Когда количественный подход сталкивается с выбором акций всего рынка — сверхдоходное исследование для структурного тренда

В последние годы, количественные фонды с дисциплинированным и системным подходом к инвестициям стали важным инструментом распределения активов для инвесторов. Согласно статистике Восточной ценной бумаги, к 2025 году количество продуктов на внутреннем рынке публичных количественных фондов превысит 700, а их совокупный объем достигнет более 4000 миллиардов юаней, что на более чем 100 миллиардов юаней больше по сравнению с прошлым годом. По показателям эффективности, анализ отчета исследовательской компании China International Capital Corporation показывает, что 2025 год станет «годом сверхдоходов» для количественных инвестиций, при этом сверхдоходность по сравнению с прошлым увеличилась.

На фоне бурного развития количественных инвестиций, с 11 мая 广发基金 запустил через несколько каналов — в том числе в Industrial and Commercial Bank of China и через прямые продажи 广发基金 — продукт с мультифакторным длинным позиционированием — 广发汇智量化选股混合（Класс А 026867; Класс C 026868), предполагаемый управляющий — 易威. Этот продукт ориентирован на основной бенчмарк — индекс 全指 (Все Индексы Цзиньчжоу), с использованием модели выбора акций на основе мультифакторных количественных стратегий, целью которой является выявление структурных возможностей на рынке A-акций и создание устойчивых сверхдоходов.

Опираясь на индекс 全指 как на якорь, продукт стремится улавливать возможности на всем рынке

Пояснительная записка фонда указывает, что 广发汇智量化选股 — это активный гибридный фонд, доля акций в активах фонда составляет от 60% до 95%, а его эталон — доходность индекса 全指 × 80% + индекс доходности по государственным облигациям (срок 1-3 года) × 15% + ставка по текущим банковским вкладам × 5%.

Индекс 全指 — один из наиболее полно охватывающих широких базовых индексов для рынка A-акций, включающий акции и депозитарные расписки, торгующиеся на биржах Шанхая, Шэньчжэня и Пекина, охватывает все 31 отрасль по классификации申万, обладает высокой репрезентативностью. В составе индекса более 5000 акций, что дает простор для выбора акций с помощью модели с «широкой сетью ловли рыбы».

Данные Choice показывают, что по состоянию на 31 марта, пять крупнейших отраслей в индексе 全指 — электроника, электроприборы, фармацевтика и биотехнологии, цветные металлы, банки, — их совокупный вес составляет 41,20%, что свидетельствует о диверсифицированности. В распределении по рыночной капитализации около 4% компаний имеют капитализацию свыше 100 миллиардов юаней, более 60% — менее 100 миллиардов, такие акции часто недооценены, что помогает количественной стратегии лучше ловить «ошибочно проданные» возможности, а широкий диапазон капитализации снижает влияние смены стилей.

Рисунок 1: Отраслевое распределение компонентов индекса 全指 (по申万)

Источник данных: Choice, по состоянию на 31 марта 2026 года

Историческая доходность показывает, что с момента листинга (31 декабря 2004 года) по 31 марта текущего года индекс 全指 принес совокупную доходность 484,23%, что выше доходности индекса CSI 300 за тот же период (343,24%). В то же время, его годовая волатильность составляет 25,42%, что ниже основных индексов, таких как CSI 500 и Shenzhen Component Index. Это говорит о том, что на базе 全指 можно повысить эффективность соотношения риск-доходность, что улучшает опыт владения.

Опираясь на мультифакторный подход, выявление структурных возможностей

Выбор акций с помощью количественных методов по сути — это обработка больших данных и вычислительных мощностей для анализа огромных объемов информации, используя такие факторы, как оценка стоимости, рост, импульс, настроение рынка. Каждый фактор представляет источник дохода и оценивает акции по одному измерению, что делает их уязвимыми к конкретным рыночным условиям. Поэтому большинство количественных фондов используют диверсифицированные факторы, комбинируя их для сглаживания волатильности доходов и повышения устойчивости.

Пояснительная записка фонда указывает, что 广发汇智量化选股 строится на собственной модели мультифакторного выбора акций, объединяя различные источники информации в факторный банк, а затем с помощью количественных методов оптимизирует и корректирует веса факторов, чтобы выбрать акции с высоким инвестиционным потенциалом и сформировать портфель, стремясь к стабильной сверхдоходности.

В части формирования факторного банка, 易威 и его команда в отделе количественных инвестиций используют долгосрочный опыт исследований, создали платформу больших данных для сбора, очистки, обработки и анализа рыночных данных, на базе которой сформировали общий факторный банк. В нем содержится сотни эффективных факторов, сбалансированное соотношение фундаментальных и торговых факторов, что обеспечивает надежную базу для разработки стратегий. 易威 отмечает, что общий факторный банк значительно повышает эффективность разработки и обновления факторов, позволяя повторно использовать результаты исследований.

