Этена покупает 10 миллиардов долларов собственных акций, действительно ли это рыночные покупки?

В последнее время в сообществе Этена появляется одна горячая тема. Это крупномасштабная программа выкупа собственных акций, проводимая за последние несколько месяцев, которая, по внешним данным, предполагает покупку токенов на открытом рынке, но при анализе on-chain данных видно, что есть что-то странное.

Проще говоря, так: Этена через два раунда PIPE финансирования продала примерно 5,2 миллиарда долларов в виде дисконтовых токенов ENA, и официально объявила, что эти деньги будут использованы для покупки токенов на открытом рынке. Однако результаты on-chain отслеживания показывают, что из 1,44 миллиарда токенов, "приобретённых" на биржах, почти 90% были заранее переведены с кошельков самой Этены на биржи до начала фактических покупок.

Ключевая точка анализа Этена — в этом. Это действительно рыночный накопление или тщательно спланированная перераспределение предложения? Согласно официальным заявлениям, дочерняя компания фонда Этена должна была через маркет-мейкеров покупать ENA на открытых биржах. Но реальные on-chain потоки показывают, что значительный объем уже был поэтапно размещен на определенных биржах до начала сделок.

Если смотреть на первый раунд финансирования, то с 21 по 26 июля кошельки, связанные с Этеной, распределили около 150 миллионов токенов по нескольким биржам. А через полтора месяца другая связанная с Этенной группа вывела примерно 134 миллиона токенов. Во втором раунде финансирования ситуация еще интереснее: объем ENA на биржах резко вырос прямо перед началом торгов, а после завершения вывода вернулся к нормальному уровню.

Что означают эти движения Этена? Простое выражение "выкуп на открытом рынке" не передает всей картины. Хотя сделки действительно происходили через открытые биржи, проблема в том, откуда взялся этот объем. Это действительно спрос со стороны рынка или же уже подготовленное предложение было просто перераспределено через биржи? В этом и заключается главный вопрос.

Общий объем наблюдаемых сделок — около 1,44 миллиарда ENA, что по текущему курсу примерно 538 миллионов долларов. Это примерно 9,6% от общего предложения и около 25% свободного обращения. Аналитики on-chain отмечают, что размеры, сроки и распределение по биржам полностью совпадают с официальным графиком объявлений.

Это не означает, что Этена лгала. Но вопрос в том, как интерпретировать термин "выкуп на открытом рынке". Это действительно поглощение чистого спроса рынка или перераспределение уже подготовленного предложения? В этом и заключается существенная разница. Аналитики не утверждают, что могут полностью отслеживать каждую сделку, но такие масштабы транзакций трудно игнорировать.