных разбирательств, и именно эти опыты помогли им понять истинную ценность биткоина как неконтролируемого государством актива. Именно поэтому у некоторых людей взгляды на биткоин полностью меняются.

Но особенно глубокая мысль, которую он высказал в конце: если в конечном итоге биткоин превратится в еще один дериватив на балансовом отчете банка, то он потеряет свой истинный смысл. Это поднимает более глубокий вопрос: что же должен быть по сути биткоин.