Рисунок 2: Структура факторного банка отдела количественных инвестиций 广发

С развитием стратегий и их оптимизацией машинное обучение стало одним из ключевых драйверов современного рынка количественных инвестиций. Пояснительная записка указывает, что в выборе акций также будет внедряться модель машинного обучения для выявления факторов и определения их весов. 易威 подчеркивает, что модели машинного обучения превосходят в выявлении нелинейных структур информации, хорошо дополняя линейные мультифакторные модели, что повышает адаптивность и предсказательную способность.

С 2023 года, когда 易威 начал управлять фондом 广发量化多因子（Класс А 005225; Класс C 025645), это — один из фондов с длинной позицией, ориентированный на индекс 国证2000. Согласно отчетам и данным Galaxy Securities, по состоянию на конец первого квартала этого года, доходность фонда за последний год составила 39,69%, при этом эталон — рост индекса 国证2000 — 24,26%. За три года доходность — 71,18%, эталон — 33,09%, в рейтинге среди аналогичных фондов — в верхних 30% (124 из 472); за четыре года — 54%, эталон — 30,53%, в топ-6% (26 из 470). [Примечание: аналогичные фонды — гибкие фонды с долей акций 60-100%, эталон — индекс 国证2000, прошлые показатели не гарантируют будущих результатов, инвестировать следует осторожно.]

Рисунок 3: Управляющий фондом 易威 и его (предполагаемый) продукт

Примечание: 广发成长智选混合 с 6 ноября 2025 года был преобразован из гибкого фонда с отбором данных 广发东财大数据精选, его срок менее года, показатели не публикуются. Данные по состоянию на 31 марта 2026 года, прошлые показатели не гарантируют будущих результатов, инвестировать следует осторожно.

На текущем этапе 易威 отмечает, что рынок находится в начале технологических инноваций, а благоприятная ликвидность способствует развитию новых технологий. В долгосрочной перспективе реальные ставки снижаются, умеренная инфляция позволяет расширять инвестиционный срок и повышать оценки; в среднесрочной перспективе инновации в области ИИ и автоматизированного вождения, а также развитие смежных технологий требуют масштабных капиталовложений и соответствующих рыночных ставок; в краткосрочной перспективе инфляционные ожидания могут оказать давление на переоцененные сектора, однако с учетом средне- и долгосрочной перспективы, это создает хорошие возможности для инвестиций в индустрию ИИ.

Что касается инвестиционных направлений, он считает, что индустрия ИИ обладает широкими возможностями, а популяризация интеллектуальных ассистентов может принести новые возможности для акций A-акций, связанных с цепочками поставок. В частности, 广发汇智量化选股 ориентирован на широкий спектр отраслей, включая upstream — AIDC, midstream — производство полупроводников, downstream — потребительскую электронику и сервисные приложения, что заслуживает внимания и изучения.

Поддержка единой платформы для стабильных сверхдоходов

По мере того как индекс Шанхайской биржи превысил 4000 пунктов, продолжается структурный рост рынка A-акций, и стремление к стабильной сверхдоходности становится приоритетом для большинства инвесторов. В таких условиях все больше инвесторов выбирают участие в рынке через количественные фонды. Способность постоянно находить сверхдоходы в различных продуктах и стилях рынка — важный показатель конкурентоспособности публичных количественных фондов.

广发基金 с 2011 года занимается развитием количественных стратегий, создав несколько профессиональных команд с богатым опытом и управлением портфелями по количественным моделям. Среди них, отдел количественных инвестиций, возглавляемый Zhao Jie, — один из самых ранних, в нем 8 сотрудников, все выпускники ведущих университетов по математике, информатике, финансовой инженерии, с опытом работы в исследованиях, торговле и информационных технологиях.

Команда придерживается концепции «системы мультифакторных стратегий», постоянно исследует новые факторы и машинное обучение, формируя разнообразные стратегии, которые могут применяться в различных рыночных условиях, а также комбинируя их для получения сверхдоходов по всему продукту. В настоящее время команда управляет продуктами, включающими индексы CSI 300, CSI 500, CSI 800, CSI A500, а также стратегии по малым капитализациям, тематические и всеобщие выборки.

Рисунок 4: Структура продуктовой линейки отдела количественных инвестиций 广发

Синергия субъективных и количественных методов, их постоянное развитие — это ключ к долгосрочным успехам отдела количественных инвестиций. 广发基金 придерживается модели «количественные + активные» в исследовательской работе, основываясь на фундаментальных исследованиях как на базовой движущей силе моделей. Компания убеждена, что сверхдоходы возникают из глубокого понимания финансовых данных, а не из простого накопления моделей. Именно эта идея позволяет строить стабильную и устойчивую систему сверхдоходов в разных рыночных условиях, создавая надежные инструменты для инвесторов и повышая их доверие в условиях структурных трендов.

Примечание 1: Данные о доходности и эталонных показателях взяты из отчетов фондов, рейтинги — из центра оценки фондов Galaxy Securities, данные по состоянию на 31 марта 2026 года. Управляющий 易威 управляет тремя фондами, ниже приведены показатели по классам А.

Примечание 2: Дата основания индекса 广发中证A500指数增强 — 17 января 2025 года. Эталон — доходность индекса 中证A500 × 95% + ставка по банковским вкладам (после налогов) × 5%. Прошлые показатели (эталон) за период с 17.01.2025 по 31.12.2025: 20,97% (25,17%). Управляющий — 易威 (с 17.01.2025). Аналогичные фонды — индексные фонды с активным управлением, доля акций 60-100%, прошлые показатели не гарантируют будущих результатов, инвестировать следует осторожно.

Примечание 3: Дата основания фонда 广发量化多因子混合 — 21 марта 2018 года. С 29 мая 2024 года эталон — доходность индекса 国证2000 × 95% + ставка по банковским вкладам (после налогов) × 5%. Прошлые показатели: 2021 — -4,95% (-4,51%), 2022 — -23,91% (-19,52%), 2023 — -1,34% (-10,20%), 2024 — 12,75% (17,50%), 2025 — 52,72% (30,53%). Управляющие —魏军 (с 21.03.2018 по 29.03.2019),赵杰 (с 29.03.2019 по 6.05.2020),陈宇庭 (с 6.05.2020 по 6.07.2023),易威 (с 6.07.2023),李育鑫 (с 23.10.2023). По данным Galaxy Securities, по состоянию на 31 марта, рейтинг фонда за последний год — 124 из 472, за два — 32 из 471, за три — 26 из 470, за четыре — 54 из 470, за пять — 124 из 447, все — гибкие фонды с долей акций 60-100%. Прошлые показатели не гарантируют будущих результатов.

Примечание 4: Дата основания 广发成长智选混合 — 11 декабря 2017 года. С 6 ноября 2025 года он преобразован из гибкого фонда с отбором данных 广发东财大数据精选, срок менее года, показатели не публикуются. Данные по состоянию на 31 марта 2026 года, прошлые показатели не гарантируют будущих результатов, инвестировать следует осторожно.

Примечание 5: Продажи 广发汇智量化选股混合 включают: для класса А — сборы за покупку: менее 1 млн юаней — 0,80%, от 1 до 5 млн — 0,60%, свыше 5 млн — 1000 юаней за сделку; сборы за выкуп: менее 7 дней — 1,50%, от 7 до 30 дней — 1,00%, от 30 до 180 дней — 0,50%, более 180 дней — 0; для класса C — без сборов за покупку, за выкуп: менее 7 дней — 1,50%, от 7 до 30 дней — 1,00%, от 30 до 180 дней — 0,50%, более 180 дней — 0; дополнительно, ежегодная плата за обслуживание — 0,40%. Подробности — в проспекте фонда и договоре.

Риск-уведомление: Прошлая доходность и рейтинги не гарантируют будущие результаты. Производительность других фондов, управляемых компанией, также не гарантирует будущих результатов. Инвестирование в фонд связано с рыночными рисками, инвесторы должны тщательно ознакомиться с характеристиками продукта и принимать во внимание все риски. Фонд инвестирует на зарубежных рынках, кроме рыночных колебаний, есть валютные риски и риски иностранных рынков. Фонд выпускается компанией 广发基金管理有限公司, дистрибьюторы не несут ответственности за инвестиции и выплаты. Перед инвестированием внимательно ознакомьтесь с договором и проспектом, чтобы понять все особенности и риски. Это гибридный фонд с уровнем риска выше денежного рынка и облигационных фондов, ниже акций, относится к фондам со средне-высоким рисками. Конкретная оценка риска — по результатам, предоставленным управляющей компанией и продавцами. Инвестируйте осторожно (CIS).

【Источник: China Fund News】

Заявление: Авторские права на данный материал принадлежат оригинальному автору. В случае ошибок в источнике или нарушений ваших прав, вы можете связаться с нами по электронной почте, и мы оперативно решим вопрос. Адрес электронной почты: jpbl@jp.jiupainews.com